國(guó)慶前一周，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）呈現(xiàn)近漲遠(yuǎn)跌的態(tài)勢(shì)。截至9月29日，短期隔夜、1周、2周、1月Shibor分別報(bào)收于2.804%、2.9639%、3.8077%、4.0743%，較9月22日分別上升4.8、10.59、4.18、8.35個(gè)基點(diǎn)； 3月、6月、9月期Shibor分報(bào)收于4.3561%、4.3850%、4.3976%，較9月22日分別下降0.5、0.5、0.14個(gè)基點(diǎn)；1年期Shibor報(bào)收于4.4043%，較9月22日上升0.15個(gè)基點(diǎn)。

表為上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）（單位：%）

今年的中秋和國(guó)慶疊加在一起，受中秋消費(fèi)和國(guó)慶出游的影響，個(gè)人消費(fèi)激增，短期資金需求量較大，而國(guó)慶期間由于沒(méi)有逆回購(gòu)等操作的補(bǔ)充，市場(chǎng)的流動(dòng)性勢(shì)必呈現(xiàn)略微偏緊的態(tài)勢(shì)。國(guó)慶結(jié)束后第一周，央行共有3000億元的逆回購(gòu)到期，10月中旬央行共計(jì)有4395億元的中期借貸便利（MLF）到期，市場(chǎng)有大量的流動(dòng)性面臨回籠。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，為了平抑此前投放的流動(dòng)性，央行在長(zhǎng)假結(jié)束之后通常在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作中力度較少，因此國(guó)慶結(jié)束后市場(chǎng)的流動(dòng)性整體供應(yīng)是趨緊的。

9月份美國(guó)議息會(huì)議沒(méi)有宣布加息，但是開(kāi)始正式“縮表”。受此影響，美元一改頹勢(shì)，開(kāi)始走強(qiáng)。9月初至十一期間，人民幣兌美元呈現(xiàn)持續(xù)貶值態(tài)勢(shì)，在這種情況下，外資流出的態(tài)勢(shì)會(huì)加快，客觀上減少了市場(chǎng)的資金存量，并且也會(huì)抵消后續(xù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的效果，進(jìn)一步推升國(guó)內(nèi)的資金成本。

綜上，國(guó)慶結(jié)束后，央行大量回籠流動(dòng)性，加之人民幣持續(xù)貶值，外資開(kāi)始流出，市場(chǎng)的資金存量將下降，利率或呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)。