2014年Q4以來油價(jià)的持續(xù)下降使得日本的經(jīng)常項(xiàng)目逆差的壓力得以環(huán)節(jié)，同時(shí)同時(shí)持續(xù)貶值累積兩年（2013-2015）的日元也對(duì)日本的經(jīng)常賬戶有著積極的作用（日元貶值對(duì)日元的出口逐步的有利并作用出效果），使得在100以上的匯率對(duì)于日本的經(jīng)常項(xiàng)目都形成了比較明顯的正反饋效果。

2015年Q3季度開始，隨著日本九州電力公司宣布川內(nèi)核電站1號(hào)機(jī)組成為日本全國首座被審查符合新安全標(biāo)準(zhǔn)后重啟的反應(yīng)堆，日本在2015年Q3季度結(jié)束了近兩年的“零核電”狀態(tài)，隨著日本的核電站的重啟，日本經(jīng)常項(xiàng)目下進(jìn)口項(xiàng)開始擺脫對(duì)于對(duì)于能源價(jià)格的困擾，日元當(dāng)年貶值的雙重壓力已經(jīng)開始大幅度緩解。

日本央行的政策更多的符合東方文化的特點(diǎn)，也就更多符合政府政治意愿,這一點(diǎn)，和美聯(lián)儲(chǔ)FED的相對(duì)獨(dú)立性還是有所不同的；所以當(dāng)年安倍晉三上臺(tái)的時(shí)候，很多國際的投資者都是感知到了安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)和日本央行的行長人員將會(huì)會(huì)完全為了這個(gè)政治目的服務(wù)；兩者之間就形成了一個(gè)政治和中央銀行的政策之間的一個(gè)強(qiáng)強(qiáng)的組合，也使得在2012年一直到2014年的年初的過程中，日元的大幅度貶值和日本的超常規(guī)貨幣政策的實(shí)施。

而現(xiàn)在又到了這個(gè)輪回，安倍能否順利完成其自身的政治意愿將會(huì)決定了日本央行行長以及政策的何去何從。

又回到了那個(gè)政治變量：政治變量驅(qū)動(dòng)央行驅(qū)動(dòng)貨幣政策進(jìn)而驅(qū)動(dòng)資本變動(dòng)，這就是當(dāng)下所有的核心集中的地方，也就是所有日元未來變量的核心邏輯，這將決定在資本下的日元將會(huì)何去何從的問題。

如果政治變動(dòng)導(dǎo)致日本央行轉(zhuǎn)向，那么日元必然會(huì)大幅度升值，形成經(jīng)常項(xiàng)目從逆差-轉(zhuǎn)順差，疊加資本項(xiàng)目預(yù)期轉(zhuǎn)變的組合；如果沒有導(dǎo)致日本央行變化，政策繼續(xù)保持，那么日元經(jīng)常項(xiàng)目下累積的變量也就和資本項(xiàng)目預(yù)期保持不變之間成為了相互牽制的的組合，日元匯率將會(huì)對(duì)美國的利率變動(dòng)更加的敏感。

安倍智囊團(tuán)的提前行動(dòng)，冒險(xiǎn)和潛在的尾部風(fēng)險(xiǎn)

今年以來安倍受到森友學(xué)園及加計(jì)學(xué)園等爭(zhēng)議影響，支持率有所下降，在不受國民信任的情況下，難以推動(dòng)重大政策，所以他的智庫作出了相當(dāng)大的賭注，在當(dāng)下安倍進(jìn)三支持率尚可而在野黨無力反擊之時(shí)，通過解散眾議院、提前選舉，如果能夠順利獲勝，那么將會(huì)進(jìn)一步鞏固安倍進(jìn)三的政權(quán)，以便為未來繼續(xù)推動(dòng)其安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)以及其他的（修憲）改革做好一個(gè)時(shí)間上的儲(chǔ)備。

而這個(gè)最重要的節(jié)點(diǎn)已經(jīng)隨著本周末的臨近，也在逐步的浮出水面；那么我們仔細(xì)地來分析一下目前安倍的這幾種可能性：

一個(gè)是直接輸?shù)?4個(gè)席位直接下臺(tái)。

如果安倍在提前過程中出現(xiàn)任何政治上的閃失的話，那么整個(gè)執(zhí)政聯(lián)盟就會(huì)直接的下臺(tái)，那明年即將到期的日本央行行長黑田東彥之后的行長人選就會(huì)要有方向性的問題了，基本上如果黑田“下”的話，那么安倍基本上就不可能出現(xiàn)任何的連任的情況，甚至在日本央行內(nèi)部，這種傳統(tǒng)主義的思潮，可能就會(huì)上臺(tái)。

這種情況發(fā)生的話會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一個(gè)巨大的預(yù)期變化（安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的流產(chǎn)=日本央行現(xiàn)行的貨幣政策將會(huì)徹底流產(chǎn)），那么日元，日債，日經(jīng)將會(huì)面臨著巨大的波動(dòng)和方向的轉(zhuǎn)變；日元大幅度的升值，日本股市大跌，雖然是小概率事件，但是絕對(duì)是屬于一個(gè)尾部性的風(fēng)險(xiǎn)。

另一個(gè)是間接性影響，應(yīng)該說安倍想要穩(wěn)贏的話，那自民黨現(xiàn)在就必須保住目前287個(gè)席位中的233個(gè)多數(shù)席位，這個(gè)數(shù)字將直接的會(huì)影響到目前安倍的執(zhí)政聯(lián)盟。這意味著在，在這一次提前的選舉的情況中間，應(yīng)該說安倍大概可以承受的是54個(gè)席位的損失，間接性影響就得仔細(xì)來看安倍究竟在這次選舉中丟掉多少席位了？

如果安倍的損失在30個(gè)席位以內(nèi)的，可以說安倍是百分之百穩(wěn)贏，有這個(gè)數(shù)字，安倍可以平息任何不利的言論，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于對(duì)安倍晉三來講，是一個(gè)干凈利索的這么一個(gè)政治資本的延續(xù)。

如果這種情況出現(xiàn)的話，后續(xù)我們基本上就沒有什么太大的擔(dān)憂了。安倍穩(wěn)贏，那么提前大選，黨內(nèi)沒有爭(zhēng)歧，那么安倍政治生涯可以直漲到2021年。

在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中間，那么3個(gè)月后對(duì)于未來的日本央行名單提交的話安倍不排除安倍應(yīng)該大概率上仍然會(huì)繼續(xù)的指認(rèn)黑田東彥的連任，剩下的就是看他愿不愿干的問題。從黑田最近的言論上的表態(tài)來看，實(shí)際上也表態(tài)了將繼續(xù)的執(zhí)行到底，并且將會(huì)導(dǎo)致有可能跟美國和歐洲的政策產(chǎn)生分化。

那么這一切的路徑出來的話，那我們基本上可以明確的是：對(duì)于日本的股市，美元兌日元的匯率基本上都會(huì)保持當(dāng)下預(yù)估的路徑，而日本的股市應(yīng)該會(huì)整體的保持平穩(wěn)，而日元兌美元，仍然會(huì)進(jìn)入到一個(gè)小幅度貶值的一個(gè)過程。

如果安倍輸?shù)袅顺^30個(gè)席位，但又不超過54個(gè)席位，那么他在自民黨內(nèi)的凝聚力將下滑，黨內(nèi)一些實(shí)力派人物可能取而代之，安倍在明年秋天自民黨總裁選舉中謀求連任的計(jì)劃或?qū)⑹艿酵{。

那么之后安倍進(jìn)三在18年的9月份左右黨魁選舉之前應(yīng)該會(huì)做的就是嘗試地進(jìn)行細(xì)心的經(jīng)濟(jì)性的舉措來提高他的支持率和政治地位。如果說黨內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者出現(xiàn)把自民黨的黨魁選舉日期提前到了2018年1月份（日本央行行長任期到期前提交名單的日期）之前的話，那么對(duì)市場(chǎng)仍然是有影響的，這意味著如果安倍提前輸?shù)酎h內(nèi)總裁選舉的話，央行行長的提名就將不會(huì)和安倍有關(guān)系，那么安倍的經(jīng)濟(jì)學(xué)的未來也同樣是會(huì)灰暗的。

這將成為日后驅(qū)動(dòng)日元這個(gè)carry之王背后的關(guān)鍵政治變量分析，至于影響的路徑的話，前面中篇我們已經(jīng)討論過了，這里就不多表了。

（完）

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