近期A股市場在權(quán)重股的調(diào)整影響下出現(xiàn)了一定程度下跌，雖然滬深300等大盤指數(shù)跌幅不大，上周五上證50指數(shù)還創(chuàng)出新高，但是前期強(qiáng)勢股個(gè)股跌幅較大。近期市場下跌仍然屬于市場的調(diào)整，并未改變市場震蕩上行的慢牛態(tài)勢，在年底之前A股仍然有望走出一波上攻行情，現(xiàn)在市場的下跌可以看作是為下一波上漲蓄勢。由于部分個(gè)股已在近一至二月內(nèi)連續(xù)上漲，漲幅超過百分之二十至三十，獲利盤較重，一旦出現(xiàn)獲利了結(jié)就會(huì)有百分之二十左右的調(diào)整幅度，強(qiáng)勢股亦將在百分之十左右。市場出現(xiàn)一定程度回調(diào)，造成一些投資者的恐慌。

資管新規(guī)短期可能引起市場波動(dòng)

政策面上，11月17日，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，資管新規(guī)的出臺(tái)對(duì)于大資管時(shí)代的發(fā)展具有重要意義，將對(duì)國內(nèi)資管行業(yè)進(jìn)行全面統(tǒng)一規(guī)范，資管行業(yè)即將步入統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代。資管新規(guī)的核心是打破剛兌、破除多層嵌套與禁止資金池模式，清理理財(cái)亂象，降低分級(jí)杠杠，讓資管業(yè)務(wù)回歸主動(dòng)管理本源，營造公平競爭環(huán)境，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化金融對(duì)實(shí)體的支持力度。這有利于引導(dǎo)資金進(jìn)入基金等正規(guī)理財(cái)產(chǎn)品，保護(hù)投資者資金安全，短期來看，清理違規(guī)理財(cái)資金可能引起市場波動(dòng)，但長期來看對(duì)股市健康發(fā)展非常有利。

今年市場以白酒，保險(xiǎn)，家電，銀行以及工程機(jī)械為代表的藍(lán)籌股領(lǐng)漲，無一例外都屬于“白龍馬”股。臨近年底，大家較為關(guān)心明年哪些版塊將領(lǐng)漲。我在近期為大家提出一個(gè)新的概念“新白馬股”，此類股票屬于成長股，對(duì)應(yīng)新興行業(yè)，例如近期已經(jīng)有所表現(xiàn)的人工智能、5G、新能源汽車、國產(chǎn)芯片等，這些新興產(chǎn)業(yè)的龍頭股有望走出較好的行情。如今全球已處于第四次科技革命中，歐美主導(dǎo)了前三次科技革命，第四次科技革命美國依然領(lǐng)先，在美股前十大市值公司中七家為科技股。但中國在此次科技革命中也將有一席之地，雖無法在科技領(lǐng)域全面超越美國同行，但在一些細(xì)分領(lǐng)域部分企業(yè)仍有望走出來。

例如大疆無人機(jī)，已經(jīng)在全球范圍內(nèi)獲得龍頭地位，全球50%以上無人機(jī)由大疆制造。中國的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)已走在世界前列，而中國在基因應(yīng)用和推廣方面也走在了世界的前列，也在基因研究方面擁有自己的科學(xué)家和成就。這些新興產(chǎn)業(yè)已初具規(guī)模，考慮到中國巨大的市場需求，將來必將走出幾家比較優(yōu)秀的公司。明年這些新白馬股將有很大的成績。

在新興產(chǎn)業(yè)中，新能源汽車板塊業(yè)績最為確定，是挖掘新白馬的方向。在未來，新能源汽車將部分代替燃油汽車，釋放出大量產(chǎn)量。因?yàn)樾履茉雌嚾缃裨谥袊N量只有50萬輛，而傳統(tǒng)燃油車則有2500萬輛，新能源汽車銷量只有燃油車的百分之2。預(yù)計(jì)未來5年這其中將有百分之10-20的燃油車轉(zhuǎn)化為新能源汽車，數(shù)量增長空間巨大，將大大推動(dòng)新能源板塊增長，包括新能源汽車系統(tǒng)和上游資源例如鈷和鋰。投資者可以在這輪調(diào)整后尋找相應(yīng)受益板塊龍頭股進(jìn)行抄底。

周期性行業(yè)還會(huì)有反彈行情

毋庸置疑，中國是制造大國，我們的目標(biāo)現(xiàn)在是從制造大國向制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)換。中國一些傳統(tǒng)企業(yè)若能產(chǎn)品升級(jí)和技術(shù)更新并走在世界前列，那可能就會(huì)帶來較大的轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)會(huì)。中國很多先進(jìn)制造業(yè)如2025中國制造相關(guān)企業(yè)有望在將來出口方面會(huì)有較大突破，這些先進(jìn)制造業(yè)中也有可能產(chǎn)生新白馬。除了消費(fèi)電子股外，還有些新型消費(fèi)領(lǐng)域也可能出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。如今人們?cè)谏顧n次和消費(fèi)習(xí)慣已發(fā)生翻天覆地的改變，這些新的消費(fèi)方向中也會(huì)孕育出較好的投資機(jī)會(huì)。比如現(xiàn)在人們都采取網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的形式代替逛實(shí)體店，給物流和電商帶來較好的機(jī)會(huì)。

整體來看，我認(rèn)為整個(gè)2018還是慢牛行情，慢牛行情的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)仍會(huì)非常明顯，抓住一些好的板塊，好的個(gè)股，那么就會(huì)獲得比較確定的收益。若依舊持有一些題材股，績差股，還會(huì)繼續(xù)遭遇虧損。年初，我提出白馬股行情要果斷遠(yuǎn)離并割肉題材股和績差股。但是很多投資沒有舍得切換或仍在猶豫，導(dǎo)致虧損擴(kuò)大。績差股年內(nèi)出現(xiàn)了百分之30的下跌，而績優(yōu)股則出現(xiàn)了百分之30的上漲，這其中就有了百分之60的差距。

周期股盈利已于今年出現(xiàn)大幅回升，近期周期股在經(jīng)過一輪調(diào)整后再次具備反彈機(jī)會(huì)。近期周期品在期貨市場中出現(xiàn)了一定程度的上漲?，F(xiàn)在大家對(duì)于周期品的分歧主要在于業(yè)績的延續(xù)性，就是說明年周期品能否延續(xù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，能否進(jìn)一步推進(jìn)。現(xiàn)在來看，供給側(cè)改革的力度并沒有減弱，周期性行業(yè)的利潤在明年仍然向好，所以我認(rèn)為周期性行業(yè)在未來幾月還會(huì)有一個(gè)較好的反彈行情。周期和消費(fèi)跳交誼舞的判斷短期內(nèi)還很難改變。