國(guó)慶長(zhǎng)假后，在全球資本市場(chǎng)紛紛創(chuàng)新高的背景下，A股并未選擇高舉高打，而是沿著自身震蕩上行的軌跡運(yùn)行，盡管指數(shù)并未出現(xiàn)較大的起伏，但個(gè)股賺錢效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，市場(chǎng)維持著較高的活躍度。今年前三季度，上證綜指圍繞3000點(diǎn)至3300點(diǎn)反復(fù)震蕩，市場(chǎng)熱點(diǎn)圍繞金融、消費(fèi)白馬及周期股展開(kāi)，“一九”分化特征明顯。放眼四季度，在外圍市場(chǎng)走強(qiáng)、流動(dòng)性進(jìn)一步收緊概率降低及投資者樂(lè)觀情緒上升的背景下，股指將向上拓展空間，市場(chǎng)機(jī)會(huì)較前期也會(huì)明顯增多，投資者可積極把握四季度行情。

近期，次新股與白馬股繼續(xù)高歌猛進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)等高估值板塊活躍，同時(shí)，醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、傳媒等長(zhǎng)期處于底部的板塊近期開(kāi)始向上，說(shuō)明增量資金正處于逐步介入的階段。金融、周期性板塊出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)依然受制于存量博弈的壓力，部分獲利資金出現(xiàn)兌現(xiàn)跡象，指數(shù)保持穩(wěn)中有進(jìn)的格局。整體來(lái)看，三季度表現(xiàn)較好的周期股陸續(xù)進(jìn)入調(diào)整，騰挪出的部分資金，流向并激活了更多板塊，市場(chǎng)處于風(fēng)險(xiǎn)偏好上行與熱點(diǎn)擴(kuò)散的階段。

回顧2016年A股全年走勢(shì)，上證綜指在1月份見(jiàn)底2638點(diǎn)后企穩(wěn)，前三季度在2780點(diǎn)至3000點(diǎn)區(qū)間震蕩，振幅10%。10月之后，滬指展開(kāi)一輪上漲，漲幅9%，全年振幅在25%左右。今年前三季度，滬指幾乎復(fù)制了去年的走勢(shì)，只是震蕩區(qū)間上移至3000點(diǎn)至3300點(diǎn)，振幅10%。假設(shè)四季度走勢(shì)與去年同期運(yùn)行節(jié)奏相似的話，股指在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)有望出現(xiàn)一輪上漲。

同時(shí)，相比去年四季度，目前A股的市場(chǎng)環(huán)境已明顯改善。

一方面，海外股市紛紛創(chuàng)出新高，A股補(bǔ)漲意愿明顯。道指、納指及標(biāo)普指數(shù)今年屢創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅分別為15%、22%和13%。德國(guó)DAX、法國(guó)CAC和英國(guó)富時(shí)100指數(shù)年漲幅為13%、11%和5%，德國(guó)和英國(guó)股指創(chuàng)出歷史新高。恒生指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)和日經(jīng)指數(shù)年漲幅為30%、14%和9%。國(guó)際大宗商品也出現(xiàn)大漲，倫銅、鋁、鋅年內(nèi)漲幅均超20%，波羅的海BDI指數(shù)站上1400關(guān)口，全球經(jīng)濟(jì)較去年出現(xiàn)積極變化。9月中國(guó)官方制造業(yè)PMI指數(shù)52.4，升至近5年來(lái)高點(diǎn)。IMF將中國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別上調(diào)至6.8%和6.5%，A股估值處于全球主要市場(chǎng)估值中樞的下方，中長(zhǎng)期補(bǔ)漲意愿明顯。

另一方面，今年以來(lái)，在金融去杠桿、引導(dǎo)資金脫虛向?qū)嵉谋尘跋拢泿耪弑３址€(wěn)健中性。9月30日，央行宣布自2018年起對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)。此次政策調(diào)整于9月份公布，明年起才開(kāi)始實(shí)施，央行對(duì)未來(lái)流動(dòng)性進(jìn)行預(yù)期管理，暗示貨幣政策進(jìn)一步收緊的概率下降，流動(dòng)性最緊張的階段已經(jīng)過(guò)去。

綜上所述，A股有望進(jìn)入年內(nèi)較好的上升期，大概率會(huì)復(fù)制去年四季度的走勢(shì)，建議投資者重點(diǎn)圍繞國(guó)家戰(zhàn)略，布局三條主線：第一，關(guān)注“一帶一路”建設(shè)和京津冀發(fā)展；第二，關(guān)注供給側(cè)改革的后周期板塊，如化工、石油、農(nóng)業(yè)，以及國(guó)企改革中的軍工、民航、電信等領(lǐng)域；第三，關(guān)注新材料、人工智能、5G、生物制藥等新興行業(yè)。