11月20日，Shibor利率市場(chǎng)六漲二跌，中短期利率漲跌不一，中長(zhǎng)期利率普漲。隨著年末臨近，資金需求上升，市場(chǎng)流動(dòng)性謹(jǐn)慎樂觀。代表性利率的7天Shibor微跌0.60個(gè)基點(diǎn)至2.8590%，環(huán)比上周同期基本持平。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，使得美元指數(shù)漲勢(shì)暫緩，但是12月加息的概率偏高，使得美元指數(shù)后續(xù)上漲動(dòng)力充足，人民幣匯率仍窄幅振蕩，并沒有明顯的趨勢(shì)。隔夜利率大漲4.80個(gè)基點(diǎn)至2.7860%，環(huán)比上周同期基本持平。14天利率上行0.40個(gè)基點(diǎn)至3.8500%。一個(gè)月利率微跌0.06個(gè)基點(diǎn)至4.0301%，繼續(xù)在4%附近振蕩。本年度進(jìn)入收官階段，無論是理財(cái)產(chǎn)品還是資管產(chǎn)品，都需要一定的現(xiàn)金流，使得市場(chǎng)資金需求上升。中長(zhǎng)期利率小幅走高，3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)4.6222%、4.6060%、4.5636%、4.5750%。

表為Shibor（人民幣）報(bào)價(jià)

近期上證綜指創(chuàng)出3450點(diǎn)的高位后，連續(xù)調(diào)整，目前已經(jīng)跌到60日均線以下，調(diào)整延續(xù)的可能性較大。從技術(shù)層面分析，日K線擊穿布林通道下沿，有一定的技術(shù)修正需求。我們認(rèn)為，目前引發(fā)大盤連續(xù)調(diào)整的原因主要有三個(gè)方面：第一，12月A股再迎天量解禁。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，12月解禁股數(shù)量超過360億股，為年內(nèi)之最，市值超過3850億元，部分投資者為規(guī)避其對(duì)大盤帶來的沖擊，提前拋售規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，加速大盤調(diào)整。第二，高位獲利盤離場(chǎng)。四季度前兩個(gè)月，上證綜指連續(xù)突破重要關(guān)口，多數(shù)績(jī)優(yōu)股連創(chuàng)新高，隨后滬指上沖3450點(diǎn)后持續(xù)回調(diào)，部分資金獲利了結(jié)。第三，資管新規(guī)影響市場(chǎng)情緒。據(jù)最新消息，央行等五部委17日發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，在統(tǒng)一資管產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、消除監(jiān)管套利空間的同時(shí)，以劃定流通股“警戒線”的方式，對(duì)資金抱團(tuán)“炒新”“炒重組”等行為予以規(guī)范，這使得一些資管產(chǎn)品提前拋售股票，適應(yīng)新規(guī)。綜合分析，大盤調(diào)整將延續(xù)，但幅度有限，可以等待做多機(jī)會(huì)。