七禾網(wǎng)4、據(jù)我們了解，您之前工作的兩個(gè)團(tuán)隊(duì)都是在國(guó)內(nèi)量化領(lǐng)域比較有影響力的，其中出了不少牛人，他們對(duì)你的影響是什么？

鄭林：我之前在浙商的團(tuán)隊(duì)總共5位CTA領(lǐng)域的戰(zhàn)友，目前成立了三家投資公司，其中有兩家金牛獎(jiǎng)得主，我以前的同事陳斌，現(xiàn)在是上海千象資產(chǎn)的投資總監(jiān)；同事程余，現(xiàn)在是浙江量道投資的投資總監(jiān)；同事錢(qián)江，現(xiàn)在是子衿資產(chǎn)的董事長(zhǎng)；還有一個(gè)同事，她現(xiàn)在是浙商CTA的負(fù)責(zé)人。另外，我原來(lái)在泛金投資的同事，比如有目前永安期貨的CTA小組的負(fù)責(zé)人婁寶宇，上海元葵投資的程序化負(fù)責(zé)人徐文旭也是我原來(lái)的同事。

我覺(jué)得泛金體系跟浙商體系的交易理念對(duì)我的影響很大，團(tuán)隊(duì)成立比較早，浙商跟泛金都是國(guó)內(nèi)非常早、非常有影響力的資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)，我們都吃過(guò)虧、爬過(guò)坑，知道程序化交易的痛點(diǎn)跟難點(diǎn)，知道坑在哪里。他們對(duì)我的影響，一方面是一批優(yōu)秀的人在一起，基本上把彎路都走過(guò)了，所以總結(jié)出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)都非常寶貴。另外，出了這么多牛人，也是互相學(xué)習(xí)的一個(gè)榜樣，對(duì)自己也是一個(gè)激勵(lì)，給自己的定位跟要求也會(huì)高一些。

七禾網(wǎng)5、您認(rèn)為想要成為一名優(yōu)秀的寬客，需要具備哪些能力和素質(zhì)？

鄭林：顧名思義，寬客肯定需要一些數(shù)理化的知識(shí)和編程基礎(chǔ)，同時(shí)我覺(jué)得需要一顆比較會(huì)堅(jiān)持的心臟，還要有一定的評(píng)判能力跟領(lǐng)悟能力，其實(shí)天分也占一定的比例。我們現(xiàn)在招人，基本比較偏向于要求有985、211的理工科這樣一個(gè)學(xué)術(shù)背景，因?yàn)閷捒鸵鲅芯?，他肯定是需要比較強(qiáng)的研究能力。

七禾網(wǎng)6、貴公司對(duì)外分享的程序化交易策略中，主要可以分為哪些類型，每種類型策略的最大特點(diǎn)是什么？

鄭林：可以分為趨勢(shì)型、震蕩型，短線、中線、長(zhǎng)線，數(shù)據(jù)挖掘類、套利類、高頻類。趨勢(shì)類策略的主要特點(diǎn)是，基本上的趨勢(shì)行情都能捕捉住，在震蕩行情中基本上是小虧的，我覺(jué)得趨勢(shì)類策略一定要能抓住趨勢(shì)，才叫趨勢(shì)模型，如果一個(gè)趨勢(shì)模型抓不住趨勢(shì)，那就不能定義為趨勢(shì)模型，我們?cè)u(píng)判一個(gè)策略的好壞，基本上是以這個(gè)策略是不是能夠抓住該抓住的行情為標(biāo)準(zhǔn)。我們現(xiàn)在基本是這樣，比如今天一看行情，不用看賬戶，基本上就知道賬戶有沒(méi)有賺錢(qián)。

震蕩模型，顧名思義就是做一個(gè)夾板類、或者做一個(gè)通道類的策略，上下一個(gè)小幅度的區(qū)間來(lái)回倒騰，它的特點(diǎn)是，每筆都賺點(diǎn)小錢(qián)，補(bǔ)充趨勢(shì)模型在震蕩中的虧損，起到一個(gè)互補(bǔ)的作用，但是不能作為主流。

高頻策略基本上不太能分享，以分享思路為主，因?yàn)樗褪浅詣e人吃不到的，速度要快，做的行情非常短，比如一兩跳這樣的短差，所以一旦分享沖擊成本就會(huì)大于盈利空間，所以基本上是只能交流思路，不能分享源碼。

七禾網(wǎng)7、對(duì)于這些對(duì)外分享的交易策略，您有哪些審核標(biāo)準(zhǔn)？需要達(dá)到怎樣的要求才能上線？

鄭林：我們的審核標(biāo)準(zhǔn)是，每個(gè)策略必須要10個(gè)商品以上能夠同時(shí)使用，我們才能上線。單一策略的話，如果是多品種組合，年化收益應(yīng)該是歷史最大虧損的2倍，如果單品種滿倉(cāng)測(cè)試的話，年化收益要在50%以上。我們?cè)谶x品種時(shí)，在某個(gè)周期上，長(zhǎng)期的年化收益在50%以上才會(huì)選，但是不太會(huì)管短期的收益，比如有些年度虧損的，我們也會(huì)選。但是多品種組合的話，每年都是賺錢(qián)的。

七禾網(wǎng)8、您認(rèn)為哪些類型的交易者，適合用貴公司分享的策略？

鄭林：本身有一個(gè)交易體系、但沒(méi)有模塊化、代碼化的人，比如他不能夠堅(jiān)持，有時(shí)候可能心態(tài)不太穩(wěn)定，這些人比較適合用我們分享的策略。還有本身是投資公司的，本身就做量化的人，也可以用我們的策略。還有本身不做量化交易的，想轉(zhuǎn)型做量化交易或研究的，那么也可以從我們這邊入手。

七禾網(wǎng)9、購(gòu)買(mǎi)了貴公司分享的策略，是否可以直接用于實(shí)盤(pán)交易？還是作為一個(gè)參考或開(kāi)發(fā)策略的素材？

鄭林：購(gòu)買(mǎi)了我們公司分享的策略，是可以直接實(shí)盤(pán)的，我自己用的策略基本上也是一樣的邏輯。實(shí)際情況是這樣的，有些人買(mǎi)過(guò)去是做實(shí)盤(pán)交易的，有些人是做參考跟開(kāi)發(fā)策略的素材的，我覺(jué)得不管是自己交易，還是作為參考和作為開(kāi)發(fā)的素材都挺好的，因?yàn)橐粋€(gè)人不可能想到那么多的思路，我們是從整個(gè)市場(chǎng)上收羅不同的思路跟策略，所以我覺(jué)得我們的策略應(yīng)該是無(wú)限流的，可以一直創(chuàng)新出新的思路的策略。所以對(duì)于投資公司和個(gè)人來(lái)說(shuō)，都很有參考價(jià)值跟實(shí)際的應(yīng)用價(jià)值。

七禾網(wǎng)10、您認(rèn)為貴公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和優(yōu)勢(shì)在于哪些方面？

鄭林：我們公司的主創(chuàng)成員，在2010年程序化交易方興未艾的時(shí)候，我們就在這個(gè)市場(chǎng)里了，有很多年的實(shí)盤(pán)經(jīng)驗(yàn)，這是其中一點(diǎn)核心優(yōu)勢(shì)。另外，我們歷史績(jī)效本身都非常好，這也是一個(gè)核心優(yōu)勢(shì)。此外，我們做得比較早，已經(jīng)初具規(guī)模，所以我們有現(xiàn)金流去高價(jià)收購(gòu)?fù)饷娴膬?yōu)質(zhì)策略，然后粉絲數(shù)也已經(jīng)達(dá)到了一定的體量。

七禾網(wǎng)11、貴公司的策略庫(kù)中有不少交易策略，您也研究了很多策略。在您看來(lái)，在市場(chǎng)上表現(xiàn)優(yōu)秀的交易策略，都有哪些共同的特點(diǎn)？

鄭林：第一，普適性一定要好，不是單純用在一個(gè)品種上的，一定能夠很多品種同時(shí)適用；第二，參數(shù)一定是少的，就是可優(yōu)化的空間一定是少的；第三，每個(gè)參數(shù)的選取，它的左右區(qū)間的績(jī)效變化應(yīng)該是相對(duì)比較平穩(wěn)的，而不是去選極值。

七禾網(wǎng)12、您把策略和大家分享，是否會(huì)擔(dān)心由于使用同一策略的人過(guò)多，而導(dǎo)致策略失效的問(wèn)題？

鄭林：策略失效可以這樣判斷，比如我們分享了一個(gè)策略，同一套參數(shù)，是不是我們分享的這套策略在各個(gè)品種上，進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候滑點(diǎn)會(huì)特別大，如果滑點(diǎn)比較大的話，是可以改參數(shù)進(jìn)行交易的，如果滑點(diǎn)不大的話，就說(shuō)明沒(méi)有什么影響。策略分享了以后，它有自我增強(qiáng)的作用，因?yàn)楹芏嗳嗽谕粫r(shí)間，或者以類似的思路進(jìn)場(chǎng)的話，它應(yīng)該對(duì)行情價(jià)格有一個(gè)推動(dòng)的作用，這樣的話其實(shí)是能夠自我增強(qiáng)的。

實(shí)踐證明，從我們第一期策略分享到現(xiàn)在也已經(jīng)半年多時(shí)間了，這些策略分享后，大部分都創(chuàng)新高了，包括阿爾法策略、CTA策略，大部分都在最近創(chuàng)了新高，我想也是回應(yīng)了那個(gè)話，就是策略分享以后并沒(méi)有失效。

七禾網(wǎng)13、目前貴公司總共分享了18個(gè)期貨程序化交易策略、8個(gè)股票程序化交易策略，在您看來(lái)，這些策略中，哪幾個(gè)表現(xiàn)最優(yōu)秀、最具有學(xué)習(xí)和借鑒的價(jià)值？

鄭林：每個(gè)策略都有不同的特點(diǎn)，我們分享策略的宗旨，以普適性為主，就是能夠適應(yīng)10個(gè)品種以上的這種策略，我們都會(huì)選。策略之間有一定的互補(bǔ)性，在實(shí)際用的時(shí)候，很難說(shuō)某個(gè)表現(xiàn)最優(yōu)秀，或者最具有學(xué)習(xí)和借鑒價(jià)值，應(yīng)該說(shuō)，在某一階段相對(duì)優(yōu)秀。那么長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，具有普適性的策略，我覺(jué)得都是很有用、很值得借鑒的。我覺(jué)得鋪開(kāi)來(lái)用比較好，因?yàn)槊總€(gè)策略可以取長(zhǎng)補(bǔ)短，對(duì)于做資產(chǎn)管理來(lái)說(shuō)，策略越多、越分散，就越好。

七禾網(wǎng)14、未來(lái)您計(jì)劃構(gòu)造一個(gè)怎樣的策略庫(kù)？是否會(huì)計(jì)劃讓每個(gè)不同需求和交易風(fēng)格的交易者，都能在策略庫(kù)中找到符合自己需要的策略？

鄭林：我們當(dāng)然是希望構(gòu)建一個(gè)相對(duì)完善的策略庫(kù)，程序化交易的各個(gè)領(lǐng)域都會(huì)涉及到，但是總的來(lái)說(shuō)，會(huì)以CTA策略和阿爾法策略為主，因?yàn)槌绦蚧I(lǐng)域主流是在這里，大部分人還是在這個(gè)領(lǐng)域上在進(jìn)行交易的。所以一般來(lái)說(shuō)，交易者可以在我們這里找到各種類型的策略，但以CTA策略和阿爾法策略為主。

七禾網(wǎng)15、程序化交易策略的類型是有限的，很多策略的原理也比較類似。您認(rèn)為分享交易資料、策略的商業(yè)模式是否會(huì)存在一定的瓶頸？是否能保持不斷地推出新的策略？

鄭林：我們統(tǒng)計(jì)了一下，我們的粉絲當(dāng)中，有5萬(wàn)的CTA、阿爾法人群，這些人群主要集中在各個(gè)大大小小的私募、期貨的研究員、券商的研究員、銀行的投研部門(mén)，債券的、基金的投研部門(mén)，包括來(lái)自于中金公司、中信證券、永安期貨的粉絲，還有很多金牛獎(jiǎng)得主、大的私募基金的研究員都有關(guān)注我們。我們涉及的成員，是這樣的一批群體，所以他們是非常專業(yè)的，同時(shí)擁有自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，那我們把策略收購(gòu)過(guò)來(lái)，其實(shí)是無(wú)限流的。我們有5萬(wàn)的這樣一個(gè)群體，所以我們能夠向整個(gè)市場(chǎng)去高價(jià)收羅一些比較好的策略，所以應(yīng)該說(shuō)策略上是無(wú)限流的，所以我們并不怕遇到代碼上的枯竭，并不害怕這個(gè)瓶頸。我們會(huì)一直不斷地推出新的策略。

問(wèn)鄭林和劉江喜

七禾網(wǎng)16、有些策略有一定的時(shí)效性，一段時(shí)間后可能就會(huì)失效，貴公司分享的策略時(shí)效性如何？部分策略是否存在一定時(shí)間后失效的可能？

鄭林：我不太認(rèn)為策略有時(shí)效性，我只覺(jué)得，策略有一個(gè)階段性的不適應(yīng)，以今年的阿爾法策略為例，今年的阿爾法，不管你是多牛的基金，都比較慘淡。但是今年的港股，不管你水平怎么樣，你可能都能賺很多錢(qián)，這是一個(gè)市場(chǎng)的選擇問(wèn)題。我覺(jué)得策略應(yīng)該要考慮它的長(zhǎng)期穩(wěn)定跟有效性，可能會(huì)階段性地因?yàn)樾星榈脑颍谶@個(gè)市場(chǎng)上沒(méi)有獲利機(jī)會(huì)，但是我不覺(jué)得策略有所謂的時(shí)效性。以CTA策略為例，我覺(jué)得只要波動(dòng)性足夠大，長(zhǎng)期就都能賺錢(qián)，它可能是階段性的，比如今年沒(méi)什么行情，市場(chǎng)的波動(dòng)率是非常小的一個(gè)狀態(tài)，可能不管是怎樣牛的CTA策略，那都很難賺錢(qián)。

劉江喜：策略的時(shí)效性可以從周期大小，容納資金量和下單方式等來(lái)理解。策略的原始數(shù)據(jù)使用大周期的話，時(shí)效性問(wèn)題不是特別大。人人寬客的商品組合配置都是十多個(gè)品種配起來(lái)的，如果是日線周期的，那它能夠容納的資金量是比較大的；但是如果我們后面分享的周期越來(lái)越小的話，比如像到分鐘級(jí)別的，1分鐘、5分鐘，甚至到tick級(jí)別，這種可能時(shí)效性會(huì)有一定的影響。如果是個(gè)人投資者，配置幾十萬(wàn)資金的話，時(shí)效性問(wèn)題不是特別大。一般來(lái)講，把分享的策略直接用到自己的實(shí)盤(pán)的話，要自己進(jìn)行修改。相對(duì)來(lái)講，策略完全一致，就是在同一個(gè)點(diǎn)進(jìn)出場(chǎng)的可能性就比較小一點(diǎn)，當(dāng)然不排除以后大家都在用同一套參數(shù)，它會(huì)造成沖擊成本比較高，時(shí)效性就會(huì)有一定的影響。其實(shí)這個(gè)應(yīng)該是關(guān)系到一個(gè)策略的資金容量的問(wèn)題，一般來(lái)講，策略周期越大、期貨品種流動(dòng)性越好、交易越活躍的話，相對(duì)來(lái)講它的時(shí)效性沒(méi)那么明顯，其實(shí)最主要是要考慮到?jīng)_擊成本。還有，時(shí)效性跟開(kāi)平倉(cāng)的方式有關(guān)系，比如有一些是用限價(jià)的模式，有一些用突破價(jià)模式，有一些可能是用收盤(pán)價(jià)模式，還有一些是用開(kāi)盤(pán)價(jià)模式，這都有可能會(huì)造成開(kāi)倉(cāng)的時(shí)點(diǎn)不一樣，一般來(lái)講，如果時(shí)間點(diǎn)錯(cuò)開(kāi)的話，這個(gè)沖擊會(huì)小一點(diǎn)，但是如果用一個(gè)時(shí)間來(lái)進(jìn)的話，那沖擊成本會(huì)越來(lái)越大。