近期股指在3300點(diǎn)以上震蕩，3400點(diǎn)也近在咫尺，而3400點(diǎn)整數(shù)點(diǎn)位，又是橫亙?cè)谑袌?chǎng)面前的一道坎。對(duì)于后市，基于目前的市場(chǎng)狀況，多數(shù)投資者保持著謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。而至于行情能否進(jìn)一步向上發(fā)展，筆者以為還需要觀察。

本周股市最值得關(guān)注的消息，即為兩融余額接近萬(wàn)億大關(guān)。本周三，滬深兩市兩融余額已達(dá)9736億元。數(shù)據(jù)表明，從今年6月初開(kāi)始，兩融余額就一直處于上升態(tài)勢(shì)。而需要指出的是，2015年兩融余額突破萬(wàn)億大關(guān)后，曾引發(fā)股市的一輪明顯的上漲行情。兩融余額凸顯市場(chǎng)資金量的增加，除此之外，滬港通深港通資金進(jìn)出數(shù)據(jù)顯示，與南下香港市場(chǎng)的資金相比，北上資金亦呈現(xiàn)出凈買入的態(tài)勢(shì)。

今年的行情發(fā)展到現(xiàn)在，呈現(xiàn)出明顯的脈絡(luò)。上半年，主要是以上證50指數(shù)成分股為代表的藍(lán)籌股在表演，而貴州茅臺(tái)則是其中的代表。其他個(gè)股，特別是像中小創(chuàng)個(gè)股，基本上處于一種尋底的過(guò)程。而在養(yǎng)老金等首次現(xiàn)身于中小創(chuàng)相關(guān)上市公司半年報(bào)后，此前遭到機(jī)構(gòu)投資者唾棄的中小創(chuàng)個(gè)股，才迎來(lái)“翻身”的機(jī)會(huì)。而如今，中小創(chuàng)相關(guān)股票的財(cái)富效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，也吸引了市場(chǎng)資金的參與。

如果將眼光放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)些，上證指數(shù)于2016年1月份探底2638點(diǎn)之后，股指其實(shí)處于震蕩盤(pán)升的走勢(shì)中。從漲幅上看，從2638點(diǎn)至3391點(diǎn)，上證指數(shù)漲幅已達(dá)28%，股市其實(shí)步入了“技術(shù)性”牛市中。但是，指數(shù)的漲幅，并不能與個(gè)股的表現(xiàn)劃上等號(hào)，就如同此次反彈，雖然指數(shù)上漲了，但賺了指數(shù)不賺錢的投資者大有人在。而且，此輪反彈行情，操作難度加大。特別是，眾多個(gè)股上演“一日游”或“兩日游”行情，導(dǎo)致投資者難以把握。而市場(chǎng)熱點(diǎn)的頻繁、快速轉(zhuǎn)換，能夠抓一只牛股卻也非易事。

像上證指數(shù)雖然已反彈至“高位”，但由于熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換快，相對(duì)應(yīng)的板塊效應(yīng)弱化，對(duì)于行情的推動(dòng)作用是非常有限的。因此，今后的A股行情能否進(jìn)一步發(fā)展，筆者以為需要關(guān)注幾個(gè)方面。

一是兩市成交量能否持續(xù)放大。這既與兩融余額能否持續(xù)增長(zhǎng)有關(guān)，也與滬港通深港通能否實(shí)現(xiàn)資金的凈流入有關(guān)，當(dāng)然更與場(chǎng)外資金能否持續(xù)加盟市場(chǎng)有關(guān)。A股是一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)，沒(méi)有資金的進(jìn)場(chǎng)，就無(wú)法支持目前的股價(jià)，那么行情回落或變得不可避免。

其二是市場(chǎng)需要一個(gè)引爆點(diǎn)。2015點(diǎn)那輪牛市的引爆點(diǎn)是什么？是互聯(lián)網(wǎng)+！互聯(lián)網(wǎng)金融、在線教育等個(gè)股能有如此精彩的表現(xiàn)，與互聯(lián)網(wǎng)“掛鉤”功不可沒(méi)。像全通教育這樣一家本沒(méi)什么亮點(diǎn)的公司，就因?yàn)榕c互聯(lián)網(wǎng)攀上了“關(guān)系”，居然能一躍成為兩市“第一高價(jià)股”。比價(jià)效應(yīng)再加上市場(chǎng)的炒作，行情才出現(xiàn)了向縱觀發(fā)展的格局。

三是中小創(chuàng)等其他股票的崛起。目前的股市，只能算是產(chǎn)生了局面行情，只是少數(shù)個(gè)股的行情，更多沒(méi)有站上風(fēng)口的個(gè)股，是沒(méi)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)的，這也是投資者賺指數(shù)不賺錢的根本原因。但股市行情能否向縱觀發(fā)展，顯然不可能脫離了絕大多數(shù)。如果后市中小創(chuàng)等此前沒(méi)有表現(xiàn)的個(gè)股能走出持續(xù)的行情來(lái)，那么，A股的反彈就可能產(chǎn)生“質(zhì)變”。