今年年初，在寫(xiě)全年的投資策略時(shí)，我定的標(biāo)題是《2017年會(huì)有績(jī)優(yōu)股的獨(dú)立行情》，現(xiàn)在回頭來(lái)看，是非常切實(shí)的。當(dāng)時(shí)的分析簡(jiǎn)述如下：

2013年開(kāi)始的創(chuàng)業(yè)板行情，是估值疊加業(yè)績(jī)的戴維斯雙擊；

2014年則因?yàn)槔氏滦兄芷?，股價(jià)處于估值底，居民收入已有多年積累，以及融資融券和場(chǎng)外杠桿融資的多重效應(yīng)，造成了極為迅猛的牛市；

2015年，牛熊分界，杠桿崩盤(pán)，市場(chǎng)開(kāi)始修復(fù)泡沫；

2016年，仍處于泡沫修復(fù)期，大跌傷痛修復(fù)期以及行業(yè)的加速洗牌?？?jī)優(yōu)股在這個(gè)時(shí)間會(huì)重新得到市場(chǎng)的青睞；

2017年，績(jī)優(yōu)股獨(dú)立行情開(kāi)啟。

現(xiàn)時(shí)進(jìn)入第4季度，在做展望之前，我們一下回顧2017年的市場(chǎng)行情和結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，做些許總結(jié)。

第一，績(jī)優(yōu)股大幅上漲，大量股票突破此前大跌高點(diǎn)，甚至出現(xiàn)某種程度的業(yè)績(jī)透支。這可能是因?yàn)榇蟮筮z癥導(dǎo)致的過(guò)度糾偏——因?yàn)闃I(yè)績(jī)好而追逐績(jī)優(yōu)股，是另一種形式的投機(jī)；

第二，收縮產(chǎn)能的行業(yè)股價(jià)大幅上漲。實(shí)質(zhì)是短期的供需失衡，引起了上游價(jià)格的暴漲，而此種外部行業(yè)在過(guò)去的洗牌已極為充分，經(jīng)歷過(guò)慘烈廝殺出來(lái)的民營(yíng)企業(yè)，對(duì)傳統(tǒng)國(guó)企的沖擊，可能才剛剛開(kāi)始；

第三，個(gè)別行業(yè)從概念走向?qū)嵱谩４蟮昂蟪催^(guò)的概念主題，風(fēng)起云涌變化飛快。對(duì)諸如人工智能、AR/VR、智慧城市、量子通信等概念股的炒作，起起落落，一地雞毛。不過(guò)，如今一些行業(yè)，已經(jīng)不止是概念，而是進(jìn)入到了實(shí)際的應(yīng)用層面，正在不斷對(duì)人們現(xiàn)實(shí)的生活造成影響。如果人們錨定過(guò)去的觀念，難免會(huì)用陳舊的想法，繼續(xù)以概念炒作的視角觀望。

第四，根值于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)自身特點(diǎn)的行業(yè)，開(kāi)始顯露鋒芒。最為典型的莫過(guò)于新能源汽車(chē)。這些股票的崛起，有其必然性。

但就中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的特點(diǎn)來(lái)看，新的經(jīng)濟(jì)正在大幅推進(jìn)，如果新經(jīng)濟(jì)能夠迅速提升，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，可能比我們想象的要順利。我們可以想見(jiàn)這種預(yù)期，但現(xiàn)實(shí)仍然需要走一步看一步。

如果新經(jīng)濟(jì)需要逐步完成換擋，那么在股票市場(chǎng)上，部分行業(yè)的股票，會(huì)是周期性的大波動(dòng)，這正是我們看到的鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)，顯然在其股價(jià)上的過(guò)高預(yù)期，是不合適以及危險(xiǎn)的。

而好在政策上的傾斜越來(lái)越明顯。行業(yè)、需求、技術(shù)都處于一觸即發(fā)的格局中。股價(jià)上會(huì)是脈沖式大幅上漲，然后回調(diào)，業(yè)績(jī)修正預(yù)期。行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)也在快速提升。諸如人工智能、新能源汽車(chē)，5G，即是如此的情況。

故而我們?cè)谒募径鹊恼雇C合上述的情況，大致可以形成三種預(yù)期：

第一，此前大跌后遺癥導(dǎo)致一些行業(yè)的過(guò)度糾偏，比如白酒；

第二，大量股票被證偽，沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的需求和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的護(hù)航；

第三，對(duì)于周期性行業(yè)，保持冷靜可能更為合適。新經(jīng)濟(jì)換擋的行業(yè)，需要高度關(guān)注，這其中的行業(yè)機(jī)會(huì)，是大格局。

至于具體的股票，非本文所想要闡述的內(nèi)容。而文中所提及行業(yè)，也僅供參考。