周二A股縮量反彈，上證指數(shù)微漲0.09%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.74%，滬深兩市成交4319億元。板塊方面，上海自貿(mào)區(qū)、物流、新材料等漲幅居前；銀行、證券、保險(xiǎn)等權(quán)重板塊回調(diào)。期指走勢(shì)分化，IC合約反彈力度較大但基差走弱；IF及IH現(xiàn)貨指數(shù)收跌，但主力合約收紅，基差走強(qiáng)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF下跌0.35 %收于2.851，隱含波動(dòng)率回跌，目前上海證券交易所公布的iVX指數(shù)為10.93%。

圖為11月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

期權(quán)成交量減小，持倉(cāng)量增加。當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交55.58萬(wàn)張，較上一交易日減少57.19萬(wàn)張，減少一半左右。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約總成交31.15萬(wàn)張，較上一交易日減少35.02萬(wàn)張，認(rèn)沽合約總成交24.44萬(wàn)張，較上一交易日減少22.17萬(wàn)張。日成交量PCR為0.78。持倉(cāng)方面，截至周二收盤(pán)，期權(quán)總持倉(cāng)142.84萬(wàn)張，較周一持倉(cāng)量增加4.99萬(wàn)張。其中，認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)67.72萬(wàn)張，較上一交易日增加3.44萬(wàn)張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)75.11萬(wàn)張，增加1.55萬(wàn)張。持倉(cāng)量PCR值1.11，較周一減少0.04。

從當(dāng)月期權(quán)成交持倉(cāng)變動(dòng)看，成交量較上一交易日減少43.11萬(wàn)張，認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽交投活躍度均明顯降低。持倉(cāng)量增加3.09萬(wàn)張，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)增持2.61萬(wàn)張，認(rèn)沽期權(quán)增持0.47萬(wàn)張，認(rèn)購(gòu)增持更多。從各執(zhí)行價(jià)的成交持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)在執(zhí)行價(jià)2.85的合約增持力度最大，認(rèn)沽期權(quán)在執(zhí)行價(jià)為2.90的合約增持更多。整體來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期集中在2.85與2.90之間，符合當(dāng)前50指數(shù)的慢牛特征。

從平值期權(quán)隱含波動(dòng)率及歷史波動(dòng)率對(duì)比上，最近三個(gè)交易日歷史波動(dòng)率有一定提升，目前30日歷史波動(dòng)率基本在8%附近，低于隱含波動(dòng)率。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率迅速回落。目前平值認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率相差不大，維持在9.5%左右。

綜合而言，上證指數(shù)仍處于上升通道中，市場(chǎng)下跌過(guò)程中以50指數(shù)為代表的藍(lán)籌表現(xiàn)突出，振蕩攀升格局或維持，建議投資者以備兌策略為主，激進(jìn)者可賣出寬跨式組合。