近期股市繼續(xù)呈現(xiàn)兩極分化的趨勢(shì):以上證50成分股為代表的大盤權(quán)重股繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì);中小創(chuàng)股票則整體疲軟,其中相當(dāng)一部分連續(xù)向下調(diào)整,不少股票甚至跌破上證綜指2638點(diǎn)時(shí)的低點(diǎn)。究竟該如何看待這一現(xiàn)象?藍(lán)籌股是否“自拉自唱”,有沒(méi)有扎實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)?高估的藍(lán)籌股將以怎樣的方式調(diào)整?中小創(chuàng)股票跌到何時(shí)才是頭?

筆者認(rèn)為,第一,目前的市場(chǎng)走勢(shì)整體上屬于新舊投資理念相互交織的正常反映。一方面,價(jià)值投資理念顯著上升,無(wú)論主流機(jī)構(gòu)自發(fā)選擇,還是監(jiān)管環(huán)境使然,投資持續(xù)成長(zhǎng)的藍(lán)籌股都是最佳選擇。 

在這種形勢(shì)下,場(chǎng)內(nèi)資金轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股,導(dǎo)致中小創(chuàng)股票回落。但是,如果認(rèn)為藍(lán)籌股行情僅僅是存量資金博弈,也是不全面的。雖然場(chǎng)外資金尚未顯露出凌厲攻勢(shì),但并非沒(méi)有新資金入市。11月20日,滬深兩市融資融券余額為1.03萬(wàn)億元,其中融資余額為1.02萬(wàn)億元;11月21日,融資融券余額為1.04萬(wàn)億元,其中融資余額1.03萬(wàn)億元。這從一個(gè)側(cè)面預(yù)示買入意愿持續(xù)增強(qiáng)。

此外,金融監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng),對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施集中統(tǒng)一規(guī)范,對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)進(jìn)行清理整頓,進(jìn)一步遏制房地產(chǎn)炒作,這些措施有利于資金進(jìn)入資本市場(chǎng)。

第二,藍(lán)籌股的價(jià)值發(fā)現(xiàn)本身具有波動(dòng)性、輪動(dòng)性。部分藍(lán)籌股價(jià)格上漲比較充分,出現(xiàn)調(diào)整甚至出現(xiàn)較大幅度調(diào)整,是正常的。但藍(lán)籌股陣營(yíng)并非僅局限在上證50范疇,對(duì)藍(lán)籌股的價(jià)值挖掘并沒(méi)有結(jié)束,還將年報(bào)預(yù)期、企業(yè)改革、產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)進(jìn)一步演繹。

筆者認(rèn)為,中小創(chuàng)股票被拋售,既有過(guò)去兩三年上漲幅度較大的原因,也有缺少持續(xù)性題材、已有題材被過(guò)度透支的原因。但中小創(chuàng)股票當(dāng)中也涌現(xiàn)出一些亮眼的標(biāo)的,這也是現(xiàn)實(shí)。所以,目前的市場(chǎng)狀況是以價(jià)值趨勢(shì)為標(biāo)準(zhǔn)的兩極分化,而非沒(méi)有頭緒。

貴州茅臺(tái)前期漲幅較大,在650元/股一線平臺(tái)上進(jìn)行震蕩整理,也屬于正常。當(dāng)然。針對(duì)貴州茅臺(tái)有各種各樣的評(píng)論和傳言,這也是導(dǎo)致它振幅加大一個(gè)原因。但是從貴州茅臺(tái)的產(chǎn)品質(zhì)地、市場(chǎng)潛力、品牌效應(yīng)、獨(dú)有性而言,它作為一個(gè)價(jià)值投資的標(biāo)的是當(dāng)之無(wú)愧的。

那么,在價(jià)值投資的潮流中,如何辨別真假“價(jià)值藍(lán)籌股”呢?筆者認(rèn)為,可從當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、品牌效應(yīng)和潛力、后續(xù)的市場(chǎng)拓展空間、科技儲(chǔ)備和轉(zhuǎn)化前景、高管綜合能力的可持續(xù)性等方面來(lái)判斷,并不十分困難。

第三,個(gè)別藍(lán)籌股上漲的確也吸引了一些投機(jī)資金的介入,這個(gè)問(wèn)題值得重視,但也不能因噎廢食。加強(qiáng)和完善監(jiān)管是持續(xù)的過(guò)程,對(duì)于違法違規(guī)和擾動(dòng)市場(chǎng)大局的行為必須實(shí)施監(jiān)管措施,但監(jiān)管的目的是維護(hù)公平秩序、鼓勵(lì)價(jià)值投資。

有的投資者懷念那種“大波轟”“板塊輪動(dòng)”式的炒作行情,這已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)了。不能再回到那種狀態(tài)了。要堅(jiān)定倡導(dǎo)藍(lán)籌投資理念,倡導(dǎo)價(jià)值投資理念。即使在中小創(chuàng)股票里選擇,也要以價(jià)值投資理念為先,兼顧題材概念的運(yùn)作。

筆者要強(qiáng)調(diào)的是,即使優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的上漲,也應(yīng)當(dāng)和業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性相匹配,這樣才能夠走得久遠(yuǎn)。過(guò)度的消費(fèi)藍(lán)籌股價(jià)值同樣是有害的。

從監(jiān)管方面來(lái)說(shuō),穿透式監(jiān)管、大數(shù)據(jù)應(yīng)用可及時(shí)發(fā)現(xiàn)違法操作行為,及時(shí)采取措施,確保秩序穩(wěn)定。所謂藍(lán)籌股踩踏式調(diào)整甚至崩塌的說(shuō)法缺乏制度性基礎(chǔ)。