A股納入MSCI再迎實質性進展

近期A股市場頻頻出現(xiàn)指數(shù)偏強、個股卻大面積弱勢走低的現(xiàn)象，說明場內存在明顯的護盤力量。從盤面上觀察，一方面兩市成交較為清淡，市場資金存量騰挪跡象明顯，抑制市場整體上行強度；另一方面，熱點板塊頻出，但輪動速度加快且缺乏持續(xù)性，資金開始轉向確定性較高的防御性品種。在盤面上，一些白馬績優(yōu)股呈現(xiàn)強者恒強的走勢?？傮w來看，當前市場仍處于結構性行情驅動氛圍之下，板塊及個股的分化均較為明顯。

A股資金生態(tài)正悄然轉變

上半年，以“漂亮50”為代表的績優(yōu)白馬藍籌股表現(xiàn)搶眼。6月—8月，受周期品價格普遍上漲的影響，以鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工、水泥等為首的周期性股票出現(xiàn)一波連續(xù)的上漲行情。進入到9月之后，隨著周期股的持續(xù)回落，以新興科技等為代表的創(chuàng)藍籌個股開始接棒周期成為市場新的領漲力量。但進入到四季度后，我們觀察到以QFII為首的海外資金正在加速北上，重倉布局諸貴州茅臺、?？低暋⒅袊桨?、伊利股份、青島海爾、恒瑞醫(yī)藥等兼具業(yè)績與成長的龍頭藍籌股。

我們認為，這從側面也反映了近段時間內市場風格偏好的變化，資金開始重新回歸業(yè)績與估值。隨著上市公司三季報披露進入到密集期，大消費、醫(yī)藥、大金融等行業(yè)良好的成長性和業(yè)績確定性優(yōu)勢會逐步顯現(xiàn)，有望迎來估值切換行情，A股資金生態(tài)的重大變局正在悄然上演。

A股納入MSCI再迎實質性進展

北京時間10月24日凌晨，美國指數(shù)供應商MSCI公司公布了納入A股的投資者征詢結果，根據(jù)投資者的反饋，對指數(shù)進行了修訂，同時也明確了納入的時間表，并發(fā)布了指數(shù)MSCI China A Inclusion Indexes。這意味著自今年6月宣布接納A股以來，中國A股“入摩”在進程上又邁出實質性一步。盡管MSCI中國A股指數(shù)成分股最終名單尚未出爐，但從潛在名單和外資的偏好來看，大權重的績優(yōu)藍籌股和流動性好的股票通常比較受青睞。MSCI時間表的公布，意味著A股市場將正式走向世界，并受到全球資金的矚目。這屬于實質性的利好，對藍籌及被納入的股票構成一定的刺激，以“漂亮50”為代表的績優(yōu)藍籌個股有望迎來較大的利好支撐。

總體看，當下市場正處于成交清淡的低迷期，強勢股持續(xù)性較差，大盤依舊未走出此前的箱體振蕩區(qū)間。受維穩(wěn)預期的影響，指數(shù)走勢平穩(wěn)但個股賺錢效應較差，指數(shù)出現(xiàn)一定的失真現(xiàn)象。短期來看，指數(shù)仍有整固的需求，且不排除受維穩(wěn)預期的下降及風險偏好回落等因素的影響而出現(xiàn)波動，但預計調整的空間有限。就中長期來看，在宏觀經濟韌性延續(xù)，企業(yè)盈利不斷改善，疊加流動性邊際轉好的預期之下，市場整體仍處于有利的做多窗口期，中期慢牛的格局未變，建議繼續(xù)戰(zhàn)略性看多A股。

從技術上看，上證指數(shù)當前仍處于上升通道當中，趨勢向好。但美中不足的是，市場成交量一直維持萎靡態(tài)勢，進而制約股指進一步上攻的動能。展望后市，建議重點關注近期市場資金回流的力度。如果市場能夠順勢放量，那么股指進一步向上突破的可能性增大。反之，大盤短期可能會繼續(xù)維持箱體整固行情。在品種操作上，建議維持做多IF、IH合約思路。