2.4億噸庫存怕不怕？當(dāng)然怕！但是要有上漲預(yù)期，那就不用怕了。

在今天舉行的“2017年中國玉米產(chǎn)業(yè)大會”上，彌漫著一股利空出盡的樂觀情緒，2.4億噸庫存不是事兒了，市場價格也已經(jīng)筑底的結(jié)論正在被更多人接受。

預(yù)期的扭轉(zhuǎn)，正是基于國家農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的強(qiáng)力推進(jìn)。政策“四箭齊發(fā)”——縮減種植面積、做大玉米深加工、養(yǎng)殖業(yè)北移和推廣燃料乙醇，威力日漸顯現(xiàn)。四措并舉下，今年上半年，玉米庫存去化速度已經(jīng)大大超過預(yù)期，按照年均消費(fèi)量增幅30%計算，未來幾年，供需有可能緊張。

其實，期貨市場對于市場預(yù)期的變化最為靈敏，玉米期貨成為了今年上半年的明星品種，玉米期貨交易、持倉規(guī)模大幅增長，一度成為全國持倉量最大、農(nóng)產(chǎn)品參與客戶數(shù)最多的品種。參與玉米期貨交易的法人客戶數(shù)是去年同期的1.4倍，其中參與交易的飼料企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模占比增長到29%左右。

玉米告別了漫長的下跌

根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）發(fā)布的月度價格監(jiān)測報告稱，2017年FAO谷物價格指數(shù)在5-7月連續(xù)三個月上漲，8月份有所下跌。從技術(shù)上說，F(xiàn)AO谷物價格指數(shù)已經(jīng)告別了新千年以來最長的一個下跌周期。

值得注意的是，上漲的背景是在產(chǎn)量巨大增長的情況下取得的。根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）9月初發(fā)布的月度報告顯示，2017/18年度全球谷物產(chǎn)量預(yù)計創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，達(dá)到26.11億噸，全球期末庫存也將創(chuàng)下新高。

國內(nèi)玉米筑底成功

去年，玉米市場價格1400元/噸，早已經(jīng)成為歷史，而目前，國家臨儲玉米拍賣累計成交量達(dá)4561萬噸，國儲拍賣價格底部已經(jīng)從去年的1400元/噸抬升到1800元/噸。而在期貨市場，由于現(xiàn)貨價格預(yù)期高開，并且今年沒有了2016年那樣的政策利空因素，期貨價格比去年同期高出250元/噸左右。

下圖是國內(nèi)玉米主產(chǎn)區(qū)、主銷區(qū)及全國平均價格變化（2007-2016）：

國家糧油信息中心副主任王曉輝：

玉米市場需求比預(yù)期的要好，政策力度比預(yù)期的要大。 從整體上看，玉米總供給是多的，但是產(chǎn)量已經(jīng)開始下降，今年是過去幾年以來第一次出現(xiàn)玉米市場當(dāng)年產(chǎn)不足需的。同時，全球主要國家都面臨著去產(chǎn)能去庫存的任務(wù)。雖然玉米價格是低的，但是已經(jīng)開始筑底上漲。

玉米期貨變身明星品種

玉米市場預(yù)期的變化，帶動了玉米市場風(fēng)險管理需求的提升。

統(tǒng)計顯示，今年以來，玉米期貨交易、持倉規(guī)模大幅增長，玉米期貨上半年一度成為全國持倉量最大、農(nóng)產(chǎn)品參與客戶數(shù)最多的品種，并在5月份經(jīng)歷了歷史第二大交割量。參與玉米期貨交易的法人客戶數(shù)是去年同期的1.4倍，其中參與交易的飼料企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模占比增長到29%左右。

法人客戶不斷增加的背后，是交易所瞄準(zhǔn)實體企業(yè)需求，不斷貼近服務(wù)，將玉米交割區(qū)域不斷擴(kuò)大的結(jié)果。今年，大商所分三批增設(shè)交割庫點共計28個，交割地點增加13個，總庫容增長131.5%。目前已有20多家行業(yè)核心企業(yè)已經(jīng)成為或正在向交易所申請成為集團(tuán)交割庫，這些企業(yè)玉米經(jīng)營量約占全國的50%。

玉米1709合約是實行集團(tuán)交割的第一個合約，該月合約倉單注冊非?；钴S，8家集團(tuán)交割倉庫中5家有倉單注冊，倉單量7.95萬噸，分布在吉林和黑龍江地區(qū)。從實施效果看，集團(tuán)交割實現(xiàn)了產(chǎn)區(qū)就近交割，降低了交割成本，提高了交割效率，對穩(wěn)定產(chǎn)區(qū)價格、保護(hù)農(nóng)民利益、提高社會資源配置效率和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)揮了積極作用。

大商所要加快推出農(nóng)民種糧收入保障計劃

“未來，集團(tuán)交割倉庫將產(chǎn)生聚集效應(yīng)，吸納更多優(yōu)質(zhì)倉儲設(shè)施和優(yōu)質(zhì)糧源”。大連商品交易所農(nóng)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人王玉飛在昨日的“2017年中國玉米產(chǎn)業(yè)大會”表示，未來將分三步走推進(jìn)玉米集團(tuán)化交割，從東北設(shè)庫，到通過信用倉單在全國其他產(chǎn)銷區(qū)設(shè)庫，再到開展玉米基差交易和國際化，努力建成玉米國際定價中心。同時，加快推進(jìn)玉米期權(quán)，豐富產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理工具。第三是，推進(jìn)生豬期貨上市，與豆粕、玉米形成完整的品種序列，進(jìn)一步完善飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈。

玉米期貨市場功能不斷的發(fā)揮，讓交易所服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的信心更足了。就在此次大會上，大商所提出，要加快推出農(nóng)民種糧收入保障計劃。這項計劃將推出一個涵蓋“保險+期貨”、場外期權(quán)、基差交易等多種形式，期貨經(jīng)紀(jì)公司、保險公司、銀行等多家金融機(jī)構(gòu)共同參與的、綜合性的“農(nóng)民種糧收入保障計劃”，逐步建立起適合我國國情的風(fēng)險管理體系，服務(wù)于農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助力我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)走上可持續(xù)發(fā)展軌道。

為什么玉米市場預(yù)期出現(xiàn)如此大的轉(zhuǎn)變？

正是農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革效果顯著，扭轉(zhuǎn)了市場預(yù)期。其中，縮減種植面積、做大玉米深加工、養(yǎng)殖業(yè)北移和推廣燃料乙醇，威力日漸顯現(xiàn)。四大舉措并舉下，今年上半年，玉米庫存去化速度已經(jīng)大大超過預(yù)期，按照年均消費(fèi)量增幅30%計算，未來幾年，供需有可能緊張。

1、玉米種植面積將縮減2000萬畝

農(nóng)業(yè)部將玉米作為種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點，提出到2020年調(diào)減玉米面積5000萬畝以上。2016年調(diào)減了“鐮刀彎”等非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)籽粒玉米3000萬畝，2017年預(yù)計再調(diào)減1000萬畝，而且“鐮刀彎”等非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)的玉米種植者將無法獲得補(bǔ)貼。

2、政策轉(zhuǎn)向鼓勵玉米加工業(yè)

國內(nèi)玉米深加工業(yè)受政策影響較大，玉米加工業(yè)走過了從扶持、限制、支持三個階段，自2014年至今，國家依次出臺多項玉米加工轉(zhuǎn)化寬松政策，支持玉米加工業(yè)。

中國淀粉工業(yè)協(xié)會秘書長魏旭明：

目前，有大批的社會資本投資玉米加工產(chǎn)業(yè)，預(yù)計到2018年末將新增玉米加工產(chǎn)能達(dá)2071萬噸（包括燃料乙醇項目）；項目主要集中在東北，由其是黑龍江省，預(yù)計新增玉米加工產(chǎn)能達(dá)890萬噸，這是一個龐大的數(shù)字。

3、養(yǎng)殖業(yè)北移

年初，東北三省一區(qū)首次出臺了飼料加工企業(yè)扶持政策，對飼料加工企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼，促進(jìn)玉米消費(fèi)，緩解農(nóng)民賣糧壓力，也降低了畜禽養(yǎng)殖成本。中央一號文件提出“穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，優(yōu)化南方水網(wǎng)地區(qū)生豬養(yǎng)殖區(qū)域布局，引導(dǎo)產(chǎn)能向環(huán)境容量大的地區(qū)和玉米主產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移”的政策，有利于東北地區(qū)發(fā)展玉米過腹轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)糧庫變?nèi)鈳?，糧庫變奶罐。

4、燃料乙醇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

我國汽油總消費(fèi)量超過1.1億噸，按現(xiàn)行10%摻混標(biāo)準(zhǔn)，燃料乙醇總需求量超過1100萬噸，至少有844萬噸需求缺口，市場空間巨大。

中糧貿(mào)易玉米中心總經(jīng)理助理柴小峰：

近期發(fā)改委等十五部委聯(lián)合下發(fā)文件，擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油，引起社會廣泛關(guān)注。隨著乙醇推廣得到政策支持，燃料乙醇需求量將從目前的不足260萬噸增加到1000萬噸以上，理論相當(dāng)年新增玉米（包含替代品）需求超過2000萬噸。

全國畜牧總站站長、中國飼料工業(yè)協(xié)會秘書長楊振海：

我國燃料乙醇產(chǎn)業(yè)誕生的最初目的就是要解決陳化糧問題。隨著政府對環(huán)保重視程度加大，燃料乙醇在促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展、改善生態(tài)環(huán)境、調(diào)整能源結(jié)構(gòu)方面具有一定優(yōu)勢。此舉將進(jìn)一步刺激燃料乙醇工業(yè)的發(fā)展，帶動玉米消費(fèi)。

目前玉米市場多因素、多行業(yè)匯集產(chǎn)生的疊加效應(yīng)，將加快推進(jìn)玉米去庫存。盡管玉米庫存較高，一旦市場預(yù)期發(fā)生變化，庫存消化也會很快，當(dāng)前玉米去庫存速度就大大超出預(yù)期。因此，還是要堅持底線思維，把保證糧食安全和農(nóng)產(chǎn)品有效供給作為改革的根本前提，避免糧食出現(xiàn)大的滑坡，守住糧食安全底線。