中國(guó)聯(lián)通混改塵埃落定之后，A股通信板塊前景頗值得我們看好。

從行業(yè)整體上看，2017年上半年，通信行業(yè)的整體業(yè)績(jī)算是不錯(cuò)。如果看上半年通信業(yè)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況的話，我們看工信部的一組數(shù)據(jù)。

根據(jù)工信部《2017年1-6月份通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況》顯示，“1-6月，電信業(yè)務(wù)總量完成10991億元，同比增長(zhǎng)53.5%。電信業(yè)務(wù)收入完成6454億元，同比增長(zhǎng)5.6%?！钡搅?月，《2017年1-7月份通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況》則顯示，“1-7月，電信業(yè)務(wù)總量完成13215億元，同比增長(zhǎng)56.3%。電信業(yè)務(wù)收入完成7517億元，同比增長(zhǎng)5.9%?！倍ツ?-7月的數(shù)據(jù)，則是這樣的：“電信業(yè)務(wù)總量完成18752億元，同比增長(zhǎng)48.5%。電信業(yè)務(wù)收入完成7136億元，同比增長(zhǎng)5.2%?！苯衲甑氖杖肭闆r，比去年增加明顯。

但是，細(xì)分的話，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)逐漸“讓位”與流量的語(yǔ)音收入依舊逐漸下滑。工信部的數(shù)據(jù)顯示，“移動(dòng)通信業(yè)務(wù)收入占比小幅下滑話音業(yè)務(wù)收入在電信業(yè)務(wù)收入中占比19.4%，比上年同期回落7.1個(gè)百分點(diǎn)?！薄?-6月，全國(guó)移動(dòng)電話去話通話時(shí)長(zhǎng)完成1.34萬(wàn)億分鐘，同比下降4.7%，較1-5月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)固定本地電話通話時(shí)長(zhǎng)完成781.2億分鐘，同比下降18.6%。”

與語(yǔ)音收入下滑相反的是，“1-6月，全國(guó)新建光纜線路364.8萬(wàn)公里，光纜線路總長(zhǎng)度達(dá)到3406萬(wàn)公里，同比增長(zhǎng)23.3%?！边@個(gè)數(shù)據(jù)，應(yīng)該能看出通信線纜領(lǐng)域的發(fā)展。這，足以反映主角的更替。到了7月，以上趨勢(shì)更加明顯。

而看證券機(jī)構(gòu)對(duì)通信板塊的分析，其細(xì)分領(lǐng)域的情況與上述趨勢(shì)比較類(lèi)似。有某機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年8月29日，已有通信行業(yè)133家上市公司披露2017年中報(bào)業(yè)績(jī)；看平均值，2017 年上半年，通信行業(yè)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙收獲上升。而根據(jù)某機(jī)構(gòu)的研報(bào)看，上半年報(bào)陸續(xù)發(fā)布之后，行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)都是讓人滿意的。不過(guò)細(xì)分的話，通信線纜、通信設(shè)備、北斗導(dǎo)航等細(xì)分板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，但個(gè)別細(xì)分板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)并不如人意。以上，是通信行業(yè)的整體表現(xiàn)，以及通信板塊的現(xiàn)狀。

下面，我們看幾只龍頭股的表現(xiàn)。

一，中興通訊。盡管中興通訊受到的爭(zhēng)議比較大，但它的半年報(bào)是不錯(cuò)的。中興通訊半年報(bào)顯示，2017年上半年，中興通訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入540.11億元人民幣，同比增長(zhǎng)13.09%。2017年1-6月歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)為22.93億元人民幣，同比增長(zhǎng)29.80%，基本每股收益為0.55元人民幣。中興業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，按年報(bào)分析是因?yàn)檫@樣的大環(huán)境：“云計(jì)算及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、大視頻及大帶寬業(yè)務(wù)發(fā)展、寬帶中國(guó)戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)流量持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源由語(yǔ)音和短信逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槭謾C(jī)上網(wǎng)和有線寬帶上網(wǎng)，運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)規(guī)劃受到上述收入變化的影響，帶來(lái)網(wǎng)絡(luò)虛擬化、寬帶化、智能化和集約化的需求，以實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新及網(wǎng)絡(luò)協(xié)同。”從中我們可以看出，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、大寬帶等因素以及隨之而來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新，對(duì)于中興這樣有深厚技術(shù)儲(chǔ)備的公司來(lái)說(shuō)，是極大的利好。當(dāng)然，中興半年報(bào)中“政府補(bǔ)助”的因素可能會(huì)起到相當(dāng)比重的作用，但這一因素不在本文討論范圍之內(nèi)。

不過(guò)，中興半年報(bào)中的一段話，可能是我們整個(gè)通信行業(yè)下半年以及今后的機(jī)遇。這段話是這樣的：“展望2017年下半年，本集團(tuán)面臨新的發(fā)展機(jī)遇，4G用戶及流量將進(jìn)入持續(xù)爆發(fā)期，Pre-5G產(chǎn)品將得到更為廣泛的應(yīng)用，5G標(biāo)準(zhǔn)制定、技術(shù)以及方案驗(yàn)證工作將取得階段性成果；大視頻和寬帶中國(guó)戰(zhàn)略將進(jìn)一步推動(dòng)固定寬帶市場(chǎng)加速發(fā)展；隨著物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈逐步成熟，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將為運(yùn)營(yíng)商貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入?！彼裕磥?lái)在5G網(wǎng)絡(luò)方面的發(fā)展，將是中興以及中國(guó)其他通信企業(yè)的機(jī)會(huì)。

二，中國(guó)聯(lián)通。中國(guó)聯(lián)通的混改是上半年的焦點(diǎn)之一，順利完成混改之后，它今后的表現(xiàn)值得期待。看其上半年報(bào)，雖然無(wú)法和另外兩大對(duì)手相比，但也是可以圈點(diǎn)一下的。其半年報(bào)稱，“2017 年上半年，公司主要業(yè)績(jī)指標(biāo)持續(xù)向好，收入穩(wěn)步回升，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣1,241.1 億元，同比增長(zhǎng)3.2%。盈利能力按計(jì)劃明顯改善，EBITDA1 達(dá)到人民幣437.0億元，同比增長(zhǎng)5.5%，EBITDA 占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比達(dá)到35.2%，同比提升0.7 個(gè)百分點(diǎn)；歸屬母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)74.3%，達(dá)到人民幣7.8 億元?！边@份數(shù)據(jù)，只是一個(gè)基礎(chǔ)，是混改之前的基礎(chǔ)。

而混改之后，新聯(lián)通在5G這個(gè)跑道上與對(duì)手重新站在了同一起跑線上?！吨袊?guó)聯(lián)通關(guān)于混合所有制改革有關(guān)情況的專(zhuān)項(xiàng)公告》中，已經(jīng)明確提出，“擬將募集資金用于4G及5G相關(guān)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè)，聚焦重點(diǎn)業(yè)務(wù)，推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?！辈⑶?，近日聯(lián)通的精簡(jiǎn)計(jì)劃，也顯示出聯(lián)通改革的力度。至于一些互聯(lián)網(wǎng)公司在混改中的入局，對(duì)聯(lián)通未來(lái)發(fā)展的益處也是很多的。至少，聯(lián)通會(huì)收獲互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)驗(yàn)和資源。當(dāng)然，政策的因素可能會(huì)對(duì)中國(guó)聯(lián)通產(chǎn)生影響，比如之前取消國(guó)內(nèi)手機(jī)漫游。但是，這已經(jīng)不是最重要的因素了，因?yàn)闀r(shí)代變了。

三，北斗星通。北斗導(dǎo)航的意義，我們自不必多說(shuō)。北斗星通的半年報(bào)顯示，“2017年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入84,119.71萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2,551.65萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)23.34%和95.82%。報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)有所下降，主要由于公司在報(bào)告期內(nèi)股權(quán)激勵(lì)成本和研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)較大所致。其中，公司實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)，報(bào)告期股權(quán)激勵(lì)成本同比增長(zhǎng)2,370.99萬(wàn)元；公司加大重點(diǎn)方向研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)1755.31萬(wàn)元。以上兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)4,126.30萬(wàn)元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的161.71%?！标P(guān)于北斗星通的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，半年報(bào)認(rèn)為：“報(bào)告期內(nèi)，受益于高精度應(yīng)用市場(chǎng)需求增長(zhǎng)、早期研發(fā)投入的藍(lán)牙業(yè)務(wù)集中出貨以及并購(gòu)廣東偉通業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等因素，華信天線、佳利電子和諾瓦泰國(guó)際合作業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素?！痹趪?guó)內(nèi)繼續(xù)拓展業(yè)務(wù)以及國(guó)際化，是北斗導(dǎo)航的發(fā)展方向。而北斗星通將來(lái)的發(fā)展，也會(huì)帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。從未來(lái)看，如果國(guó)內(nèi)外的政策環(huán)境不發(fā)生太大的變化，那我想它的業(yè)績(jī)不必太讓人擔(dān)心。

以上三家公司，業(yè)績(jī)及前景，雖然不能代表整個(gè)行業(yè)，但也多少能夠說(shuō)明問(wèn)題。他們各自半年報(bào)尤其是前兩者的半年報(bào)中，一些細(xì)節(jié)比如5G、通信線纜、物聯(lián)網(wǎng)等，都會(huì)對(duì)行業(yè)發(fā)展有啟示作用?？瓷习肽?，通信行業(yè)的業(yè)績(jī)不錯(cuò)，主要龍頭股或者潛力巨大，或者業(yè)績(jī)突出；而未來(lái)，5G的前景，以及國(guó)內(nèi)通信行業(yè)的市場(chǎng)潛力，都會(huì)成為通信行業(yè)利好的推動(dòng)力量。所以，龍頭股業(yè)績(jī)突出，通信板塊前景看好！