近期A股市場呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，滬指在3330點上方溫和調整，權重藍籌與消費板塊表現(xiàn)平穩(wěn)，前期強勢輪番補跌調整，兩市成交量一度創(chuàng)出近三個月地量，市場假日效應明顯，部分資金出現(xiàn)減倉與盈利兌現(xiàn)操作，市場呈現(xiàn)了一定波動。我們認為，目前市場的調整已經較為充分，地量后短期存在反彈可能，同時歷年來國慶后的行情也大多表現(xiàn)不錯。因此，對行情的判斷不宜悲觀，市場整體仍處于中期上升趨勢中，前期缺口3331點處具備較強支撐，市場有效的反擊將在國慶節(jié)后，目前宜以中線角度布局節(jié)后市場機會。

市場層面，盤面結構分化明顯，局部熱點維持了賺錢效應。一方面，資源周期類為代表前期強勢品種近期調整幅度較大，這說明在假期效應和獲利盤豐厚的共同壓力下，累積漲幅較大品種的短期風險開始顯現(xiàn)，部分資金選擇了兌現(xiàn)出局，因為對于高位出現(xiàn)放量滯漲的品種我們建議回避；另一方面，市場中的活躍資金開始在估值與業(yè)績匹配的消費板塊，以及前期滯漲、中長期成長確定的5G通信等熱點中持續(xù)制造機會。這體現(xiàn)當下市場的風格和輪動節(jié)奏，當主流熱點劇烈震蕩時，具備穩(wěn)定業(yè)績和防御屬性的板塊仍是部分資金的避險選擇。Wind資訊顯示，截至9月27日，A股已經有1278家上市公司發(fā)布三季度業(yè)績預警情況。與此同時，目前已公布的三季度業(yè)績預喜的上市公司占比達74.88%，相關績優(yōu)公司股價表現(xiàn)明顯強勢。整體來看，市場結構性熱點依然豐富，指數(shù)出現(xiàn)“大起大落”概率極小，投資者需注意在結構性行情的個股選擇上，市場輪動仍將以低估值與業(yè)績成長為核心。

政策層面，市場環(huán)境繼續(xù)保持著有利于多方的偏多氛圍。

首先，由于稅期擾動結束，市場流動性好于預期，央行延續(xù)“削峰填谷”的政策操作，順勢凈回籠。9月末隨著財政存款投放，銀行超儲率有望改善，此外信貸投放下滑以及外匯占款的持續(xù)改善也有助于繼續(xù)改善市場整體資金面，預計10月資金面將維持寬裕格局；

其次，國務院強調穩(wěn)妥推進裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等領域央企重組整合。隨著改革的不斷推進，有助于市場風險偏好的提升；第三，國家統(tǒng)計局近日公布的數(shù)據(jù)上看，中國8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速24%，較7月加快7.5個百分點，并創(chuàng)下2013年以來最大增幅，經濟運行“穩(wěn)中有進”；

最后，從市場運行上看，滬指已經連續(xù)23個交易日單日振幅不超過1%，而上一次出現(xiàn)類似情況還得追溯到1992年2月。從歷史數(shù)據(jù)來看，滬指在經歷持續(xù)低振幅波動后，選擇上漲的概率更大。此外，統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，過去15年中，節(jié)后首個交易日共有10次上漲、5次下跌，10月滬指也是漲多跌少。因此，國慶節(jié)后的上漲仍然值得期待。

綜上所述，經濟平穩(wěn)運行、政策面持續(xù)偏暖的宏觀背景沒有改變。A股市場微觀的流動性仍在持續(xù)改善，加之市場的結構性熱點不斷涌現(xiàn)，資金風險偏好仍在提升。短期的調整已經較為充分，市場震蕩上行的格局節(jié)后有望延續(xù)，市場仍處做多窗口期。