預計IF技術性修復為主，IC將穩(wěn)步抬升

周一，期指迎來年內二次“松綁”后的首個交易日，全天指數(shù)呈溫和上行，偏強振蕩。從成交數(shù)據(jù)看，三大期指成交環(huán)比略有下滑，持倉環(huán)比增約5%。由于基本面看并沒有明確的看多或看空信號，市場交投維持平穩(wěn)。

周期板塊不必過于悲觀

在上周8月宏觀數(shù)據(jù)公布之后，市場出現(xiàn)一定的“破局”。之前已經(jīng)出現(xiàn)頹勢的周期板塊受低于預期的數(shù)據(jù)影響，進一步走弱。上周數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)下跌4.5%，采掘下跌2.4%，有色下跌1%。因經(jīng)濟改善而預期資產(chǎn)質量改善的銀行下跌1.37%。同期，深成指上漲0.84%。周期板塊在旺季盈利預期兌現(xiàn)，相比較而言，一些逆周期品種出現(xiàn)明顯反彈，如地產(chǎn)板塊以及食品飲料等板塊，成為支撐指數(shù)的主要動力。

對于走弱的周期板塊，在市場預期趨于悲觀之際，我們認為不必過分看空。此次周期的調整，更多是對前期過于樂觀預期的修正，并不是實體經(jīng)濟出現(xiàn)了失速下滑。上周末公布的貨幣金融數(shù)據(jù)中，M2增速延續(xù)新低，去杠桿的影響進一步顯現(xiàn)。不過，同期實體經(jīng)濟融資需求繼續(xù)超預期。國內市場“寬信貸、緊貨幣”預期延續(xù)，對實體經(jīng)濟仍屬于中性偏多的影響。

從宏觀大勢看，經(jīng)濟短期調整的確是事實，但并不意味著經(jīng)濟溫和偏強的運行態(tài)勢就此結束。我們認為，包括銀行在內的強周期品種，預計后期以橫盤寬幅振蕩走勢為主。強周期品在明顯回調后，將出現(xiàn)探底反彈，這將對指數(shù)，特別是連跌兩周的上證50繼續(xù)構成較為堅實的支撐。若后期上市公司盈利改善持續(xù)，不排除周期行情繼續(xù)帶動指數(shù)走升。

“龍頭白馬”擴散行情延續(xù)

相比于周期板塊的沉寂，題材概念板塊繼續(xù)活躍，帶動上周中證500指數(shù)上漲0.73%。值得注意的是，以往中小盤股的行情，往往出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板指及中小板指同漲同跌行情。但上周中小板指數(shù)上漲0.53%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻下跌0.51%。這說明目前市場風格，并非單純“棄大買小”，資金全盤涌入“中小創(chuàng)”。從中小板指數(shù)權重來看，海康威視、科大訊飛及洋河股份為前三大權重股，均屬于近期的白馬龍頭品種。創(chuàng)業(yè)板指前三大權重股——溫氏股份、東方財富及樂視網(wǎng)，表現(xiàn)并不強勢。雖然近期市場風向偏向中小風格，但資金仍然以尋找行業(yè)內績優(yōu)成長性公司為主，并不同于2014、2015年“一擁而上”式的純概念炒作。

雖然近期國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于此前市場預期，相關金融資產(chǎn)走勢出現(xiàn)調整，但國內經(jīng)濟整體走勢平穩(wěn)，股指下方支撐較為堅實，難有趨勢性下行空間。目前市場風向仍在尋找競爭優(yōu)勢邊際提升的上市公司。消息面，改革等利好政策頻出，題材概念板塊活躍。“龍頭白馬”行情向中盤藍籌、創(chuàng)業(yè)板藍籌等擴散的趨勢仍在延續(xù)。預計后期上證50期指以探底回升的技術性修復行情為主，中證500期指IC將繼續(xù)穩(wěn)步抬升。