近日，有媒體報(bào)道雖然多數(shù)白酒股年內(nèi)大漲，大部分機(jī)構(gòu)資金在三季度選擇減持茅臺(tái)、五糧液、口子窖等白酒股票，增持機(jī)構(gòu)寥寥。以茅臺(tái)為例，其2016年年底股東戶(hù)數(shù)為5.2萬(wàn)戶(hù)，2017年一季度6.8萬(wàn)戶(hù)，二季度8.1萬(wàn)戶(hù)，三季度6.4萬(wàn)戶(hù)，呈現(xiàn)出倒“U”形變化趨勢(shì)；與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)數(shù)量在2017年一季度403家，二季度814家，三季度574家，同樣呈現(xiàn)出倒“U”形變化趨勢(shì)?；诖朔N情形，有分析推斷，雖然茅臺(tái)股票持續(xù)走高，但一些投資者已然選擇離場(chǎng)。

但在筆者看來(lái)，倒“U”形就判斷白酒股有泡沫，有機(jī)構(gòu)炒高股票然后撤出，恐怕有些牽強(qiáng)，如果白酒股總是被人持續(xù)買(mǎi)入而無(wú)人賣(mài)出，那才是最大泡沫，那才是不健康的。有人賣(mài)出，有人買(mǎi)入，才是合理的。機(jī)構(gòu)減持白酒股，筆者認(rèn)為再正常不過(guò)，機(jī)構(gòu)資金逢低買(mǎi)入，逢高賣(mài)出，才能向機(jī)構(gòu)投資人有所交代。不少股民崇拜快進(jìn)快出的“股神”，渴望跟隨他們“暴富”，往往對(duì)于研究企業(yè)、行業(yè)、股市的“價(jià)值投資者”嗤之以鼻。

筆者認(rèn)為，這種心態(tài)是投機(jī)，而非投資。筆者有個(gè)朋友在社交媒體抱怨，買(mǎi)啥啥跌，賣(mài)啥啥跌，怎么資金大鱷都盯著自己這點(diǎn)小錢(qián)?？峙逻@不是個(gè)例，應(yīng)該是大部分股民的心態(tài)，買(mǎi)啥都希望它漲，賣(mài)啥都希望它跌，賠錢(qián)了認(rèn)為有莊家做空。作為一個(gè)酒水行業(yè)研究者，筆者認(rèn)為白酒股并無(wú)“妖孽”，有“妖孽”的是股民的內(nèi)心。

透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，從行業(yè)角度來(lái)看，2012年以來(lái)，限制三公、酒駕入刑引發(fā)行業(yè)深度調(diào)整，直到2016年名酒企業(yè)率先走出行業(yè)調(diào)整迎來(lái)復(fù)蘇。仔細(xì)研究本次行業(yè)調(diào)整，表面原因是政務(wù)消費(fèi)受限，深層原因是供大于求，產(chǎn)能過(guò)剩。產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)的行業(yè)調(diào)整，伴隨著行業(yè)調(diào)整進(jìn)入尾聲，只有品牌大的酒企能夠抗住壓力，從復(fù)蘇走向輝煌，品牌小的酒企只能漸漸讓出自己的大部分市場(chǎng)，逐漸退出歷史舞臺(tái)。相比前兩次行業(yè)調(diào)整并沒(méi)有伴隨“產(chǎn)能過(guò)?！保噪S著經(jīng)濟(jì)增速，白酒行業(yè)進(jìn)入全面復(fù)蘇，而本次行業(yè)調(diào)整，伴隨著名酒率先復(fù)蘇，中小酒企的市場(chǎng)受到全面擠壓。

縱觀19家白酒上市公司，除了極個(gè)別白酒上市公司不按照酒水行業(yè)常規(guī)營(yíng)銷(xiāo)手段出牌導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑以外，大部分白酒市場(chǎng)公司因市場(chǎng)表現(xiàn)良好，股價(jià)也表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。股價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的酒企必然是市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)，股價(jià)不穩(wěn)定且是有下跌的酒企必然是市場(chǎng)不穩(wěn)定、下滑的酒企，某種意義上股票的漲跌是企業(yè)市場(chǎng)好壞的體現(xiàn)。從行業(yè)、企業(yè)本身角度去分析，白酒股目前并無(wú)泡沫。