七禾網(wǎng)9、您有多套震蕩交易模型和趨勢(shì)跟蹤模型，趨勢(shì)跟蹤，多數(shù)投資者都會(huì)應(yīng)用，而面對(duì)震蕩行情，多數(shù)投資者都望而卻步了，您是如何設(shè)計(jì)震蕩交易的模型的？具體的表現(xiàn)如何？

苗東：以前我做交易，也是盡量過(guò)濾掉震蕩，不交易，只做趨勢(shì)明顯的時(shí)段或品種，這種交易模型，設(shè)計(jì)方案也不是太復(fù)雜，比較簡(jiǎn)單。

慢慢的我發(fā)現(xiàn)，震蕩交易模型也是可以有利可圖的，以前我是極度排斥的。

趨勢(shì)交易重在勢(shì)，震蕩交易重在點(diǎn)。趨勢(shì)交易可以很粗獷，贏在大格局，大胸懷，震蕩交易，贏在進(jìn)出市場(chǎng)的時(shí)機(jī)上，贏在細(xì)膩上。

震蕩交易，需要盡量去抓市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，盡早出入場(chǎng)。趨勢(shì)交易，就得等勢(shì)成熟了，才進(jìn)場(chǎng)。震蕩模型的普適性不一定很高，不是所有的震蕩都可以賺錢(qián)。市場(chǎng)的趨勢(shì)都是相似的，我們可以去大體普適性的描述。非得要去描述震蕩行情，就有點(diǎn)勉為其難了。所以，做震蕩交易，不是一個(gè)模型就可以包打天下的，一定要認(rèn)清這個(gè)理?？梢杂邪蛱煜碌内厔?shì)模型。我們?cè)诖蠓鹗幍钠贩N中去做震蕩交易，可能效果比較好，畢竟有大幅波動(dòng)，盈利空間充分，我們才有可能爽快的賺錢(qián)。蝸牛似的的窄幅震蕩行情，我們還是盡量規(guī)避。這些市場(chǎng)選擇的規(guī)則一樣需要量化，只是不是量化在交易模型里，而是用文字量化在文本里。

我發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場(chǎng)無(wú)論如何至少有一個(gè)品種，大家對(duì)它的熱情一直很高，例如以前的股指，現(xiàn)在的螺紋。程序化交易，就是最適合大眾參與熱情持續(xù)高昂的品種，所以，我不擔(dān)心市場(chǎng)沒(méi)有交易機(jī)會(huì)和沒(méi)有適合交易的品種。機(jī)會(huì)和品種都擺在那兒，把相對(duì)成熟可靠的模型加上去，做好適當(dāng)?shù)馁Y金管理，剩下的事情就是休息和等待收獲。不用給自己設(shè)定太多的目標(biāo)，該賺的始終會(huì)來(lái)，該還的坦然的還回去一些。對(duì)市場(chǎng)你得寬容和大度，你得歡喜的去面對(duì)回撤，去淡然的收獲利潤(rùn)。做一個(gè)正收益的模型，或發(fā)現(xiàn)一套正收益的交易方式，不是很難。我們往往是氣量太狹小，一點(diǎn)點(diǎn)虧損和回撤，都耿耿于懷，不斷的自我懷疑，懊悔，修改，彷徨，不知所措，甚至絕望。交易就變成了一件苦差事，生活也沒(méi)有了樂(lè)趣，期貨也可能就是這樣被抹黑了。

七禾網(wǎng)10、您的特點(diǎn)是善于抓住市場(chǎng)趨勢(shì)最流暢的時(shí)段，短時(shí)間內(nèi)低風(fēng)險(xiǎn)賺取暴利，那么在具體的行情下，如何來(lái)做到低風(fēng)險(xiǎn)？有哪些判斷依據(jù)？

苗東：方法和方式其實(shí)是可以很多的。國(guó)際上經(jīng)典的海龜交易法則，大家不妨去去體會(huì)一下，道理和方法很簡(jiǎn)單，我們可以借鑒一點(diǎn)里面的邏輯，再根據(jù)自己的需求做一些個(gè)性化的調(diào)整和取舍。假如你能做到嚴(yán)格遵守，相信你會(huì)輕易超過(guò)80%以上的交易者。

七禾網(wǎng)11、在您17年的交易生涯中，也曾遇到過(guò)接近50%的資金回撤，這符合您的風(fēng)控體系嗎？您覺(jué)得多少的賬戶回撤在您的容忍度之內(nèi)？

苗東：雖然我一直在做風(fēng)控，但很不幸，賬戶就是慢慢的虧，連續(xù)虧幾個(gè)月。沒(méi)有一直賺錢(qián)的交易系統(tǒng)，也沒(méi)有一直賺錢(qián)的人，得坦然面對(duì)這些。

按理說(shuō)我算是老期貨，技術(shù)水平可能還不錯(cuò)，但我現(xiàn)在還是會(huì)可能連續(xù)幾個(gè)月虧錢(qián)。我很坦然，虧了就是虧了，這是很正常的。我的交易業(yè)績(jī)也有大小年，有些年份賺的錢(qián)會(huì)很少，有些年份可能收益就會(huì)偏高。

所有人都厭惡虧損，我也不例外。我也親身多次感受這種難熬的日子。對(duì)信心的打擊很大，我也有恐懼，覺(jué)得看不到盡頭。怎么去面對(duì)和度過(guò)這段時(shí)光呢？我覺(jué)得可能比探究交易技術(shù)都重要。對(duì)于我來(lái)說(shuō)，有一個(gè)最簡(jiǎn)單有效的方法，每一次交易的時(shí)候，如果我覺(jué)得緊張，惴惴不安，就說(shuō)明我現(xiàn)在所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可能超越了我的心理底線。這個(gè)時(shí)候，我第一個(gè)動(dòng)作就是減倉(cāng)，一直到心理很舒服為止。我們的心理承受力是不斷的變化的，所以，我們要遵守我們的內(nèi)心去評(píng)估自己該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，從而去擬定交易決策，承擔(dān)合適的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)你持續(xù)虧錢(qián)，狀態(tài)持續(xù)低迷，我們要做的事，就是收縮交易品種，降低交易頻率，降低交易倉(cāng)位，去更加耐心的等待勝率和盈虧比很高的交易機(jī)會(huì)，去恢復(fù)交易資金和信心。有的人可能會(huì)去強(qiáng)行交易或重倉(cāng)翻本。也許大多數(shù)時(shí)間都成功了，但只要一次壞運(yùn)氣，就可以把自己逼到絕境。交易大作手利弗莫爾，最后的結(jié)局，就是這個(gè)樣子。

七禾網(wǎng)12、您從2003年開(kāi)始至今14年的時(shí)間，有13年獲得了正收益，可以說(shuō)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定盈利，那么也請(qǐng)您談?wù)勀J(rèn)為要達(dá)成穩(wěn)定盈利的關(guān)鍵是什么？

苗東：從年度收益的角度看，2003年到現(xiàn)在為止，雖然沒(méi)有具體統(tǒng)計(jì)過(guò)，確實(shí)也基本年年多少都有點(diǎn)收益。2014年11月以前都是正收益，后面兩個(gè)月虧了一點(diǎn)出去。不過(guò)隨后2015年和2016年收益還是比較高。

股市，我是2003年從股市撤出，一心一意做期貨，2007年，股市上3000點(diǎn)的時(shí)候，我才慌忙進(jìn)場(chǎng)，在5500點(diǎn)出來(lái)，還沒(méi)到頂我就開(kāi)溜了，指數(shù)翻了近一番，我連大盤(pán)都沒(méi)有跑過(guò)，想想還真丟人。后面幾年的熊市與我無(wú)關(guān)，我直接就沒(méi)有參與。

2015年股市上3800點(diǎn)，我又才急急忙忙入場(chǎng)，平時(shí)沒(méi)做功課，不知買什么，一口氣買了30多只票。很幸運(yùn)，我在6月25日，市場(chǎng)暴跌的第一天上午，全部清倉(cāng)走人，只留下一只金亞科技停牌走不掉，整個(gè)熊市和暴跌都和我無(wú)關(guān)。金亞科技這只票我58買的，最后18元多才跑出來(lái)，虧了幾萬(wàn)塊錢(qián)。想想那波熊市的慘烈，從這只票就可以看出來(lái)，股市比期貨風(fēng)險(xiǎn)大得多，這是我的體會(huì)。3000點(diǎn)以下回升的過(guò)程中，我才開(kāi)始零星買點(diǎn)股票，不過(guò)買股票不是我的強(qiáng)項(xiàng)，收益也不是很高。清倉(cāng)股市以后，正好趕上螺紋鋼2200跌向1600的那一波慘烈的下跌，7月到9月，期貨資金翻了一番，2014年的晦氣被一掃而光。

2017年，和大部分做cta策略的一樣，經(jīng)歷了2015和2016年cta策略的蜜月期，我的交易一樣出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的回撤，我們得坦然去面對(duì)和接受。我逐步收縮了一些交易策略和交易品種。最極致的時(shí)候，我有近200個(gè)組合，運(yùn)行了十幾個(gè)模型，監(jiān)控和交易市場(chǎng)上所有活躍的品種，多周期監(jiān)控。隨著市場(chǎng)的變化，以及資金的回撤，目前暫時(shí)收縮集中在黑色系里。即使做程序化交易，也是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的過(guò)程，應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)的變化以及自己資金和心理的變化，做動(dòng)態(tài)的調(diào)整。同樣的模型，不同的人使用，會(huì)有天壤之別。前半年的回撤，這段時(shí)間，基本賺回來(lái)了，所以，對(duì)下半年還是不必太悲觀。

七禾網(wǎng)13、2011年可以說(shuō)是您交易生涯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，您從手工交易轉(zhuǎn)變?yōu)槌绦蚧灰?，?dāng)時(shí)為什么要做出這樣的改變？

苗東：有兩件事激發(fā)了我下定決心做程序化交易。應(yīng)該是2010年11月，那波pta的行情，也許是一直做得太順了，也催發(fā)了人性的貪婪和自負(fù)，幾乎滿倉(cāng)在跌停板上滿倉(cāng)空了pta。第二天小幅高開(kāi)后，我和一個(gè)朋友1000多手的市價(jià)止損單，把市場(chǎng)一瞬間推到了漲停價(jià)，一眨眼虧損了90萬(wàn)（不包括那個(gè)朋友的虧損）。我朋友從不做空單，我建議他空，沒(méi)想到第一次跟著我做空，就虧了一大筆。當(dāng)時(shí)我管理了500萬(wàn)以上的資金。這是我第一次，單筆出現(xiàn)這么大的虧損?？蓺獾氖鞘袌?chǎng)沖高回落到上一日跌停價(jià)以下去了。這應(yīng)該是2010年11月18日。我馬上停掉了所有交易，休息。這次血淋淋的砍倉(cāng)，動(dòng)搖了我的手工交易的信念。

當(dāng)時(shí)我聽(tīng)說(shuō)，有做高頻程序化交易很牛的團(tuán)隊(duì)，50萬(wàn)本金，一年下來(lái)賺上億了。開(kāi)始我不相信，專門(mén)跑去了解，發(fā)現(xiàn)是真的，完全驚呆了。當(dāng)時(shí)的文華財(cái)經(jīng)，已經(jīng)有程序化平臺(tái)了，我有幾個(gè)朋友也開(kāi)始在研究這個(gè)了。我狠下心來(lái)，決定從零開(kāi)始，學(xué)習(xí)程序化化交易。

華西期貨在西部地區(qū)是量化交易的先行者，里面有很多海歸和程序化交易的專業(yè)人士。為了學(xué)習(xí)和取經(jīng)，我毅然移戶到了華西期貨，要了一間辦公室，帶著3個(gè)徒弟，組建了一個(gè)交易團(tuán)隊(duì)，正巧一個(gè)大老板支持我。老板的資金，加上我自己的資金，就這樣開(kāi)始了程序化交易的實(shí)驗(yàn)和實(shí)戰(zhàn)。很感謝老總這些年對(duì)我無(wú)條件的信任和支持。我和投資方一年也許都不會(huì)見(jiàn)面，也不通電話，但那種信任是來(lái)自于內(nèi)心的，我深有體會(huì)。

我慢慢發(fā)現(xiàn)程序化交易，沒(méi)有其他的事情可做，我一個(gè)人就能輕松管理上千萬(wàn)的資金，連辦公室也覺(jué)得是多余的。慢慢的，我的徒弟都一個(gè)個(gè)離開(kāi)了。今年，我干脆連辦公室都退掉了，在家里不出去了。

七禾網(wǎng)14、在您眼中，程序化交易與手工交易有什么區(qū)別？很多程序化盤(pán)手不免會(huì)手工干預(yù)，您又是如何看待這樣的情況？您是否會(huì)手工干預(yù)？

苗東：剛開(kāi)始做程序化交易的時(shí)候會(huì)干預(yù)，因?yàn)槲易鍪止そ灰缀茏孕?，反到現(xiàn)在沒(méi)有以前自信了，因?yàn)槲叶嗄瓴蛔鍪止そ灰琢?。我覺(jué)得，一旦你的模型成熟穩(wěn)健了，就不要去做干預(yù)，要干預(yù)，也是收盤(pán)以后去調(diào)整和干預(yù)。人的思維方式和計(jì)算機(jī)思維方式不一樣，計(jì)算機(jī)是剛性的，一就是一，二就是二，人是柔性的。

七禾網(wǎng)15、有人表示“眼睛盯著盈利，適合單品種單策略；眼睛盯著虧損，適合多品種多策略”，您目前是多品種多策略的交易模式，您如何看待這樣的觀點(diǎn)？您覺(jué)得多品種多策略具有哪些優(yōu)勢(shì)？

苗東：這確實(shí)有點(diǎn)道理。我很少打開(kāi)帳戶看盈利或虧損，只是大體知道賺了還是虧了。

多品種，多周期，多策略，優(yōu)勢(shì)我就不必說(shuō)太細(xì)了，大家都很認(rèn)可和向往。我主要談?wù)効赡艹霈F(xiàn)的一些隱患。

我做的品種非常多，策略也多，周期也多，表面上是大而全的東西，但實(shí)際上也有隱患，組合太多，出問(wèn)題了不一定馬上能發(fā)現(xiàn)，組合邏輯也不一定清晰，弄得不好就是胡亂的堆砌。

其次，現(xiàn)在行情的同質(zhì)性太強(qiáng)了，共振性太強(qiáng)了，我們往往為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)去做多品種交易，結(jié)果行情同漲同跌，一不小心還是可能掉進(jìn)坑里。

七禾網(wǎng)16、多品種多策略中品種的配置較為關(guān)鍵，您是如何來(lái)選取交易品種的，又是如何調(diào)節(jié)交易中品種的配置比例的？動(dòng)態(tài)還是固定的？

苗東：如果是多品種交易，盡量做波動(dòng)大、活躍的品種。還有倉(cāng)位的配置、策略的配置、周期的配置，其實(shí)是一個(gè)難題。整體來(lái)說(shuō)，還是要根據(jù)市場(chǎng)的表現(xiàn)做動(dòng)態(tài)的調(diào)整。

七禾網(wǎng)17、倉(cāng)位設(shè)置上，您是如何來(lái)分配安排的？

苗東：在倉(cāng)位的配置上，最簡(jiǎn)單的方法可能是在每個(gè)組合上平均分配資金或平均分配風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，但這樣未必合理。如何做到如何設(shè)定最佳的倉(cāng)位去博取最佳的收益？大家不妨去參考一下神奇的賭場(chǎng)殺器—-凱利公式。