近期股指在3300點以上震蕩，3400點也近在咫尺，而3400點整數(shù)點位，又是橫亙在市場面前的一道坎。對于后市，基于目前的市場狀況，多數(shù)投資者保持著謹慎樂觀的態(tài)度。而至于行情能否進一步向上發(fā)展，筆者以為還需要觀察。

本周股市最值得關(guān)注的消息，即為兩融余額接近萬億大關(guān)。本周三，滬深兩市兩融余額已達9736億元。數(shù)據(jù)表明，從今年6月初開始，兩融余額就一直處于上升態(tài)勢。而需要指出的是，2015年兩融余額突破萬億大關(guān)后，曾引發(fā)股市的一輪明顯的上漲行情。兩融余額凸顯市場資金量的增加，除此之外，滬港通深港通資金進出數(shù)據(jù)顯示，與南下香港市場的資金相比，北上資金亦呈現(xiàn)出凈買入的態(tài)勢。

今年的行情發(fā)展到現(xiàn)在，呈現(xiàn)出明顯的脈絡。上半年，主要是以上證50指數(shù)成分股為代表的藍籌股在表演，而貴州茅臺則是其中的代表。其他個股，特別是像中小創(chuàng)個股，基本上處于一種尋底的過程。而在養(yǎng)老金等首次現(xiàn)身于中小創(chuàng)相關(guān)上市公司半年報后，此前遭到機構(gòu)投資者唾棄的中小創(chuàng)個股，才迎來“翻身”的機會。而如今，中小創(chuàng)相關(guān)股票的財富效應開始顯現(xiàn)，也吸引了市場資金的參與。

如果將眼光放得更長遠些，上證指數(shù)于2016年1月份探底2638點之后，股指其實處于震蕩盤升的走勢中。從漲幅上看，從2638點至3391點，上證指數(shù)漲幅已達28%，股市其實步入了“技術(shù)性”牛市中。但是，指數(shù)的漲幅，并不能與個股的表現(xiàn)劃上等號，就如同此次反彈，雖然指數(shù)上漲了，但賺了指數(shù)不賺錢的投資者大有人在。而且，此輪反彈行情，操作難度加大。特別是，眾多個股上演“一日游”或“兩日游”行情，導致投資者難以把握。而市場熱點的頻繁、快速轉(zhuǎn)換，能夠抓一只牛股卻也非易事。

像上證指數(shù)雖然已反彈至“高位”，但由于熱點轉(zhuǎn)換快，相對應的板塊效應弱化，對于行情的推動作用是非常有限的。因此，今后的A股行情能否進一步發(fā)展，筆者以為需要關(guān)注幾個方面。

一是兩市成交量能否持續(xù)放大。這既與兩融余額能否持續(xù)增長有關(guān)，也與滬港通深港通能否實現(xiàn)資金的凈流入有關(guān)，當然更與場外資金能否持續(xù)加盟市場有關(guān)。A股是一個資金推動型的市場，沒有資金的進場，就無法支持目前的股價，那么行情回落或變得不可避免。

其二是市場需要一個引爆點。2015點那輪牛市的引爆點是什么？是互聯(lián)網(wǎng)+！互聯(lián)網(wǎng)金融、在線教育等個股能有如此精彩的表現(xiàn)，與互聯(lián)網(wǎng)“掛鉤”功不可沒。像全通教育這樣一家本沒什么亮點的公司，就因為與互聯(lián)網(wǎng)攀上了“關(guān)系”，居然能一躍成為兩市“第一高價股”。比價效應再加上市場的炒作，行情才出現(xiàn)了向縱觀發(fā)展的格局。

三是中小創(chuàng)等其他股票的崛起。目前的股市，只能算是產(chǎn)生了局面行情，只是少數(shù)個股的行情，更多沒有站上風口的個股，是沒有表現(xiàn)機會的，這也是投資者賺指數(shù)不賺錢的根本原因。但股市行情能否向縱觀發(fā)展，顯然不可能脫離了絕大多數(shù)。如果后市中小創(chuàng)等此前沒有表現(xiàn)的個股能走出持續(xù)的行情來，那么，A股的反彈就可能產(chǎn)生“質(zhì)變”。