上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了縮量調(diào)整的態(tài)勢(shì)。其中，上證綜指在周五早盤更是一度急跌，最低探至3334.98點(diǎn)，日K線圖的態(tài)勢(shì)較為危急。不過(guò)，隨著券商股的企穩(wěn)，大盤擔(dān)憂情緒有所緩解，A股隨之有所收復(fù)失地，下影線的K線顯示出下檔有著一定的支撐。

美聯(lián)儲(chǔ)縮表，資本市場(chǎng)迎來(lái)新考驗(yàn)

就近期A股市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，與周期股的疲軟有著直接的關(guān)聯(lián)。比如說(shuō)黑色金屬指數(shù)已形成雙頭形態(tài)，顯示出市場(chǎng)參與者對(duì)周期股的擔(dān)憂。這擔(dān)憂情緒，一方面是來(lái)源于陸續(xù)公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局仍偏弱，所以，各路熱錢紛紛套現(xiàn)漲幅較大的前期熱門股。周期股自然首當(dāng)其沖。

另一方面則是來(lái)源于美聯(lián)儲(chǔ)的縮表公告。美聯(lián)儲(chǔ)日前正式宣布今年10月起啟動(dòng)漸進(jìn)式被動(dòng)縮表。1920年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)共計(jì)進(jìn)行了7次縮表，最近一次是在本世紀(jì)初。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)每一次的縮表都會(huì)對(duì)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響，縮表后一年，有的國(guó)家表現(xiàn)為物價(jià)大幅上漲，有的表現(xiàn)為一兩年后經(jīng)濟(jì)大幅下滑，有的表現(xiàn)為三年后資本外流大幅增加。主要是因?yàn)榭s表將有利于美元的強(qiáng)勢(shì)，全球資本將回流美國(guó)，所以，新興經(jīng)濟(jì)體將面臨著較大的壓力。

美元一旦強(qiáng)勢(shì)，不僅僅全球美元計(jì)價(jià)的資源價(jià)格會(huì)走低，從而不利于當(dāng)前A股市場(chǎng)熱錢關(guān)注的資源股估值，而且還會(huì)使得人民幣貶值預(yù)期再度形成，資本外流的壓力隨之增強(qiáng)，這不利于A股市場(chǎng)的資金面情況。有此擔(dān)憂，自然會(huì)使得部分浮籌套現(xiàn)，A股壓力隨之增強(qiáng)。

有了提前量，A股有望企穩(wěn)

這種擔(dān)憂自然有著一定的邏輯。但是，過(guò)分擔(dān)憂則是不必要的。一是因?yàn)槲覈?guó)有著完善的工業(yè)體系，工業(yè)增加值占比持續(xù)提升，由1952年的17.6%提高到2014年的35.85%，增加了1倍多，促進(jìn)我國(guó)工業(yè)實(shí)現(xiàn)了由小到大的歷史性轉(zhuǎn)變。從國(guó)際對(duì)比來(lái)看，1990年我國(guó)制造業(yè)占全球的比重為2.7%，居世界第九；到2000年上升到6.0%，居世界第四；2007年達(dá)到13.2%，居世界第二；2010年為19.8%，躍居世界第一。2013年，我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出占世界比重達(dá)到20.8%，連續(xù)4年保持世界第一大國(guó)地位。在500余種主要工業(yè)產(chǎn)品中，我國(guó)有220多種產(chǎn)量位居世界第一。有著如此完善的工業(yè)體系和強(qiáng)大的制造業(yè)，是對(duì)抗強(qiáng)勢(shì)美元的信心源泉。

二是因?yàn)橄嚓P(guān)政策已作出了預(yù)先部署。中國(guó)央行早在8月悄然“縮表”。上周央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，我國(guó)貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為347144億元，較7月底減少3466億元，是今年3月以后的再次“縮表”。先人一步，有利于為人民幣匯率提供更多彈性，打開(kāi)了人民幣對(duì)抗強(qiáng)勢(shì)美元的戰(zhàn)略空間。

所以，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的縮表后對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、A股的影響，可以重視，但不宜過(guò)于擔(dān)憂。更何況，當(dāng)前A股的人氣股、指標(biāo)股的籌碼大多鎖定，尤其是證金、匯金、國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、公募基金等實(shí)力機(jī)構(gòu)持有大量的大金融產(chǎn)業(yè)股，他們是影響著上證綜指、上證50指數(shù)的核心力量，他們的信心往往會(huì)體現(xiàn)在這些個(gè)股的股價(jià)走勢(shì)上，就如同周五午市的券商股再度企穩(wěn)回升一樣。所以，對(duì)A股的走勢(shì)仍可期待。

當(dāng)然，對(duì)短線來(lái)說(shuō)，畢竟成交量有所萎縮，也面臨著長(zhǎng)假時(shí)間窗口即將開(kāi)啟。所以，對(duì)本周的A股市場(chǎng)走勢(shì)，可期待，但不宜盲目樂(lè)觀。上證綜指仍有望圍繞3350點(diǎn)上下拉鋸。如果大金融產(chǎn)業(yè)股再度企穩(wěn)的話，不排除再度擺出沖擊3400點(diǎn)的可能性。所以，在操作中，仍可持股。同時(shí)，將倉(cāng)位放在芯片替代、人工智能等產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的品種。另外，對(duì)大金融產(chǎn)業(yè)股中的金融控股平臺(tái)概念股、券商股也可跟蹤。