近期，A股大盤指數(shù)波幅不斷收斂，但熱點轉(zhuǎn)換或個股調(diào)整劇烈，市場情緒略顯浮躁。我們都知道，本輪行情的領(lǐng)先指數(shù)是上證50，近期連續(xù)縮量回檔整理，時間已達20個交易日，指數(shù)也接近60日均線，自5月中下旬以來，上證50指數(shù)的中長期均線排列正式轉(zhuǎn)向大型多頭排列，當(dāng)前是第二次靠近60日均線，從趨勢角度講，一旦跌穿此均線，調(diào)整級別就會迅速上升。基于成交量持續(xù)萎縮，特別是近日成交量開始拒絕萎縮且指數(shù)也趨于穩(wěn)定，近日指數(shù)理應(yīng)向上突破。突破的重要信號之一，就是成交量再次放大。接下來的挑戰(zhàn)目標，就是過去10年所形成大型下降壓力線，當(dāng)前位置大約在3000點，距離目前約有15%的上漲幅度，顯然，這是一輪力度較大的攻擊性行情。

接下來的國慶中秋長假，是對市場情緒的一次大考。透過上證50指數(shù)，可以觀察重要的白馬藍籌股，也就是白馬1.0核心品種的動向，重點是傳統(tǒng)消費品藍籌（白酒、白電、醫(yī)藥、汽車）及大金融（保險、銀行）。再進一步分解，就是各個領(lǐng)先的龍頭股，像貴州茅臺、洋河股份、伊利股份、格力電器、美的集團、上汽集團、福耀玻璃，以及工商銀行、招商銀行、平安銀行、中國平安、中國太保等。換一個角度講，包括EV、AI及大周期品在內(nèi)的新產(chǎn)業(yè)或新周期成長藍籌股全面活躍后，行情要穩(wěn)定發(fā)展，需要一、二線白馬藍籌股估值重心再上移。一旦白馬藍籌上漲乏力或轉(zhuǎn)向調(diào)整，市場整體情緒就會轉(zhuǎn)向謹慎或悲觀。

股市本來就是投資者情緒的集中反映，而市場情緒的均衡很容易被打破。行情的積極信號，就是熱點回歸白馬。當(dāng)前，支持白馬藍籌股再度向強的因素至少有三個：

首先是以并購重組為核心的產(chǎn)業(yè)升級已水到渠成。上周末，證監(jiān)會已修訂上市公司重大資產(chǎn)重組細則，提高并購重組效率，增加交易的確定性和透明度，這將有利于龍頭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購重組。消息面上，央企、軍民融合及地方國企的整合步伐明顯加快，龍頭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購動向也相當(dāng)積極，像格力電器舉牌海立股份，并澄清收購一汽夏利傳聞；美的集團與廣藥集團合作，雙方擬在醫(yī)用機器人等領(lǐng)域展開戰(zhàn)略合作；TCL集團全面收購華星光電，等等。

其次，就是由一線寡頭引領(lǐng)的二線藍籌的估值比價正悄然形成。本輪行情的領(lǐng)先股群體就是傳統(tǒng)消費品，從技術(shù)分析角度看，這類一線白馬藍籌股已基本上調(diào)整至20日至120日均線，并逐步企穩(wěn)。從估值角度看，部分一線龍頭股的估值已經(jīng)與國際接軌，迅速出現(xiàn)估值溢價并不容易，但整體估值持續(xù)保持穩(wěn)定。此時，由一線寡頭白馬藍籌股所引領(lǐng)的二線藍籌股的估值比價就會形成。像白酒，目前貴州茅臺的估值高居全球白酒之首并持續(xù)穩(wěn)定，行業(yè)內(nèi)的估值比價開始形成。像洋河股份，持續(xù)3年保持穩(wěn)步增長，今年已出現(xiàn)成長拐點，估值醞釀上臺階，目前正在創(chuàng)歷史新高。其他包括食品類白馬藍籌，如伊利股份、海天味業(yè)、雙匯發(fā)展等都在跟隨。

再次，就是產(chǎn)業(yè)扶持政策驅(qū)動的白馬藍籌，正醞釀新一輪價值重估。除新能源汽車的“雙積分”制度以外，還有年底前將啟動的個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點，以及促進健康服務(wù)業(yè)發(fā)展，調(diào)整社會辦醫(yī)療、養(yǎng)老企業(yè)所得稅政策。此外，還有5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。涉及比亞迪、中國太保、愛爾眼科、中興通訊等行業(yè)龍頭。