七禾網(wǎng)10、可以看到您賬戶中顯示的倉位一直在50%上下，那么是否可以理解為您認(rèn)為不需要根據(jù)行情的變動(dòng)來調(diào)整自己的倉位？為什么？

彭江浩：如果考慮系統(tǒng)的安全性，用“贏沖輸縮”的方式來調(diào)整倉位是不錯(cuò)的；如果考慮系統(tǒng)的收益最大化，“輸沖”就是對的。對于一個(gè)穩(wěn)健的交易者而言，不應(yīng)該不考慮破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)而采用“輸沖”的策略。我自己的資金管理是“等額下注法”，即每次下注的手?jǐn)?shù)都是固定的。當(dāng)然，隨著資金的增長，總是要加倉。我更愿意尋找正處在長期整理中的品種進(jìn)行加倉，要這么看的話，在微觀上我采用的是“輸沖”的策略，而在宏觀上采用的卻是“贏沖”的策略。除此而外，我還希望通過觀察總資金曲線的一些規(guī)律進(jìn)行倉位調(diào)整，在總曲線中加入幾條移動(dòng)平均線。我發(fā)現(xiàn)合適的加倉時(shí)機(jī)，資金總會回撤出一定的幅度，擊穿資金曲線的某幾根平均線，這時(shí)我在宏觀上采用的就是“輸沖”。例如，另一條資金曲線里就加有一根120天線，我用它來評估一些重要的加倉時(shí)機(jī)。除非萬不得已，我是不會進(jìn)行可能丟掉位置的“縮倉”。倉位的調(diào)整具有很強(qiáng)的個(gè)性化，交易者要更多的考慮自己的實(shí)際情況，進(jìn)行變動(dòng)。

七禾網(wǎng)11、勝率與盈虧比就像蹺蹺板的兩端，在交易中追求勝率與追求盈虧比將交易者分成了兩派。您提到自己是屬于找出有概率優(yōu)勢的技術(shù)信號，是否代表您更追求高勝率？您又是如何來平衡這兩者之間的關(guān)系？

彭江浩：在我看來勝賠率之爭是一個(gè)偽命題。勝賠率的爭論前提必須是在取得回報(bào)的前提下，如果總體績效為負(fù)，再高的勝率或賠率又有何意義呢；同時(shí)，如果總體績效為正，去討論誰賺錢用的勝賠率好一些與討論誰賺的多一點(diǎn)一樣，沒有任何意義。更多的交易者，甚至都沒有一個(gè)完整的交易系統(tǒng)，一開始就陷入了這種無意義的追求之中。事實(shí)上，由于贏虧同源，勝賠率是同一原因下，非線性的兩個(gè)結(jié)果，較高的勝率必然意味著較低的賠率，反之一樣。初學(xué)者之所以穩(wěn)定賠錢，或許就是因?yàn)樽约旱膭俾侍吡恕?/strong>

我自己提到的有概率優(yōu)勢的技術(shù)信號，這個(gè)“概率優(yōu)勢”指的是整體績效優(yōu)勢，不是單純的勝賠率。只要整體績效為正，勝率、賠率是多少不用管它。

七禾網(wǎng)12、您表示自己有兩套交易系統(tǒng)，請簡單介紹一下這兩套系統(tǒng)。很多盤手都會應(yīng)用相關(guān)性較低的多套系統(tǒng)來分散風(fēng)險(xiǎn)，您這兩套系統(tǒng)之間的區(qū)別主要是什么？

彭江浩：我自己的兩條系統(tǒng)是書本上學(xué)來的，都有相當(dāng)長的歷史了。一個(gè)是海龜交易法。一個(gè)是雙均線交易。《反脆弱》里有個(gè)觀點(diǎn)：對于會自然消亡的事物，生命每增加一天，其預(yù)期的壽命就會縮短一些；而對于不會消亡的事物，生命每增加一天，有可能預(yù)期著更長的壽命。我相信這種經(jīng)過時(shí)間檢驗(yàn)的策略不是脆弱的！就一直在用。兩個(gè)系統(tǒng)的區(qū)別嘛，一個(gè)是價(jià)格突破，一個(gè)是價(jià)格重心交叉；資金管理也是采用書上的標(biāo)準(zhǔn)策略，一個(gè)借用ATR做量化參考，一個(gè)采用平均分配法。具體書上都有寫，我就不多說了。

七禾網(wǎng)13、不少在市場中交易多年的盤手都比較喜歡將程序化交易與自己的主觀經(jīng)驗(yàn)結(jié)合起來，您目前主要以手工完成交易，是否有考慮將系統(tǒng)變成程序化？或者您是否認(rèn)為交易中有些層面是人可以做到，而機(jī)器和程序是做不到的？

彭江浩：我自己的系統(tǒng)是程序化的，只是手工完成交易而以。剛開始時(shí)，也認(rèn)為手工交易可以勝過機(jī)器，現(xiàn)在回看，如果全部交給機(jī)器處理，交易績效要好很多。人在執(zhí)行過程中相對還是容易出錯(cuò)，而產(chǎn)生損耗。和機(jī)器相比，人在策略設(shè)計(jì)層面更出色，機(jī)器則在策略執(zhí)行層面表現(xiàn)好。

七禾網(wǎng)14、在品種選擇上，有人喜歡用多種策略專做自己最熟悉和擅長的一個(gè)品種，有人是“大雜燴”式做幾乎所有品種，您如何看待這兩種方式？

彭江浩：組合投資是系統(tǒng)的減震器，組合之后的資金曲線要比之前走的平滑。如果只拋一枚硬幣，出現(xiàn)正面的概率就是50%；倘若拋10枚硬幣，同時(shí)出現(xiàn)正面的的概率一定是下降了的。組合投資就有這樣的優(yōu)勢，有效投資組合可以讓系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下降的同時(shí)，收益卻沒有下降，組合之后的策略穩(wěn)定性更好。至于組合的方式因人而異，只要系統(tǒng)是正期望的，是多系統(tǒng)組合還是多品種組合都無所謂。我自己是偏向單系統(tǒng)多品種的組合方式。

七禾網(wǎng)15、您在30多個(gè)品種都做的情況下，是否會階段性對某個(gè)品種有側(cè)重？當(dāng)資金平均分散的時(shí)候是否會產(chǎn)生某些板塊產(chǎn)生行情時(shí)，也帶不動(dòng)整體資金大幅上升的情況？

彭江浩：系統(tǒng)是規(guī)范化的，不會在某個(gè)階段對單個(gè)品種有所側(cè)重。會產(chǎn)生帶不動(dòng)的的時(shí)候，這通常發(fā)生在市場無明顯趨勢時(shí)，這時(shí)資金曲線表現(xiàn)為震蕩回撤。也可以調(diào)整資金的分配方式，不用簡單的算術(shù)平均分配，而采用單一頭寸所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行平均分配。

七禾網(wǎng)16、從您的資金曲線上來看，在去年10、11月和今年7、8月都有比較明顯的上升，主要是做到哪幾波行情？

彭江浩：對資金曲線貢獻(xiàn)較大的是黑色系列的波動(dòng)：煤、焦、鋼的大幅攀升行情。有所不同的時(shí)，去年化工表現(xiàn)也很強(qiáng)，今年膠的行情不好。

七禾網(wǎng)17、就目前的行情來看，以螺紋為代表的黑色系整體出現(xiàn)高位震蕩，而且每日波幅也依舊劇烈。就您從技術(shù)面分析看來，那這兩天螺紋的下跌是屬于短暫回調(diào)還是會進(jìn)入一波新的跌勢？

彭江浩：我的系統(tǒng)給不出明確的答案。屬于滯后跟隨型的，如果轉(zhuǎn)勢，系統(tǒng)定會給出轉(zhuǎn)勢信號，倘若繼續(xù)上升，會一直持有不動(dòng)。

七禾網(wǎng)18、前段時(shí)間有色板塊漲幅也較為受關(guān)注，有投資者認(rèn)為目前期市進(jìn)入一個(gè)板塊輪動(dòng)上漲的階段。您如何看待這種說法？您認(rèn)為接下來哪些板塊或者品種可能會出現(xiàn)投資機(jī)會？

彭江浩：我個(gè)人非常希望這樣的輪動(dòng)出現(xiàn)，那樣資金曲線可再上一個(gè)臺階。橡膠今年還沒大的波動(dòng)，希望下半年會有所表現(xiàn)。

七禾網(wǎng)19、由于市場的波動(dòng)加大，對投資者來說即是機(jī)會又是挑戰(zhàn)，獲得豐厚利潤的機(jī)會增大的同時(shí)，對于資金管理的要求也愈發(fā)高。您的資金管理體系是如何構(gòu)成的？

彭江浩：關(guān)于資金管理前面已經(jīng)說了很多，資金管理只能將交易系統(tǒng)的略勢進(jìn)行轉(zhuǎn)換，而根本無法將其消除。所以，任何資金管理策略都無法打敗概率，系統(tǒng)必須有正的期望收益才能去做資產(chǎn)組合。