岱美股份、電連技術(shù)在掛牌的第3個(gè)交易日即打開“一”字漲停板，創(chuàng)造了近期新股連續(xù)漲停的另一項(xiàng)“紀(jì)錄”。由于這兩家上市公司分別在滬市主板與深市創(chuàng)業(yè)板掛牌，因而在市場(chǎng)上具有一定的代表性。筆者以為，新股加速開板，有利于扭轉(zhuǎn)新股估值的畸形狀況，有利于新股估值的合理回歸。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年從2月至6月，新股月均連續(xù)漲停天數(shù)依次為13.61天、12.53天、9.71天、9.45天、8.94天，呈現(xiàn)出明顯的下滑態(tài)勢(shì)。背后的原因主要有三個(gè)方面，一是自去年下半年以來，新股發(fā)行提速。從每個(gè)交易日都有新股發(fā)行，演繹至后來的每周十連發(fā)，大量新股發(fā)行與密集上市，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于新股有應(yīng)接不暇之感，新股“蛻化”為次新股呈現(xiàn)提速的趨勢(shì)。二是隨著新股上漲至高位時(shí)開板，更多投資者被套牢在高位，新股往往變身為套牢股，這對(duì)投資者追捧新股的熱情是一種嚴(yán)重的打擊。其三，市場(chǎng)對(duì)于新股股價(jià)有恐高情結(jié)。如今，新股炒至一定的高位后，開板是唯一選擇。具體到兩家上市公司而言，其打開漲停板時(shí)的股價(jià)均不低，如岱美股份為43.42元，電連技術(shù)更是高達(dá)118元。

2013年11月份監(jiān)管部門再次對(duì)IPO制度實(shí)施改革后，此前的高發(fā)行市盈率、高發(fā)行價(jià)格、高超募的“三高”發(fā)行不見了，取而代之的是新股發(fā)行市盈率有25倍的“天花板”。而從近幾年的案例看，新股發(fā)行市盈率往往不超過23倍，且已成為新股發(fā)行的“潛規(guī)則”。然而，IPO改革后，雖然沒有了“三高”發(fā)行，但新股卻走向了另一種極端，亦即連續(xù)的“一”字漲停。由于發(fā)行市盈率往往在23倍，掛牌后如果再連續(xù)漲停，那么新股市盈率就會(huì)大幅飆升，新股就會(huì)產(chǎn)生泡沫，進(jìn)而會(huì)放大投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

眾多新股掛牌后的驚人表現(xiàn)或許更有說服力。2014年10月份掛牌的蘭石重裝曾創(chuàng)造了連續(xù)24個(gè)交易日漲停的紀(jì)錄，2015年3月上市的暴風(fēng)集團(tuán)則將紀(jì)錄提升至29個(gè)“一”字漲停，當(dāng)年4月上市的樂凱新材則以30個(gè)漲停再次刷新紀(jì)錄。2016年，海天精工以30個(gè)漲停傲視其他新股，步入2017年，至純科技的26個(gè)“一”字漲停又吸引了市場(chǎng)關(guān)注的目光。如今再來看看這些個(gè)股的表現(xiàn)，可以用“慘不忍睹”來形容。像至純科技最高價(jià)為31.92元，目前股價(jià)在15元左右，已經(jīng)“腰斬”，高位介入投資者的損失是可想而知的。

與上市公司信息披露屬于老大難問題一樣，新股發(fā)行制度改革同樣屬于老大難問題。沒有了“三高”發(fā)行，新股連續(xù)“一”字漲停應(yīng)運(yùn)而生；取消了掛牌首日漲跌幅限制后，新股高位開板帶給市場(chǎng)的往往是風(fēng)險(xiǎn)。正如“按下葫蘆浮起瓢”，解決了這個(gè)問題，會(huì)派生出另一個(gè)問題。因此，從這個(gè)角度上講，出現(xiàn)連續(xù)的“一”字漲?，F(xiàn)象，是現(xiàn)行新股發(fā)行機(jī)制下的必然產(chǎn)物。

筆者以為，目前的新股每周十連發(fā)，與所謂的“常態(tài)化”發(fā)行根本沾不上邊，而是赤裸裸的新股發(fā)行大躍進(jìn)。不過，岱美股份、電連技術(shù)等新股的加速開板，卻是有利于新股價(jià)值的合理回歸的。對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言，顯然也有利于向健康、平穩(wěn)的方向發(fā)展。