剛經(jīng)歷的一周，海外市場漲多跌少，全球風(fēng)險偏好維持平穩(wěn)狀態(tài)。美國于9月13號披露的8月通脹數(shù)據(jù)達1.9%，好于預(yù)期，提升了美聯(lián)儲縮表的可能，美元指數(shù)單周上漲0.57%；而歐元、日元、人民幣兌美元均出現(xiàn)了調(diào)整，其中人民幣兌美元單周貶值1.26%。

美聯(lián)儲將于9月19日-20日召開為期兩天的議息會議，大概率宣布縮表進程。我們預(yù)計本次FOMC會議不會在會議上宣布加息，而是推遲到今年12月。但是，美聯(lián)儲大概率會宣布開始縮減其規(guī)模達4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表（其中含約3.7萬億美元債券），其中的大多數(shù)資產(chǎn)都是在全球金融危機期間累積起來的。與此同時，英國央行亦暗示距離加息已不遠，英鎊隨之跳漲。

大宗方面，因OPEC預(yù)計2018年全球原油需求增加，NYMEX原油期貨價格連續(xù)2周上漲，單周上漲4.77%，而其他大宗品種價格大多有一定幅度的調(diào)整。

后續(xù)將關(guān)注：9月20日FOMC，24日德國大選等。

央行公開市場上周重啟三個期限的逆回購品種，與此同時操作上逐步加碼投放，單周凈投放規(guī)模達2600億元，以進一步護航稅期及季末流動性預(yù)期。進入9月中旬，諸如“繳稅、MLF到期、季末MPA(宏觀審慎評估)考核以及國慶疊加中秋的小長假”等因素，會對銀行間資金面形成壓力，短期波動難消，預(yù)計后續(xù)央行將加大凈投放力度，貨幣政策“削峰填谷”意在維穩(wěn)。

外匯占款方面，8月中央銀行外匯占款余額為21.5萬億元，較7月末減少8.21億元。

新股發(fā)行數(shù)量與募資額有所增加。本周末（9月15日），年內(nèi)第35批新股批文如期下發(fā)，發(fā)行9家新股，籌資額不超過44億元，相比前一批的7家、39億，無論從發(fā)行公司數(shù)量上，還是發(fā)行規(guī)模上均有所增加。由此，截至9月中旬，年內(nèi)新股發(fā)行共314家，募資金額達1577億，已經(jīng)超過了去年全年的發(fā)行家數(shù)、募集總額。

證監(jiān)會官員在9月15日的2017金融街論壇上強調(diào)了保持新股發(fā)行常態(tài)化。新股的快節(jié)奏發(fā)行，將極大的降低A股“殼”公司的價值。目前中國A股“殼”公司價值大約在20億左右，而香港市場“殼”公司價值在5-10個億，兩地“殼”公司價值有望進一步接軌。

而近期，在市場的一致預(yù)期之下，我們需提防市場上行過快后的回調(diào)風(fēng)險。從數(shù)據(jù)來看，滬深兩市成交量自今年8月底后開始逐步放量，目前兩市維持單日“5000-6500”億的成交規(guī)模，回到了今年市場3月份的成交水平；融資規(guī)模方面，滬深兩市融資額上升至9800億，回到2016年年底的融資規(guī)模；按照恒指服務(wù)的測算，最新AH股溢價率高達31.05%，處在一個相對偏高的位置。

目前機構(gòu)大多贏得了一定的獲利盤，而未來也需要留意一些因素：美聯(lián)儲九月議息會議在即；即將步入國慶疊加中秋的小長假；IPO發(fā)行家數(shù)增加至每周9家；當前機構(gòu)倉位過高等因素。當指數(shù)上行至3400點附近，我們更多的是強調(diào)“A股上行過快后的政策逆向調(diào)控風(fēng)險”，提防前期強勢股（特別是高估值的中小市值股）補跌的風(fēng)險?？偟膩碇v，A股市場后續(xù)處于“削峰填谷”的階段，指數(shù)在“3250-3400”點區(qū)間波動。

行業(yè)配置上，盈利驅(qū)動，擁抱龍頭，我們偏向于“消費、金融”將逐步占優(yōu)，適當增配“地產(chǎn)、酒店”等，對資源品板塊，我們?nèi)越ㄗh謹慎待之。 具體配置來講，我們維持對“大金融（銀行、保險）、大消費（白酒、消費電子）”的推薦，并適當增配“地產(chǎn)、酒店、園林、電網(wǎng)”等板塊配置。主題上，建議關(guān)注“租售同權(quán)、人工智能、PPP、安防、人臉識別、雄安、tesla”等。