國慶前一周，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）呈現(xiàn)近漲遠跌的態(tài)勢。截至9月29日，短期隔夜、1周、2周、1月Shibor分別報收于2.804%、2.9639%、3.8077%、4.0743%，較9月22日分別上升4.8、10.59、4.18、8.35個基點； 3月、6月、9月期Shibor分報收于4.3561%、4.3850%、4.3976%，較9月22日分別下降0.5、0.5、0.14個基點；1年期Shibor報收于4.4043%，較9月22日上升0.15個基點。

表為上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）（單位：%）

今年的中秋和國慶疊加在一起，受中秋消費和國慶出游的影響，個人消費激增，短期資金需求量較大，而國慶期間由于沒有逆回購等操作的補充，市場的流動性勢必呈現(xiàn)略微偏緊的態(tài)勢。國慶結(jié)束后第一周，央行共有3000億元的逆回購到期，10月中旬央行共計有4395億元的中期借貸便利（MLF）到期，市場有大量的流動性面臨回籠。根據(jù)以往經(jīng)驗，為了平抑此前投放的流動性，央行在長假結(jié)束之后通常在公開市場業(yè)務(wù)的操作中力度較少，因此國慶結(jié)束后市場的流動性整體供應(yīng)是趨緊的。

9月份美國議息會議沒有宣布加息，但是開始正式“縮表”。受此影響，美元一改頹勢，開始走強。9月初至十一期間，人民幣兌美元呈現(xiàn)持續(xù)貶值態(tài)勢，在這種情況下，外資流出的態(tài)勢會加快，客觀上減少了市場的資金存量，并且也會抵消后續(xù)公開市場業(yè)務(wù)的效果，進一步推升國內(nèi)的資金成本。

綜上，國慶結(jié)束后，央行大量回籠流動性，加之人民幣持續(xù)貶值，外資開始流出，市場的資金存量將下降，利率或呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。