2007年10月16日，上證指數(shù)攀上歷史性高點6124點。十年后的10月16日，上證指數(shù)還在3400點下徘徊。一晃十年過去了，當年大牛市的輝煌，只能在投資者的記憶中回味。雖然十年來中國股市發(fā)生了翻天覆地的變化，但在變化的過程中，卻也隱含著不變。

十年來，股市的變化有目共睹。比如截至2007年10月16日，滬深股市掛牌的上市公司數(shù)量為1497家。十年后的今天，滬深股市掛牌上市公司數(shù)量增加至3405家，增長一倍有余，相當于十年“再造”一個滬深股市。再如從市值方面進行比較。十年前滬深股市總市值與流通市值分別為326688億元、85250億元，如今已飆升至625748億元、452092億元。總市值與流通市場的變化，與十年來掛牌的上市公司日益增多、解禁的限售股增多關(guān)系密切。

此外，在A股整體市盈率水平、十大高價股等方面，其變化亦非常驚人。像十年前股指上摸6124點時，滬深股市平均市盈率水平高達55倍，這在全球資本市場也是非常罕見的。十年后，A股平均市盈率水平只有20倍，已遭“腰斬”并且還打了折。十大高價股方面，除了貴州茅臺還在列外，其他的九只高價股早已面目全非。

十年來，股市沒有任何變化方面同樣突出。像十年前股指創(chuàng)出6124點時，多數(shù)個股同步創(chuàng)出高點，如今，雖然說有三分之二上市公司股價已突破當年的高位，但仍然有三分之一的個股沒有實現(xiàn)突破，這也意味著，如果投資者在6124點買進某些個股，目前還沒有“割肉”的話，那么該股已被套十年之久。從個股總市值前十看，與十年前一樣，仍然是銀行、保險股的天下，個中只有極少數(shù)股票發(fā)生了變化。銀行保險股能穩(wěn)坐“釣魚臺”，與其擁有龐大的總股本密切相關(guān)。

當然，歷經(jīng)十年的發(fā)展，我們眼里不能只盯著市場規(guī)模、指數(shù)與上市公司股價，更應(yīng)該看到市場所發(fā)生的深刻變化。2009年10月30日中國的“納斯達克”創(chuàng)業(yè)板的成功推出，就是眾多標志性事件之一。雖然整體而言，創(chuàng)業(yè)板無論是指數(shù)表現(xiàn)，還是上市公司業(yè)績表現(xiàn)上，都呈現(xiàn)出不太穩(wěn)定的特征，但創(chuàng)業(yè)板推出后，對于促進高科技、創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，為中小型企業(yè)提供資金支持，以及對我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型上所發(fā)揮出的作用卻是不可忽視的。而且，創(chuàng)業(yè)板也誕生了一批質(zhì)地優(yōu)良的公司。其他的諸如股指期貨的掛牌、融資融券業(yè)務(wù)從試點到實施、深港通與滬港通的成功開閘等，都將在中國資本市場發(fā)展史上留下濃重的一筆。

雖然十年間股市起起伏伏，但其中所取得的成績還是值得肯定的。而展望A股市場的未來，筆者以為應(yīng)抓好三件事。一是讓市場變得更加“透明”。這主要是從信息披露的角度考慮。近幾年來，滬深交易所的關(guān)注函、監(jiān)管函如雪片般飛向市場，上市公司信息披露不透明是關(guān)鍵。打造一個“透明”的市場，不僅需要進一步完善《上市公司信息披露管理辦法》，需要強化監(jiān)管，還需要大幅提高違規(guī)成本。

二是推出集體訴訟制度。目前投資者維權(quán)，主要集中于上市公司虛假陳述，導(dǎo)致投資者利益受損，在證監(jiān)會作出行政處罰后，投資者才可根據(jù)最高法的司法解釋提起訴訟維權(quán)。但從多個案例看，委托律師訴訟成為主要方式，而股東代表訴訟由于存在多方面的原因，目前還較為鮮見。如果監(jiān)管部門順應(yīng)市場的呼聲，早日推出集體訴訟制度，并出臺內(nèi)幕交易、操縱市場的司法解釋，那將是對違規(guī)者的沉重打擊。

三是切實做好投資者保護工作。投資者保護工作年年喊，但落到實處的卻不多。正在修訂中的《證券法》雖然單列投資者保護專章，但如果像原來一樣有法不依或執(zhí)法不嚴，制定再多的規(guī)章制度都沒有任何用處。 筆者以為，上述三個方面的問題都是市場的“老大難”問題，解決了為三個“老大難”問題，中國資本市場將會迎來新的格局，中國資本市場將更加有希望。