主持人：高總您似乎還是一個(gè)球迷，在之前的溝通中還表達(dá)過(guò)從德國(guó)足球的思考來(lái)探討交易之道，今天我們也想借此機(jī)會(huì)聽(tīng)聽(tīng)高總的見(jiàn)解。

高成旺：交易員就像運(yùn)動(dòng)員，除了理性的分析，更多的是需要良好的心理素質(zhì)和強(qiáng)悍的執(zhí)行力。這個(gè)我們可以從一些競(jìng)技體育中去看，足球大家都喜歡，而且足球是一個(gè)偶然性比較大的項(xiàng)目，不是隊(duì)伍強(qiáng)就一定能贏，我們交易也一樣，有勝算不代表就一定能盈利。就足球來(lái)說(shuō)，像法國(guó)隊(duì)、西班牙隊(duì)等隊(duì)伍以衛(wèi)冕冠軍的身份去打比賽往往小組第一輪就被淘汰了，但是德國(guó)隊(duì)就很少爆冷門。他在新老交替的時(shí)候也能進(jìn)入四強(qiáng)，哪怕像2012年?duì)顟B(tài)不好的時(shí)候也能打到?jīng)Q賽，這靠的就是嚴(yán)謹(jǐn)和紀(jì)律，他們把這兩者發(fā)揮到了極致。

回到交易，我們虧錢的大部分原因在于隨意性太強(qiáng)，散戶很容易跟著感受走，在交易中受情緒支配。很多人經(jīng)常感慨說(shuō)十年一夢(mèng)，包括我自己做到第五年的時(shí)候也覺(jué)得找到了一些市場(chǎng)的規(guī)律，但實(shí)際上仍舊離得很遠(yuǎn)，做不到知行合一。當(dāng)然話說(shuō)回來(lái)，做不到也正常，這就是人性，不是你我能輕易克服的。好多交易者現(xiàn)在都希望去學(xué)習(xí)一些哲學(xué)方面的東西來(lái)修心，提高自己知行合一的能力。我覺(jué)得這樣很好，但還有更簡(jiǎn)單更直接的方法，那就是交給程序去做。我剛開(kāi)始對(duì)程序化也沒(méi)有這么高的信任度，但是做久了就發(fā)現(xiàn)它不一定會(huì)做得比我差，甚至可以把我做得更好。

還有一點(diǎn)就是，如果你沒(méi)有一套標(biāo)準(zhǔn)的話也沒(méi)有辦法做好團(tuán)隊(duì)。在一個(gè)團(tuán)隊(duì)中，肯定有人喜歡這樣做，有人喜歡那樣做，如果沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，團(tuán)隊(duì)就很難融合。我經(jīng)常和年輕人說(shuō)，大家做交易不要越做越孤獨(dú)，一個(gè)人在家里埋頭研究是研究不出來(lái)什么的，要加入團(tuán)隊(duì)或者組建團(tuán)隊(duì)，這樣可以幫助你做得更大，走得更遠(yuǎn)。

主持人：隨著程序化交易在國(guó)內(nèi)的不斷成熟發(fā)展，未來(lái)人機(jī)大戰(zhàn)不可避免，就您來(lái)看，主觀與量化交易的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)各是什么？

高成旺：這是一個(gè)很關(guān)鍵的問(wèn)題。我覺(jué)得人的優(yōu)勢(shì)主要有兩點(diǎn)：1、人有大局觀，特別是對(duì)有經(jīng)驗(yàn)的交易者來(lái)說(shuō)。比如這段時(shí)間是牛市，市場(chǎng)情緒比較樂(lè)觀，人在遇到大行情的時(shí)候，會(huì)用大周期的策略去做，這一方面一定是勝過(guò)程序的。因?yàn)閷?duì)程序來(lái)說(shuō)，它不會(huì)識(shí)別市場(chǎng)環(huán)境。2、人會(huì)做基本面分析。這幾年在期貨市場(chǎng)里面做得比較好的，很多都是有產(chǎn)業(yè)研究背景的。在股票方面，很多公、私募機(jī)構(gòu)也都會(huì)到上市公司去調(diào)研。說(shuō)實(shí)話，一個(gè)有十年以上經(jīng)驗(yàn)的研究員或者產(chǎn)業(yè)背景的人，他們分析出來(lái)的數(shù)據(jù)和最后發(fā)揮作用的數(shù)據(jù)是差不太多的。對(duì)程序化來(lái)說(shuō)，盡管也有基本面上的分析，但是用到的數(shù)據(jù)都是公開(kāi)的，具有滯后性。比如說(shuō)分析一只股票，我們通常都是看年報(bào)，年報(bào)都在每年三四月份發(fā)布，如果你走訪上市公司，有經(jīng)驗(yàn)的人從中獲取到的信息跟年報(bào)里面是差不多的，但在時(shí)間上卻具有優(yōu)勢(shì)，這個(gè)時(shí)候價(jià)值就體現(xiàn)出來(lái)了。

至于機(jī)器的優(yōu)勢(shì)，執(zhí)行方面的就不多說(shuō)了。我們談一談主觀交易者需要向量化交易者學(xué)習(xí)的地方。第一，主觀交易者普遍交易太復(fù)雜。我前段時(shí)間接觸了一個(gè)小伙子，他做了一年多時(shí)間的交易，參加了五六個(gè)培訓(xùn)班。但是他卻說(shuō)自己聽(tīng)了這么多以后反而不會(huì)交易了，因?yàn)樘嘈畔⑷诤显谝黄鹨院蠼灰鬃兊煤軓?fù)雜。我們做量化的在交易上有一個(gè)原則就是奧卡馬剃刀原理，即同樣的結(jié)果，如果能用最少的假設(shè)就用最少的假設(shè)。大道至簡(jiǎn)，簡(jiǎn)單就是最好。我舉個(gè)例子，做突破。做突破也許是一個(gè)低勝率的交易方法，你可能會(huì)為了避免假突破加很多過(guò)濾條件，最后看似提高了勝率，但如果遇到行情不配合的時(shí)候就會(huì)變成揀了芝麻丟了西瓜。可能它就只有30%的勝率，這里面你有幾筆沒(méi)跟上，那策略就等于是失效了。所以有時(shí)候看似聰明的辦法不一定會(huì)給你一個(gè)滿意的成果。第二，主觀交易者需要向量化交易者學(xué)習(xí)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。我前段時(shí)間看了一個(gè)訪談節(jié)目，受訪嘉賓是主觀交易者，主持人則是量化交易者。受訪嘉賓展示了自己前期在螺紋鋼上的一個(gè)交易案例，在一個(gè)點(diǎn)位做多，正好是均線粘合的點(diǎn)位，做出來(lái)之后向上發(fā)散了。主持人就問(wèn)他說(shuō)，一個(gè)月之前的點(diǎn)位也是均線粘合，但是它沒(méi)有向上走而是向下破位了。嘉賓就說(shuō)，市場(chǎng)環(huán)境不一樣，這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境就應(yīng)該是做多。他說(shuō)的沒(méi)錯(cuò)，但是他前后是不統(tǒng)一的。其實(shí)應(yīng)該是前一個(gè)點(diǎn)位也進(jìn)場(chǎng)了但是砍掉了，并不是我在這兩個(gè)點(diǎn)位中選擇了這個(gè)。接著他又說(shuō)了個(gè)案例，他在橡膠上去抄底，幾乎就抄到了最低點(diǎn)。主持人又說(shuō)這就不是順勢(shì)交易了，也不存在均線粘合，明顯就是逆勢(shì)交易了。嘉賓則表示，這樣沒(méi)關(guān)系，如果這個(gè)最低點(diǎn)抄對(duì)了，那盈虧比就比量化高很多。我想，可能那位受訪嘉賓自己確實(shí)做得很好，但如果我們要跟他學(xué)習(xí)的話，恐怕就很難學(xué)得好，因?yàn)樗臉?biāo)準(zhǔn)不斷在改變，在這一點(diǎn)上還是要向量化學(xué)習(xí)。量化就是有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，然后去執(zhí)行，可能短時(shí)間內(nèi)無(wú)法獲得太高的收益，但是長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)下來(lái)也不會(huì)比主觀的差。

主持人：您覺(jué)得在未來(lái)的人機(jī)大戰(zhàn)中誰(shuí)會(huì)最終取勝？現(xiàn)在也有一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，市場(chǎng)上很多大佬可能都是一些主觀交易者，包括傅海棠老師、葉慶均老師、濃湯野人等等都是做主觀交易的，但卻鮮有做量化交易成就百億身家的人，對(duì)此您怎么看？

高成旺：我覺(jué)得中國(guó)人在趨勢(shì)交易上已經(jīng)超過(guò)華爾街，創(chuàng)造了歷史。剛才您提到的幾位老師他們其實(shí)已經(jīng)不光是簡(jiǎn)單的基于圖表的分析了，他們有很深的基本面的功底，很多時(shí)候他們也是超越了技術(shù)分析的，也就是我剛才強(qiáng)調(diào)的，他們結(jié)合了基本面、宏觀和技術(shù)。他們的功底非常扎實(shí)，這也支撐著他們?cè)谑袌?chǎng)上把格局放得更大。目前來(lái)講，我們能做到的就是在量化執(zhí)行上模仿他們的風(fēng)格。對(duì)于人機(jī)大戰(zhàn)這個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得目前兩者結(jié)合是最好的。

主持人：高總，您是IT出身，對(duì)交易策略的開(kāi)發(fā)應(yīng)用也有很深的研究，在您看來(lái)，在市場(chǎng)上表現(xiàn)優(yōu)秀的交易策略，都有哪些共同的特點(diǎn)？

高成旺：策略就大分類來(lái)看要么你是做趨勢(shì)型的，因?yàn)樵谥袊?guó)目前的市場(chǎng)環(huán)境中震蕩型的策略表現(xiàn)并不是特別好，相比之下趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)會(huì)比較多，要么就是做套利。這里面還真是各有各的門道，在和別人交流的過(guò)程中，我發(fā)現(xiàn)成功的人用的方式大都和別人不同。大部分的同質(zhì)化策略都只能在短時(shí)間內(nèi)取得不錯(cuò)的收益，想要走得久、走得遠(yuǎn)、走得穩(wěn)，還是要去發(fā)現(xiàn)別人沒(méi)有做過(guò)的。有人會(huì)問(wèn)，量化里面哪有這種神奇的策略模型？確實(shí)是沒(méi)有，但是你可以在主動(dòng)止盈、止損，資金管理等方面進(jìn)行優(yōu)化和改造以獲取一個(gè)比較好的效果。我覺(jué)得一進(jìn)場(chǎng)就想著要如何去提高勝率是錯(cuò)誤的方法。

主持人：以您個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，您覺(jué)得量化交易中策略開(kāi)發(fā)的流程有哪些？難點(diǎn)又在哪里？

高成旺：完整的策略開(kāi)發(fā)流程主要分為四個(gè)階段：第一，歷史數(shù)據(jù)的整理。我們所有的策略都要拿到歷史上去回測(cè)，你的假設(shè)和邏輯，不管是基于主觀交易思想也好，還是經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)分析模型出來(lái)的也罷，最起碼在歷史上要能獲得盈利。在歷史上都無(wú)法盈利就沒(méi)有我們?cè)偃ド钊胙芯康谋匾?。這里面有一個(gè)前提是要保證歷史數(shù)據(jù)的正確性，否則測(cè)出來(lái)的結(jié)果也是毫無(wú)意義的。第二，策略開(kāi)發(fā)。這個(gè)階段要理解市場(chǎng)的基本邏輯，然后將其變成代碼。第三，模擬交易。這時(shí)候主要是檢查代碼的完整性，有些問(wèn)題在歷史回測(cè)階段是沒(méi)法發(fā)現(xiàn)的，在模擬的時(shí)候跑一下問(wèn)題可能就出現(xiàn)了。第四，做實(shí)盤小賬戶測(cè)試。這個(gè)測(cè)試一般歷時(shí)1-2個(gè)月，這個(gè)階段非常重要。我們知道模擬交易只要有價(jià)格就可以成交，但是在實(shí)盤環(huán)境中是必須要有對(duì)手價(jià)才能成交，這里面就會(huì)出現(xiàn)滑點(diǎn)的問(wèn)題。有滑點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候我們必須要追單，因?yàn)閽靻问浅山徊涣肆恕Ｓ袝r(shí)候滑點(diǎn)會(huì)非常大，那我們就要做一些算法上的提高，比如撤單以后幾秒內(nèi)再追單還是在等一段時(shí)間，這些都需要在實(shí)戰(zhàn)中去優(yōu)化。

在難點(diǎn)方面，我個(gè)人認(rèn)為大家公認(rèn)的難點(diǎn)有兩點(diǎn)：第一，數(shù)據(jù)。我們做期貨還好一點(diǎn)，就20幾個(gè)品種，要是股票的話，有3000個(gè)多，數(shù)據(jù)量就非常龐大，那難免會(huì)出現(xiàn)丟包的情況，這時(shí)候就需要進(jìn)行數(shù)據(jù)的清洗、整理和對(duì)比，工作量非常大。第二，高性能的平臺(tái)。大家也知道我們國(guó)內(nèi)早期的程序化軟件都是基于圖表交易的，效率非常低，肯定無(wú)法實(shí)現(xiàn)高速模式，特別是現(xiàn)在行情大的時(shí)候。有人可能會(huì)說(shuō)自己不做高頻交易，不怕滑點(diǎn)，這是不對(duì)的。行情大的話，止損的時(shí)候你不砍掉它嗎？那必然是一把就下去了。像去年雙十一那樣直接一波下來(lái)，如果你一分鐘之內(nèi)沒(méi)有平掉的話，5%就沒(méi)有了，要是從漲停板下來(lái)，8%都沒(méi)有了，這種情況下就是要看你的速度。華爾街在基礎(chǔ)設(shè)施上的投入就非常大，甚至比在策略上投入的人力、財(cái)力都要多。在他們看來(lái)，在硬件上投入的每一分錢都會(huì)產(chǎn)生正向回報(bào)，但是在策略上投入的人力、物力不一定會(huì)帶來(lái)正反饋。

主持人：您剛剛提到了策略優(yōu)化的問(wèn)題，市場(chǎng)上也有兩個(gè)比較有爭(zhēng)議的觀點(diǎn)，一個(gè)是盡量不去優(yōu)化策略，失效就放棄；另一個(gè)是不斷優(yōu)化策略適應(yīng)市場(chǎng)，您傾向于哪一種觀點(diǎn)？

高成旺：我贊成不斷優(yōu)化策略，但是不要過(guò)度優(yōu)化。因?yàn)?strong>過(guò)度優(yōu)化以后策略的普適性就會(huì)變低，可能在某一個(gè)階段可以取得較好的成績(jī)，但穩(wěn)健性肯定會(huì)受到影響。我們一開(kāi)始其實(shí)也是有懷疑和猶豫的，但慢慢地，還是認(rèn)為要主動(dòng)去迎合市場(chǎng)。

主持人：普通投資者或者一些機(jī)構(gòu)在進(jìn)行量化交易的過(guò)程中，有人會(huì)認(rèn)為做量化交易只要應(yīng)用1-3個(gè)策略，有些人則會(huì)想開(kāi)發(fā)盡可能多的策略，您對(duì)此是怎么看的？

高成旺：一個(gè)人去做的話，看似可以開(kāi)發(fā)很多策略，但其實(shí)在交易中用到的可能都是趨勢(shì)型的。因?yàn)楦鶕?jù)你個(gè)人的喜好和交易風(fēng)格，你的策略方向在開(kāi)發(fā)的時(shí)候就已經(jīng)基本定型了。開(kāi)發(fā)不同類型和風(fēng)格的策略需要一個(gè)團(tuán)隊(duì)的合作和分工。我了解一些私募機(jī)構(gòu)，他們開(kāi)發(fā)策略的時(shí)候都是背靠背，互不交流的，因?yàn)橐唤涣饕院罂赡艽蠹议_(kāi)發(fā)出來(lái)的策略就會(huì)出現(xiàn)趨同性。

主持人：十多年的交易經(jīng)歷，讓高總您已經(jīng)成功從散戶蛻變成機(jī)構(gòu)投資者。目前市場(chǎng)進(jìn)入了機(jī)構(gòu)化的時(shí)代，您覺(jué)得散戶如何能夠在夾縫中生存？

高成旺：對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，我們首先要搞清楚期貨市場(chǎng)中投資者結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，這也是一個(gè)根本性的問(wèn)題。時(shí)代已經(jīng)變了，投資者結(jié)構(gòu)也變了。以前期貨市場(chǎng)中還有一個(gè)“一九法則”，但現(xiàn)在機(jī)構(gòu)的力量擴(kuò)張?zhí)?，散戶與機(jī)構(gòu)相比也確實(shí)存在著天然的劣勢(shì)。您剛才也介紹了幾位排在金字塔頂端的人物，他們可能賺的錢越來(lái)越多，以前按億賺，現(xiàn)在按十億賺，但是成為金字塔尖上的人的概率卻在變得越來(lái)越低。我們可以看一些有代表性的比賽包括七禾網(wǎng)上的排名，可能排在前五名的主觀交易者做得特別好，翻5倍、10倍的都有，但再往下看，10-100名就做得很一般了。再看量化，它有一個(gè)很明顯的特征就是前十名的差距非常小，不到最后一個(gè)星期基本上看不出來(lái)誰(shuí)會(huì)是冠軍，可能甚至到50名、100名都不會(huì)拉開(kāi)太大的差距。從這里可以看出，對(duì)量化來(lái)說(shuō)，可能最佳的不是它，但是它在市場(chǎng)上的比例并不會(huì)小。

對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)，可以分為四種類型，一類是從2016年來(lái)到這個(gè)市場(chǎng)，但是到現(xiàn)在都沒(méi)有賺到錢，那我覺(jué)得可能你不太適合留在這個(gè)市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)確實(shí)非常大，我們做過(guò)的人都知道是非常難的，里面天分的成分很重，如果你沒(méi)有這方面的天分，我建議你去做股票。第二種是賺過(guò)錢但是沒(méi)有守住，這說(shuō)明執(zhí)行力不行，那我覺(jué)得可以嘗試去做一些程序化的東西。還有一種就是和我一樣有多年交易經(jīng)驗(yàn)的老手，其實(shí)現(xiàn)在大家都在往程序化方面走，也許這就是一個(gè)方向。另外，對(duì)于剛畢業(yè)的年輕人來(lái)說(shuō)，就踏踏實(shí)實(shí)從量化開(kāi)始，頭兩年是辛苦一點(diǎn)，但是不要怕，開(kāi)頭走得慢一點(diǎn)沒(méi)關(guān)系，后面走得遠(yuǎn)，做得大，取得的成就高才是主要的。中國(guó)的量化才剛剛起步，空間還是非常大的。

主持人：高老師還是極力建議我們一些普通投資者如果在交易上有些地方做得不夠到位可以嘗試去做量化。那請(qǐng)問(wèn)高老師，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，如果要去學(xué)習(xí)程序化交易或者進(jìn)入量化交易這個(gè)領(lǐng)域需要注意哪些方面？

高成旺：一個(gè)是你自己學(xué)習(xí)和交流的過(guò)程，還有就是策略開(kāi)發(fā)的前期學(xué)習(xí)確實(shí)比較枯燥，到了市場(chǎng)以后又發(fā)現(xiàn)策略不賺錢，可能會(huì)比較沮喪，這時(shí)候一定要耐得住寂寞，懂得等待機(jī)會(huì)。