我們認(rèn)為，目前A股市場正迎來千載難逢的歷史性投資機(jī)遇。

這種機(jī)遇曾經(jīng)被海外市場的歷史數(shù)據(jù)反復(fù)驗(yàn)證，即當(dāng)一個(gè)國家或地區(qū)跨越人均1萬美元GDP基準(zhǔn)線之后，該國或該地區(qū)股市勢必會(huì)步入牛市，美股、日股和泛歐股市莫不如此。同時(shí)，牛市的安全邊際取決于估值，只要藍(lán)籌指數(shù)估值處于10至20倍PE區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，那么，藍(lán)籌指數(shù)就會(huì)呈現(xiàn)出長期慢牛趨勢。而全球任何一次金融危機(jī)爆發(fā)之前，藍(lán)籌指數(shù)估值都曾遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過20倍PE。

有了數(shù)據(jù)分析作為依據(jù)，我們再來研判A股市場，就會(huì)胸有成竹。2016年中國人均GDP已經(jīng)突破8000美元，考慮到6.5%左右的年均GDP增速，兩年后中國跨越人均1萬美元GDP基準(zhǔn)線的概率極高。再看估值這一關(guān)鍵指標(biāo)，目前A股藍(lán)籌指數(shù)估值僅是美股標(biāo)普指數(shù)估值的一半，即便是鮮有人統(tǒng)計(jì)的綜指估值，上證綜指也僅是17倍PE。橫向比較，A股藍(lán)籌指數(shù)具備吸引全球投資者的估值優(yōu)勢。縱向比較，A股藍(lán)籌指數(shù)具備誕生牛市的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

另外，人均GDP突破1萬美元還在全球市場被廣泛視作一種新格局。因?yàn)?，跨越人?萬美元GDP基準(zhǔn)線之后，即便GDP增速逐級下降，但由于GDP基數(shù)變大了，5%增速下的GDP增長數(shù)額可能較以前10%增速下的GDP增長數(shù)額更為龐大，而復(fù)合增長率累積之后的經(jīng)濟(jì)總量則更為驚人，這也是人均GDP突破1萬美元后會(huì)催化資本市場牛市的根本原因。

同時(shí)，我們還應(yīng)該關(guān)注新格局下的另一個(gè)特點(diǎn)，那就是牛市的結(jié)構(gòu)性特征。20世紀(jì)70年代和90年代分別是美國和中國香港地區(qū)跨越人均1萬美元GDP基準(zhǔn)線之際，美股和港股市場在此期間都曾經(jīng)歷過牛熊轉(zhuǎn)換，最終分別步入以藍(lán)籌指數(shù)為核心的結(jié)構(gòu)性牛市。美股市場自1978年以來，一直是道指和標(biāo)普指數(shù)領(lǐng)銜牛市。即便是納斯達(dá)克綜指，也早已讓位納斯達(dá)克100指數(shù)。H股市場藍(lán)籌化特征更加鮮明，1998年之后，領(lǐng)銜牛市的始終是恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)。

觀察海外市場的歷史數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，當(dāng)新格局下的結(jié)構(gòu)性牛市來臨之后，藍(lán)籌股大致可分為三類：傳統(tǒng)行業(yè)、周期行業(yè)和新經(jīng)濟(jì)。傳統(tǒng)行業(yè)指的是那些現(xiàn)金回報(bào)率非常穩(wěn)定的高股息藍(lán)籌股，新格局下傳統(tǒng)行業(yè)集中度會(huì)大幅提高，最終行業(yè)護(hù)城河會(huì)夯實(shí)高股息藍(lán)籌股的城墻。周期行業(yè)中碩果僅存的波動(dòng)性藍(lán)籌股，估值方法可借鑒“戴維斯雙擊與雙殺”理論。新經(jīng)濟(jì)藍(lán)籌股數(shù)量較為稀少，取決于投資者對新事物的洞察力，切忌被題材股魚目混珠所混淆。