今年以來(lái)，消費(fèi)股成為A股市場(chǎng)投資主線，背后的邏輯在于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)筑底后，消費(fèi)對(duì)于GDP的貢獻(xiàn)度持續(xù)上升。貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、美的集團(tuán)等一批價(jià)值成長(zhǎng)股今年漲幅巨大，盡管未來(lái)長(zhǎng)期看好，但突破市值瓶頸還需要一定的時(shí)間。我們認(rèn)為，后市A股“漂亮50”將由前期的主升段，進(jìn)入博弈式上漲階段。滬指自去年1月份見(jiàn)底至今，已保持了21個(gè)月的穩(wěn)定上漲期，創(chuàng)業(yè)板今年7月份見(jiàn)底至今，僅有3個(gè)月的上漲期，從上漲的時(shí)間周期來(lái)對(duì)比，創(chuàng)業(yè)板可能僅僅處于反彈的前期，一些優(yōu)質(zhì)的科技股也許正處于起步階段。

我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)階段，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，我國(guó)將進(jìn)入轉(zhuǎn)型加速期，高新技術(shù)領(lǐng)域正處于突破邊緣，新興行業(yè)有望迎來(lái)較大的機(jī)會(huì)。

2007年，排在全球市值前列的公司是?？松梨诠尽⑼ㄓ秒姎?、微軟、中國(guó)工商銀行、花旗集團(tuán)等，多數(shù)集中在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。如今，這些實(shí)業(yè)巨頭已經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)公司超越，以蘋果、谷歌、微軟、Facebook、亞馬遜等為代表的科技型公司已進(jìn)入前五。中國(guó)則誕生了百度、阿里、騰訊等世界級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)公司。當(dāng)今，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)條件已經(jīng)逐步成熟，人工智能時(shí)代正在到來(lái)。近兩三年，全球誕生了一批大市值的智能科技型公司，如英偉達(dá)（1200億美元）、臺(tái)積電（2200億美元），A股中相關(guān)公司的市值均小于500億人民幣，正處于培育期，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。

人工智能的核心在于網(wǎng)絡(luò)和芯片。一方面，需要大規(guī)模進(jìn)行5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年，由智能終端產(chǎn)生的流量將增長(zhǎng)10倍，需要大量光纖、光纜、基站的投入。另一方面，集成電路下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，是貫穿智能制造時(shí)代的技術(shù)核心，將成為我國(guó)長(zhǎng)期扶持和培養(yǎng)的核心產(chǎn)業(yè)。國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金成立以來(lái)，從設(shè)計(jì)、制造、封裝、設(shè)備、原材料、產(chǎn)業(yè)生態(tài)六個(gè)維度布局集成電路產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)行業(yè)整合，全方位帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)崛起。

綜上所述，在存量資金博弈的震蕩市中，價(jià)值成長(zhǎng)股已累計(jì)了一定的漲幅，現(xiàn)已進(jìn)入博弈式上漲階段。同時(shí)，新一輪科技浪潮正在襲來(lái)，一批有潛力的公司開(kāi)始呈現(xiàn)估值溢價(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。今年3月份，國(guó)務(wù)院提出，加快培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，全面實(shí)施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，加快新材料、人工智能、集成電路、生物制藥、第五代移動(dòng)通信等技術(shù)研發(fā)和轉(zhuǎn)化，做大做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群。相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)值得長(zhǎng)期關(guān)注。