滬深股市的“二八現象”已存在很久了，甚至可以說是常態(tài)。所謂“二八現象”，就是形容20%股票上漲、80%股票下跌這種個股高度分化的市場局面。今年以來，隨著結構性行情的進一步演繹，個股分化趨勢也越演越烈，于是有人又提出了一個新名詞：“二九八現象”，意思是現在的市場已分化成只有2%的股票上漲，另外98%的股票在下跌的格局了。誠然，不管是“二八現象”還是“二九八現象”，都不過是對市場現狀的一種形象化描述而已，未必精確，未必全面。但對這種現象，卻很有深入探究的必要。

當今的個股結構性分化狀況之所以會出現，并且不斷得到強化，是有其內在必然性的。2015年下半年以來，我國證券市場出現了深刻的變化，機構投資者的數量和實力有了很大提高，并且逐漸占據了市場主導地位，這些機構投資者投資風格通常偏重于大盤藍籌股，自然也就對股市行情的運行產生了極大的影響。與此同時，隨著監(jiān)管的加強，以往流行的那種利用內幕信息“炒小、炒績劣、炒收購”的風氣得到了有效遏制，嚴厲打擊盲目高送轉及忽悠式重組，客觀上也起到了驅動資金更加關注企業(yè)業(yè)績及其增長效應的作用。伴隨著供給側結構性改革的深入，一大批上游原材料行業(yè)的企業(yè)，業(yè)績開始反轉；基于經濟結構中消費占比的逐步提高，大消費領域中也涌現出了不少業(yè)績優(yōu)異的公司。在實體經濟總體好于預期的背景下，銀行等金融企業(yè)的確定性得到了提升，其低估值的優(yōu)勢也因此得以凸顯。有意思的是，原材料、大消費及金融這幾個板塊中的上市公司，大多數是滬深股市的大盤藍籌股，數量不多，權重卻很大，因此當資金不斷流入這些品種時，自然而然地推動了股指款款上行，屢創(chuàng)年內新高，而個股則漲少跌多，分化十分嚴重?？葱星樽邉輬D便知，雖然說把今年的滬深股市結構性行情描述成“二九八現象”有點過分，但大多數股票的確是下跌的。

另外還需要指出的是，在原材料、大消費及金融這些板塊的大盤藍籌股中，真正能自由流通的股份，數量其實并不多，而且這些為數有限的通流股，主要還是集中在機構投資者手中。因此，對于絕大多數個人投資者來說，在這種結構性行情中都是賺了指數卻賠錢，其操作體驗是很差的。但這也沒有辦法，因為市場格局在變，如果不能及時適應這種變化，調整好自身的投資思路，那么只能是與今年的慢牛行情無緣了。

只是，話也要說回來，在分析大盤藍籌股上漲的內在邏輯的同時，我們也應該看到，個股之間也存在著不小的差異，其中有的是屬于估值修復，有的是屬于價值發(fā)現，而當市場籠統地以“大就是美”為思路來演繹這些大盤藍籌股的行情時，也就難免魚目混珠。還有，即便是那些過去的確被炒作過度的中小市值品種，有估值偏高及成長性不確定等問題，但其中也還是有些基本面良好，并且具備穩(wěn)定增長前景的品種，而且這些公司也是供給側結構性改革中“補短板”這一主題的重要受益者。如果僅僅是因為這些公司沒有被歸入大盤藍籌股的范疇，就得不到應有的重視，只能成為“二九八現象”中的那個“九八”，那就意味著行情在這里出了偏差，或者說忽視了對具有投資價值品種的全方位發(fā)現與挖掘，這樣的局面若持續(xù)下去，只能導致結構失衡及市場功能的失靈。而更為嚴重的問題在于，當“二八現象”演變?yōu)椤岸虐爽F象”時，由于其內在不合理性的極度滋長，客觀上已經脫離了證券市場最為需要的大眾基礎，影響到了其良性循環(huán)所需要的市場生態(tài)，并不利于其長期穩(wěn)定發(fā)展。

筆者認為，“二九八現象”的出現乃至一度盛行，是個客觀事實，對此市場各方都應該有個理性的認識，承認這是市場運行到某個階段的產物，無法回避。但是，這種現象本身也是有缺陷的，如果不加引導任其向極端化方向發(fā)展，那無疑是有重大負面影響的。怎樣在培育價值投資與重視高成長性這兩方面形成某種均衡，建立理性、和諧的市場氛圍，已經成了當下市場各方必須仔細琢磨、研究的一個急迫問題。