10月份以來，環(huán)保督查加力，期貨寬幅震蕩，成本支撐減弱，市場需求不足，鋼市頻繁震蕩，截止到10月底，蘭格綜合價格指數(shù)收至157.8水平，環(huán)比上升0.33%，同比上升41.16%（詳見圖1）。11月份國內(nèi)鋼市震蕩趨強，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回升，基建投資高位，制造行業(yè)趨弱，成本不斷下行，鋼企利潤大增，增產(chǎn)意愿不減，庫存維持低位，市場需求減弱，限產(chǎn)真正來臨，鋼市震蕩趨強。預(yù)期蘭格綜合指數(shù)將震蕩趨強，震蕩區(qū)間為150-160，目標(biāo)值158。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預(yù)測指數(shù)

一、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年1-9月份固定資產(chǎn)投資增速7.5%，比1-8月下降0.3個百分點。2017年9月份M1增速13.98%，比8月份下降0.01個百分點。9月份M2增速為9.19%，比8月份上升0.31個百分點。1-9月人民幣貸款增加11.16萬億元。同比多增9980億元（詳見圖2）。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

前三季度，全國固定資產(chǎn)投資458478億元，同比增長7.5%。前三季度，中高端產(chǎn)業(yè)投資快速推進(jìn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升步伐加快。

一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資快速增長。前三季度，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資30716億元，同比增長16.4%，增速比去年同期提高0.8個百分點；對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為13.6%，拉動投資增長1個百分點。其中，高技術(shù)制造業(yè)投資18952億元，增長18.4%，增速比去年同期提高6.7個百分點，比全部制造業(yè)投資高14.2個百分點；對制造業(yè)投資增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)51.7%，拉動制造業(yè)投資增長2.2個百分點。

二是裝備制造業(yè)投資增速加快。前三季度，裝備制造業(yè)投資58648億元，增長8.3%，增速比去年同期提高5個百分點；占全部制造業(yè)投資的比重為41.6%，比去年同期提高1.5個百分點。裝備制造業(yè)中，電子設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、汽車制造業(yè)投資均保持兩位數(shù)增長，增速分別為25.3%、19.4%和10.2%。

三是技術(shù)改造升級引領(lǐng)工業(yè)投資增長。前三季度，工業(yè)技改投資74069億元，同比增長12.8%，增速比全部工業(yè)投資高9.5個百分點；占全部工業(yè)投資的比重為43.7%，比去年同期提高3.7個百分點。其中，制造業(yè)技改投資65791億元，增長12.1%，增速比全部制造業(yè)投資高7.9個百分點；占全部制造業(yè)投資的比重為46.7%，比去年同期提高3.3個百分點。

二、礦價持續(xù)回落

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年10月份國產(chǎn)鐵精礦633.33元/噸，環(huán)比下跌40元/噸。2017年10月份國產(chǎn)焦炭1765元/噸，環(huán)比下跌427.5元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年9月份進(jìn)口礦均價70.29美元/噸，環(huán)比上漲6.38美元/噸。2017年10月份普氏62%鐵礦石指數(shù)為60.9，環(huán)比下降9（詳見圖3）。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數(shù)及普氏指數(shù)

目前鐵礦石依然面臨供應(yīng)過剩的問題，從而壓制鐵礦石價格持續(xù)調(diào)整。2017年第三季度淡水河谷鐵礦石總產(chǎn)量為9511萬噸，環(huán)比增長3.59%。第三季度力拓鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到8500萬噸，同比增長2%，環(huán)比增長6%。2018財年第一季度必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為5560萬噸，同比下降3%。隨著鐵礦石市場持續(xù)調(diào)整，鐵礦石市場再次進(jìn)入尋找市場平衡點的過程，因此，預(yù)計四季度鐵礦石價格將在60-80美元波動運行。

三、地產(chǎn)投資回升

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1-9月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積738065萬平方米，同比增長3.1%，增速與1-8月份持平。其中，住宅施工面積505330萬平方米，增長2.9%。房屋新開工面積131033萬平方米，增長6.8%，增速回落0.8個百分點。其中，住宅新開工面積94113萬平方米，增長11.1%。房屋竣工面積57694萬平方米，增長1.0%，增速回落2.4個百分點。其中，住宅竣工面積41260萬平方米，下降1.9%。

1-9月，商品房銷售面積116006萬平方米，同比增長10.3%，增速比1-8月份回落2.4個百分點。其中，住宅銷售面積增長7.6%，辦公樓銷售面積增長32.7%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長23.7%。商品房銷售額91904億元，增長14.6%，增速回落2.6個百分點。其中，住宅銷售額增長11.4%，辦公樓銷售額增長25.2%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長31.8%（詳見圖4）。

圖4 商品房新開工面積增速

2017年1-9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資80644億元，同比增長8.1%，增速比1-8月份提高0.2個百分點。其中，住宅投資55109億元，增長10.4%，增速提高0.3個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.3%。隨著房地產(chǎn)市場供給側(cè)改革的逐漸深入，因地制宜、因城施策的調(diào)控效果正在逐步顯現(xiàn)，重點城市共有產(chǎn)權(quán)住房、租售并舉等政策的執(zhí)行，棚戶區(qū)改造等保障性住房的建設(shè)，對促進(jìn)房地產(chǎn)開發(fā)市場的穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義?？偟膩砜矗康禺a(chǎn)過熱的局面得到了一定程度的降溫，未來房地產(chǎn)投資會緩中趨穩(wěn)。

四、基建投資高位

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資99652億元，同比增長19.8%，增速比去年同期提高0.4個百分點；占全部投資的比重為21.7%，比去年同期提高2.2個百分點；對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為51.7%，拉動投資增長3.9個百分點。其中，道路運輸業(yè)投資增長24.9%；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長23.7%；水利管理業(yè)投資增長16.5%。其中，9月份國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速15.72%，比8月份上升4.3個百分點。其中，電力、交通、水利環(huán)境的投資增速分別為-1.92%、20.83%和19.66%，分別比8月份下降8.08、上升12.71、上升3.54個百分點（詳見圖5）。

公路建設(shè)投資不斷加快。據(jù)交通運輸部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年1-9月，交通固定資產(chǎn)投資完成2.25萬億元，同比增長14.4%，規(guī)模和增速均創(chuàng)近幾年來新高。公路水路方面，完成固定資產(chǎn)投資1.65萬億元，同比增長19.7%，完成全年1.8萬億元投資目標(biāo)的91.4%。其中，公路建設(shè)完成投資1.54萬億元，同比增長23.9%，高速公路、普通國省道、農(nóng)村公路分別完成投資6274億元、5508億元和3593億元，同比分別增長14.7%、21.8%和48.5%。水運建設(shè)完成投資882億元，同比下降7.3%。

鐵路建設(shè)投資穩(wěn)定增長。據(jù)中國鐵路總公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年1-9月全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成5455.48億元，同比增長0.6%；其中國家鐵路固定資產(chǎn)投資完成5203.47億元，同比增長0.4%。

圖5 基礎(chǔ)設(shè)施投資增速

五、制造行業(yè)趨弱

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年10月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.6%，比上月下降0.8個百分點。生產(chǎn)指數(shù)為53.4%，比上月下降1.3個百分點。新訂單指數(shù)為52.9%，比上月下降1.9個百分點。新出口訂單指數(shù)為50.1%，比上月下降1.2個百分點。積壓訂單指數(shù)為45.6%，比上月下降1.8個百分點。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為46.1%，比上月上升1.9個百分點。采購量指數(shù)為53.2%，比上月下降0.6個百分點。進(jìn)口指數(shù)為50.3%，比上月下降0.8個百分點。購進(jìn)價格指數(shù)為63.4%，比上月下降5.0個百分點。出廠價格指數(shù)為55.2%，比上月下降4.2個百分點。原材料庫存指數(shù)為48.6%，比上月下降0.3個百分點。供應(yīng)商配送時間指數(shù)為48.7%，比上月下降0.6個百分點。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為57.0%，比上月下降2.4個百分點。

從PMI來看，產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余11個指數(shù)均有所下降。其中，生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、積壓訂單、購進(jìn)價格、出廠價格、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)降幅超過1個百分點；采購量、進(jìn)口、原材料庫存、供應(yīng)商配送時間指數(shù)降幅在1個百分點內(nèi)。繼連續(xù)兩個月回升后，10月份PMI指數(shù)出現(xiàn)回落。但仍然穩(wěn)定在榮枯線以上，表明經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長特點更為明顯。訂單類指數(shù)均出現(xiàn)回落，預(yù)示出口增速可能有所降低，聯(lián)系到近期投資增速回落，國內(nèi)外市場需求趨穩(wěn)。需求對價格上漲的拉動力度減弱。價格指數(shù)回落，既與需求變化呼應(yīng)，也表明市場信號對企業(yè)生產(chǎn)的刺激力度減弱。綜合生產(chǎn)、庫存、采購量等指數(shù)的變化，可以認(rèn)為經(jīng)濟(jì)升溫苗頭減退，平穩(wěn)增長特點增強。

六、庫存維持低位

10月份以來國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的廠內(nèi)鋼材庫存繼續(xù)下降，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年10月中旬國內(nèi)重點鋼鐵企業(yè)庫存1280.15萬噸，較9月中旬減少4.18萬噸，下降0.33%。而同時國內(nèi)鋼材社會庫存升降不一。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2017年10月末國內(nèi)鋼材社會庫存850.18萬噸，環(huán)比上升0.67%，同比上升3.70%；其中線材100.91萬噸，環(huán)比上升1.20%，同比上升42.51%；螺紋355.83萬噸，環(huán)比下降3.06%，同比上升6.15%；熱軋184.62萬噸，環(huán)比上升5.85%，同比下降3.70%；冷軋87.95萬噸，環(huán)比上升5.93%，同比下降23.06%；中板99.19萬噸，環(huán)比上升3.74%，同比上升12.41%。

綜上所述，11月份國內(nèi)鋼市震蕩趨強，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回升，基建投資高位，制造行業(yè)趨弱，成本不斷下行，鋼企利潤大增，增產(chǎn)意愿不減，庫存維持低位，市場需求減弱，限產(chǎn)真正來臨，鋼市震蕩趨強。