主持人：好，下面我們?cè)賳?wèn)一下周總?，F(xiàn)在有些人對(duì)程序化有些悲觀，他們認(rèn)為該開(kāi)發(fā)的策略都已經(jīng)開(kāi)發(fā)出來(lái)了，更有效的策略現(xiàn)在基本上開(kāi)發(fā)不出來(lái)了，您是否認(rèn)同這樣觀點(diǎn)？

周偉：我不同意這個(gè)觀點(diǎn)，我們每個(gè)月都在優(yōu)化策略。市場(chǎng)一直在變化，如果你的策略不變肯定還是會(huì)吃虧的。

主持人：您最近在新策略開(kāi)發(fā)上有沒(méi)有什么新的突破？

周偉：最近我們偏向?qū)_方面多一點(diǎn)，我覺(jué)得現(xiàn)在市場(chǎng)上依靠趨勢(shì)跟蹤賺錢(qián)的難度已經(jīng)變得越來(lái)越大了。等原油上來(lái)以后，原油系列里面的PTA、PVC、塑料等可以做為一個(gè)組合，這一塊還是有對(duì)沖的機(jī)會(huì)的。一句話來(lái)說(shuō)就是市場(chǎng)一直在變，你的策略也要一直變。

主持人：原油上市以后您會(huì)把它納入交易體系中嗎？

周偉：我們是全市場(chǎng)交易的，只看成交量，沒(méi)量想做也做不了，有量肯定會(huì)做。

主持人：言總，您也有參與股票市場(chǎng)而且在某些產(chǎn)品中做得也還不錯(cuò)，您覺(jué)得現(xiàn)在的股市算不算處在慢牛的階段？

言程序：2015年股災(zāi)1.0、2.0、3.0，當(dāng)時(shí)出了十次降息降準(zhǔn)的政策，這從全球的角度來(lái)講屬于利多，利多不漲，就是熊市。2016年開(kāi)始出現(xiàn)了很多黑天鵝事件，特朗普當(dāng)選、英國(guó)脫歐等等，利空因素較多，但利空不跌，它就是牛市。大家要掌握這個(gè)概念。相對(duì)當(dāng)時(shí)大家追高的4000點(diǎn)、5000點(diǎn)，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候就是處于低點(diǎn)。2015年不是只有國(guó)內(nèi)股災(zāi)，是全球股災(zāi)，全球平均跌30%。但是在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，美股創(chuàng)新高，歐股創(chuàng)新高，可以說(shuō)除了A股以外的市場(chǎng)都創(chuàng)了新高。這說(shuō)明因?yàn)閲?guó)內(nèi)有些政策的限制，A股市場(chǎng)是在慢慢地往上漲的。從價(jià)值投資理論來(lái)講，如果我只是純粹買(mǎi)股票，既想有收益又不要裸多頭，而且又沒(méi)有資金的壓力成本，我會(huì)選擇A股市場(chǎng)。我認(rèn)為下半年能夠布局的一個(gè)是美國(guó)市場(chǎng)，另一個(gè)就是全球中有波動(dòng)性的市場(chǎng)。我特別把A股拿出來(lái)是因?yàn)槲覀冏鰞r(jià)值型投資的話就要選擇相對(duì)跌無(wú)可跌的標(biāo)的。

從私募的角度來(lái)講，我們又要怎么去看這個(gè)市場(chǎng)呢？首先，如果我要做股票我還是會(huì)選擇“漂亮50”，不選擇“要命3000”，對(duì)我們來(lái)說(shuō)還是要順勢(shì)而為。趨勢(shì)行情當(dāng)中不管是什么樣的交易，理論上獲利的概率會(huì)相對(duì)大一點(diǎn)。我們?cè)谧龉善钡臅r(shí)候，最大的優(yōu)勢(shì)在于能利用A50避險(xiǎn)。就現(xiàn)在而言，我覺(jué)得大家可以做“漂亮50”以及與MSCI相關(guān)的個(gè)股，這些股票都很有優(yōu)勢(shì)。

最后我再補(bǔ)充一件事，亞洲的資金在大中華區(qū)有四塊，大陸、臺(tái)灣、香港和新加坡。只有一個(gè)市場(chǎng)的時(shí)候我們只能選擇做多或做空，可是如果做到四個(gè)市場(chǎng)，哪怕做趨勢(shì)都有可能出現(xiàn)一多一空，這也就是所謂的擇時(shí)套利。很多專(zhuān)業(yè)的投資人都說(shuō)擇時(shí)是最難的，我覺(jué)得你可以不用想擇時(shí)這件事情而是選擇做分散，而且這個(gè)分散里面要有自己的主觀或者絕對(duì)判斷在里面，因?yàn)槲覀兊馁Y金是有限的。所以如果大家的錢(qián)出得去，我建議可以去參與上面四個(gè)市場(chǎng)，它們里面的資金是聯(lián)動(dòng)的。A股其實(shí)可以搭配香港、臺(tái)灣、新加坡的期貨指數(shù)做相對(duì)的套利行為，這樣子去研究就好比把IH和IF去做價(jià)差分析。我們主要是做趨勢(shì)，但我還是要和各位講，當(dāng)你自己有一定能力的時(shí)候，當(dāng)你想要做波動(dòng)率的時(shí)候，當(dāng)你想要為客戶(hù)資金操盤(pán)的時(shí)候，當(dāng)你想要做產(chǎn)品的時(shí)候，除了降低杠桿還要學(xué)會(huì)分散。

主持人：言起做外盤(pán)已經(jīng)很多年了，您覺(jué)得哪些類(lèi)型的策略用在原油上面會(huì)比較好一點(diǎn)？

言程序：這點(diǎn)我同意鄭加華老師的說(shuō)法。我覺(jué)得原油市場(chǎng)相對(duì)不會(huì)像其他一些品種一樣容易受打壓，這跟我們?yōu)槭裁磳幵缸龉芍傅氖袌?chǎng)是一樣的。我可以做全球的股指，但在選擇商品的時(shí)候會(huì)選擇市場(chǎng)中比較不會(huì)因?yàn)槟承┈F(xiàn)貨商或主力而被阻擋掉行情的品種。你要選擇的市場(chǎng)是你的交易行為能夠與其配合的市場(chǎng)。在原油市場(chǎng)上面我建議大家可以用技術(shù)分析來(lái)做，均線也好，MACD也好，用簡(jiǎn)單的東西來(lái)做，做交易就是要賺簡(jiǎn)單的錢(qián)。到現(xiàn)在為止，尤其是從2016年整年度原油往下的行情來(lái)看它就是很符合技術(shù)分析。

主持人：我們?cè)賳?wèn)一下汪斌兄，大家覺(jué)得可以用技術(shù)分析做原油，您覺(jué)得可行嗎？

汪斌：我也是這樣認(rèn)為的，不過(guò)這里面也有個(gè)問(wèn)題，那就是要看我們這一邊能不能取得價(jià)格的主導(dǎo)權(quán)?，F(xiàn)在原油符合技術(shù)分析的時(shí)間段都是我們休息的時(shí)候，不太適合中國(guó)的投資者。我覺(jué)得原油出來(lái)以后白天是不大會(huì)有波動(dòng)的，因?yàn)橹袊?guó)沒(méi)有定價(jià)權(quán)，所以國(guó)內(nèi)的交易市場(chǎng)很容易就不動(dòng)。

主持人：現(xiàn)在期貨市場(chǎng)肯定是有人賺錢(qián)，有人虧錢(qián)，段天涯先生，您覺(jué)得市場(chǎng)上的大部分盈虧是由行情決定的、性格決定的、水平?jīng)Q定的還是運(yùn)氣決定的？

段天涯：運(yùn)氣有一部分，但最主要的還是自己的性格和心態(tài)。做交易你一定要了解你自己，知道哪些東西是你能把握住的，哪些東西又是你不能抵抗的。和打德州一樣，下注進(jìn)去之后你肯定會(huì)希望每一張牌都是自己想要的那一張，但是這種概率是比較小的，這種情況下你就要充分了解自己的資金情況和承受能力。哪怕這把牌你輸?shù)袅嘶蛘哌@波行情扛錯(cuò)了，自己也還可以有再來(lái)一次的機(jī)會(huì)。別老是拿大成本去賭，這樣沒(méi)意思。

主持人：您前面有提到橡膠，對(duì)于這個(gè)品種你認(rèn)為現(xiàn)在是要等待、輕倉(cāng)持有、重倉(cāng)獨(dú)攬還是不做？

段天涯：可以小倉(cāng)位的嘗試，在方向我現(xiàn)在也有點(diǎn)糾結(jié)，因?yàn)檫h(yuǎn)近期合約的價(jià)格差太大了。

另外，我想說(shuō)一下原油。我認(rèn)為原油這個(gè)市場(chǎng)可能未來(lái)波動(dòng)會(huì)比較大，因?yàn)橛幸粋€(gè)市場(chǎng)大家其實(shí)沒(méi)關(guān)注，就是原來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)。我估計(jì)原來(lái)國(guó)內(nèi)地方性的現(xiàn)貨交易所存量的資金能有幾千個(gè)億差不多，培養(yǎng)的客戶(hù)也不計(jì)其數(shù)，他們有很多很多的方法，而且里面有很多從業(yè)人員，這些人都會(huì)培育市場(chǎng)。汪總說(shuō)中國(guó)沒(méi)有定價(jià)權(quán)，其實(shí)也還不一定。國(guó)內(nèi)原油期貨出來(lái)之后，外盤(pán)上的波動(dòng)包括國(guó)內(nèi)的波動(dòng)可能都會(huì)讓我們意想不到。

主持人：對(duì)于段天涯的大膽預(yù)測(cè)，我可以這么理解，由于我們政府的嚴(yán)厲監(jiān)管，一些現(xiàn)貨交易所被關(guān)停，里面有一群人賭慣了現(xiàn)在沒(méi)地方賭，所以等到原油上市的時(shí)候他們可能會(huì)到這個(gè)市場(chǎng)中“一展身手”，成為原油市場(chǎng)中的“新鮮血液”。

段天涯：是的，而且他們完全不在乎手續(xù)費(fèi)，因?yàn)樗麄冎笆杖〉馁M(fèi)用已經(jīng)很高了，所以我認(rèn)為原油出來(lái)以后機(jī)會(huì)還是會(huì)蠻多的。

主持人：好的，謝謝段天涯先生。今天的圓桌論壇就到這里，再次感謝臺(tái)上五位嘉賓的精彩分享。