近期股市繼續(xù)呈現(xiàn)兩極分化的趨勢:以上證50成分股為代表的大盤權(quán)重股繼續(xù)保持強勢;中小創(chuàng)股票則整體疲軟,其中相當一部分連續(xù)向下調(diào)整,不少股票甚至跌破上證綜指2638點時的低點。究竟該如何看待這一現(xiàn)象?藍籌股是否“自拉自唱”,有沒有扎實的市場基礎(chǔ)?高估的藍籌股將以怎樣的方式調(diào)整?中小創(chuàng)股票跌到何時才是頭?

筆者認為,第一,目前的市場走勢整體上屬于新舊投資理念相互交織的正常反映。一方面,價值投資理念顯著上升,無論主流機構(gòu)自發(fā)選擇,還是監(jiān)管環(huán)境使然,投資持續(xù)成長的藍籌股都是最佳選擇。 

在這種形勢下,場內(nèi)資金轉(zhuǎn)向藍籌股,導致中小創(chuàng)股票回落。但是,如果認為藍籌股行情僅僅是存量資金博弈,也是不全面的。雖然場外資金尚未顯露出凌厲攻勢,但并非沒有新資金入市。11月20日,滬深兩市融資融券余額為1.03萬億元,其中融資余額為1.02萬億元;11月21日,融資融券余額為1.04萬億元,其中融資余額1.03萬億元。這從一個側(cè)面預(yù)示買入意愿持續(xù)增強。

此外,金融監(jiān)管持續(xù)加強,對投資理財產(chǎn)品實施集中統(tǒng)一規(guī)范,對互聯(lián)網(wǎng)借貸市場進行清理整頓,進一步遏制房地產(chǎn)炒作,這些措施有利于資金進入資本市場。

第二,藍籌股的價值發(fā)現(xiàn)本身具有波動性、輪動性。部分藍籌股價格上漲比較充分,出現(xiàn)調(diào)整甚至出現(xiàn)較大幅度調(diào)整,是正常的。但藍籌股陣營并非僅局限在上證50范疇,對藍籌股的價值挖掘并沒有結(jié)束,還將年報預(yù)期、企業(yè)改革、產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級進一步演繹。

筆者認為,中小創(chuàng)股票被拋售,既有過去兩三年上漲幅度較大的原因,也有缺少持續(xù)性題材、已有題材被過度透支的原因。但中小創(chuàng)股票當中也涌現(xiàn)出一些亮眼的標的,這也是現(xiàn)實。所以,目前的市場狀況是以價值趨勢為標準的兩極分化,而非沒有頭緒。

貴州茅臺前期漲幅較大,在650元/股一線平臺上進行震蕩整理,也屬于正常。當然。針對貴州茅臺有各種各樣的評論和傳言,這也是導致它振幅加大一個原因。但是從貴州茅臺的產(chǎn)品質(zhì)地、市場潛力、品牌效應(yīng)、獨有性而言,它作為一個價值投資的標的是當之無愧的。

那么,在價值投資的潮流中,如何辨別真假“價值藍籌股”呢?筆者認為,可從當期業(yè)績增長、品牌效應(yīng)和潛力、后續(xù)的市場拓展空間、科技儲備和轉(zhuǎn)化前景、高管綜合能力的可持續(xù)性等方面來判斷,并不十分困難。

第三,個別藍籌股上漲的確也吸引了一些投機資金的介入,這個問題值得重視,但也不能因噎廢食。加強和完善監(jiān)管是持續(xù)的過程,對于違法違規(guī)和擾動市場大局的行為必須實施監(jiān)管措施,但監(jiān)管的目的是維護公平秩序、鼓勵價值投資。

有的投資者懷念那種“大波轟”“板塊輪動”式的炒作行情,這已經(jīng)不現(xiàn)實了。不能再回到那種狀態(tài)了。要堅定倡導藍籌投資理念,倡導價值投資理念。即使在中小創(chuàng)股票里選擇,也要以價值投資理念為先,兼顧題材概念的運作。

筆者要強調(diào)的是,即使優(yōu)質(zhì)藍籌股的上漲,也應(yīng)當和業(yè)績、成長性相匹配,這樣才能夠走得久遠。過度的消費藍籌股價值同樣是有害的。

從監(jiān)管方面來說,穿透式監(jiān)管、大數(shù)據(jù)應(yīng)用可及時發(fā)現(xiàn)違法操作行為,及時采取措施,確保秩序穩(wěn)定。所謂藍籌股踩踏式調(diào)整甚至崩塌的說法缺乏制度性基礎(chǔ)。