周一A股出現(xiàn)了大面積調(diào)整，主因是超過900家公司集中公布三季報(bào)所帶來的“噪音”。但我們認(rèn)為，過濾掉這些“噪音”來看，本輪行情已進(jìn)入新階段。

這一輪牛市行情始于去年3月，重要的標(biāo)志就是貴州茅臺(tái)率先創(chuàng)歷史新高。這是2015年見頂調(diào)整以來，首家創(chuàng)歷史新高的龍頭藍(lán)籌股。從技術(shù)分析角度，股價(jià)創(chuàng)歷史新高是最強(qiáng)烈的牛市信號(hào)。以貴州茅臺(tái)為核心，強(qiáng)勢不斷向家電、食品、醫(yī)藥、汽車、家居服飾等傳統(tǒng)消費(fèi)品藍(lán)籌延伸，這正是牛市行情由“點(diǎn)”至“線”再到“面”的演繹規(guī)律，即由局部牛股，到主題板塊，再到行業(yè)聯(lián)動(dòng)。由茅臺(tái)開始，美的集團(tuán)、格力電器，到恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、復(fù)星醫(yī)藥，依次創(chuàng)歷史新高。到今年，再進(jìn)一步傳導(dǎo)至金融服務(wù)，中國平安、招商銀行率先創(chuàng)歷史新高，近期信息消費(fèi)藍(lán)籌也漸次轉(zhuǎn)強(qiáng)，像?？低?、大華股份、科大訊飛、中興通訊。

過去一年多，A股已走過一段不平凡的路，白馬藍(lán)籌股漸次步入牛市。當(dāng)前，行情再次由貴州茅臺(tái)領(lǐng)漲，標(biāo)志著白馬藍(lán)籌已進(jìn)入新征程、新階段，即估值溢價(jià)上漲周期。這是一輪股價(jià)泡沫不斷放大的過程，市場信心會(huì)伴隨股價(jià)泡沫放大而不斷上升。

無獨(dú)有偶，上周五，美股也由龍頭股亞馬遜再次領(lǐng)漲。亞馬遜因季報(bào)業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期而大幅飆升13%。美國由新產(chǎn)業(yè)藍(lán)籌驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，當(dāng)前已逐步傳導(dǎo)至金融服務(wù)（高盛、摩根斯丹利等開始轉(zhuǎn)強(qiáng)）、傳統(tǒng)制造業(yè)（聯(lián)合技術(shù)、3M、通用汽車、CAT等股價(jià)趨勢已逆轉(zhuǎn)）。我國也由傳統(tǒng)消費(fèi)服務(wù)引領(lǐng)，開始逐步傳導(dǎo)至信息消費(fèi)、先進(jìn)制造、化工材料等。

白馬藍(lán)籌股進(jìn)入估值溢價(jià)期，行業(yè)龍頭藍(lán)籌股會(huì)輪流上漲。行情由消費(fèi)藍(lán)籌引領(lǐng)，也有著深刻的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，從高速到高質(zhì)，是一次歷史性轉(zhuǎn)變。這一輪牛市行情，最終目標(biāo)就是塑造一批真成長的大藍(lán)籌股。

站在行情新階段，我們認(rèn)為，后市會(huì)有越來越多行業(yè)龍頭藍(lán)籌股不斷崛起。概括起來，大體集中在這三大領(lǐng)域：一是中高端消費(fèi)。與城市化有關(guān)，也是消費(fèi)升級(jí)的核心。二是先進(jìn)制造。以新工業(yè)革命為背景，新一代信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，智能制造為目標(biāo)。三是環(huán)境治理。與振興鄉(xiāng)村戰(zhàn)略、美好生活需求緊密相關(guān)。當(dāng)前，消費(fèi)服務(wù)藍(lán)籌已先行一步，相對(duì)估值優(yōu)勢漸弱，而先進(jìn)制造業(yè)的估值優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。

交易策略上，我們可以在基本面確定的基礎(chǔ)上，結(jié)合技術(shù)面分析。中短期強(qiáng)勢節(jié)奏次序，大體可根據(jù)月K線來判斷，若未加速的標(biāo)的股，都可以作為選擇的對(duì)象。

去年10月，我們講“大風(fēng)起、股飛揚(yáng)”?；谛星檫M(jìn)程已由局部牛股逐步轉(zhuǎn)向行業(yè)聯(lián)動(dòng)，從結(jié)構(gòu)牛逐步向指數(shù)牛轉(zhuǎn)變，目前已是大風(fēng)起，指數(shù)也飛揚(yáng)，領(lǐng)先指數(shù)就是上證50指數(shù)，當(dāng)前目標(biāo)指向十年下降壓力線，目前位置大約3000點(diǎn)。上證指數(shù)也已有效站穩(wěn)十個(gè)月的大型整理平臺(tái)（3000點(diǎn)至3300點(diǎn)），當(dāng)前攻擊目標(biāo)就是3500點(diǎn)至3600點(diǎn)。