美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)八年牛市，特別是2017年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)將近60次創(chuàng)出歷史新高。對(duì)此，出現(xiàn)了截然不同的兩種觀點(diǎn)。一種樂觀向上觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)股市還會(huì)繼續(xù)走高，另一種人與機(jī)構(gòu)如臨大敵、十分懼怕，認(rèn)為美股已經(jīng)到了非常危險(xiǎn)的地步，并且拿出各種指標(biāo)與2007—2008年金融危機(jī)時(shí)期對(duì)比，得出結(jié)論是危險(xiǎn)程度超過了金融危機(jī)時(shí)期。

三大動(dòng)力助漲美國(guó)股市

我還是贊成第一種觀點(diǎn)，持比較樂觀的態(tài)度。當(dāng)然，絕不是盲目樂觀。我擅長(zhǎng)用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)觀察股市。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)是最早走出危機(jī)陰影的。目前無(wú)論經(jīng)濟(jì)增速，還是失業(yè)率、就業(yè)率以及通脹水平，都達(dá)到了歷史最好水平。低通脹、高增長(zhǎng)、高就業(yè)率這個(gè)在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)很難實(shí)現(xiàn)而又孜孜以求的最佳狀態(tài)出現(xiàn)了。只要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制沒有失靈，股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。美股屢屢創(chuàng)出新高就是美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)。這是美國(guó)股市的最大動(dòng)力與支撐力量。

第二大動(dòng)力是美國(guó)的科技創(chuàng)新支撐著美國(guó)股市。2017年以來(lái)，美國(guó)股市也曾經(jīng)幾度大跌，但好幾次都是美國(guó)科技股扮演著英雄救美的大戲。最新一次是10月28日標(biāo)普納指創(chuàng)紀(jì)錄新高，得益于亞馬遜和谷歌等科技巨頭猛漲。

當(dāng)天標(biāo)普500指數(shù)漲幅0.81%，其中信息技術(shù)指數(shù)收漲2.91%至1087.60點(diǎn)，創(chuàng)收盤紀(jì)錄新高。納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲2.2%創(chuàng)2016年11月7日以來(lái)最大單日漲幅。納斯達(dá)克100科技分類指數(shù)收漲1.09%，報(bào)3936.77點(diǎn)，創(chuàng)收盤紀(jì)錄新高。

亞馬遜當(dāng)天收漲13.22%，報(bào)1100.95美元，創(chuàng)收盤紀(jì)錄新高，市值5305.172億美元，一周累漲12.01%，2017年漲幅擴(kuò)大至46.82%。創(chuàng)始人兼CEO貝索斯的個(gè)人凈財(cái)富增加70億美元，至總額902億美元，一舉超越了比爾·蓋茨成為全球首富。

除此以外，谷歌母公司Alphabet收漲4.26%，報(bào)1033.67美元，創(chuàng)收盤紀(jì)錄新高，市值7128.249億美元，2017年漲幅擴(kuò)大至30.44%。蘋果、Facebook、微軟2017年均累漲超30%。

第三大動(dòng)力是從2016年11月份以來(lái)特朗普交易行情助推美股節(jié)節(jié)攀升。特朗普承諾行情曾經(jīng)幾度落空，但是最近有了大進(jìn)展，即稅改方案已經(jīng)基本獲得通過。這是助推目前美股持續(xù)走高的最大推動(dòng)力，也是未來(lái)美股繼續(xù)走高的最大推動(dòng)力。

以上判斷得出結(jié)論是，美股繼續(xù)上揚(yáng)走好或是大概率事件。

現(xiàn)金短缺將阻撓美股牛市前進(jìn)？

不過，也有分析師認(rèn)為美股目前遭遇到大問題，即繼續(xù)走高的現(xiàn)金流補(bǔ)充不足的問題，稱美國(guó)股市正面臨“投資者持有的現(xiàn)金降到歷史最低點(diǎn)”的問題?，F(xiàn)金短缺，可能會(huì)影響已持續(xù)八年多的美股牛市繼續(xù)上漲。

INTL FCStone的數(shù)據(jù)顯示，雖然貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)占長(zhǎng)期資金的17%，但公募現(xiàn)金持有比例僅3.3%，為歷史最低點(diǎn)。美銀美林早前也表示，私人銀行的客戶現(xiàn)金正跌至歷史低點(diǎn)。一方面這是投資者信心的表現(xiàn)，但如果沒有多余的資本，一切都可能變得沒有意義。

另一個(gè)數(shù)據(jù)也反應(yīng)目前市場(chǎng)上的現(xiàn)金水平吃緊?；ㄆ斓膱?bào)告顯示，目前機(jī)構(gòu)投資者管理的現(xiàn)金資產(chǎn)只有2.25%，不光是8年牛市以來(lái)的最低水平，也是2008年金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。

現(xiàn)金持有比例是一個(gè)正反兩面的問題。一方面說(shuō)明投資者幾乎是滿倉(cāng)操作，對(duì)股市充滿信心，這應(yīng)該是市場(chǎng)的利好。另一方面也說(shuō)明股市繼續(xù)走高的流動(dòng)性后勁不足。不過，美股是一個(gè)全球性開放的市場(chǎng)，資本是流向回報(bào)高的市場(chǎng)的。筆者認(rèn)為，只要美股繼續(xù)走高的賺錢效應(yīng)仍在，國(guó)際資本就會(huì)漂洋過海、蜂擁而至的。投資者不必過度擔(dān)心。