市場跌跌不休，股價沒有最低只有更低，很多公司股價跌破持倉爆倉線，有的出現(xiàn)閃崩，有的臨時停牌躲避危機等待東山再起，筆者認為IPO常態(tài)化固然重要，可市場穩(wěn)定也是很重要，防止股價進一步下跌，引發(fā)更多公司股價爆倉閃崩還是不可缺少的。

e公司訊，康得新董事長鐘玉在緊急電話會議中稱，這次暴跌跟公司業(yè)績無關(guān)，今天在張家港聽取下屬公司匯報，各子公司都是達到或超過預(yù)期，對下半年也是滿懷信心，股價異動跟中植也沒有關(guān)系，中植稱還會持有3-5年時間，未來還可能增持?？档眯露囟盼撵o稱，中報數(shù)據(jù)符合預(yù)期，實現(xiàn)凈利潤增速30%-40%（年報披露過）。大股東及二股東并無異動。目前不排除是個別機構(gòu)爆倉。

康得新是一家白馬公司，股價走勢還算堅挺，依然跌破機構(gòu)持倉爆倉線，很多中小盤股票股價跌幅要比康得新大很多，跌破平倉線也就順理成章，洲際油氣公告大股東近8700萬股質(zhì)押被資金方要求強制平倉，市場認為可能成為2017年股權(quán)質(zhì)押強平第一股的洲際油氣，股權(quán)質(zhì)押危機正撲面而來，當天洲際油氣大幅低開此后跌幅收窄，一旦真的被強平，就會造成多殺多下的流動性枯竭危機，造成股價再度下挫，這樣的風險不可不防，如果IPO常態(tài)化繼續(xù)下去，機構(gòu)護盤依然猛拉五大行兩桶油等權(quán)重造成資金擠出效應(yīng)，加劇市場恐慌心理，中小盤股票將有繼續(xù)下跌的概率，那么機構(gòu)大戶持倉爆倉引發(fā)股價暴跌的康得新不是第一個也不會是最后一個，股東股票抵押融資洲際油氣被強平可能也不會是最后一個。

如果說機構(gòu)持股爆倉是小概率事件的話，股權(quán)抵押就是一個更大的風險源， 根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的最新周數(shù)據(jù)，兩市共有3253只個股涉及了股權(quán)質(zhì)押，占全體A股(3300只個股)的比例達到98.58%，全市場只剩下47只個股沒有涉及股權(quán)質(zhì)押，用“無股不質(zhì)押”來形容當前市場，或許不夠精確，但絕不算夸張。有的公司股票抵押非常之高，如漩渦之中的樂視網(wǎng)，賈躍亭接近100%抵押股票融資，藏格控股的股權(quán)質(zhì)押比例為兩市第一高，共累計質(zhì)押了16.87億股，占其總股本的比例達到81.4%，以最新收盤價估算，這部分質(zhì)押股權(quán)涉及市值234.12億元。藏格控股曾在2016年年報進行風險提示稱，公司控股股東藏格投資持有公司9.05億股，其中有97.42%的持股進行了了質(zhì)押；公司第二大股東四川永鴻實業(yè)公司持有4.08億股，其中99.99%進行了質(zhì)押；第三大股東肖永明持有2.28億股，已經(jīng)質(zhì)押100%股票。

接近100%的上市公司涉及股票抵押融資，加上有的股東股票質(zhì)押率較高，抵押融資的時候股價較高，經(jīng)過近1年的下跌，那么其中一定有不少的上市公司股票抵押會面臨爆倉危機，　4月25日勤上股份緊急公告，控股股東勤上集團、實際控制人李旭亮及其關(guān)聯(lián)人李淑賢部分質(zhì)押的公司股票已接近平倉線，經(jīng)向深交所申請，公司股票停牌，成為2017年以來第一家公開拉響股權(quán)質(zhì)押警報的上市公司。隨著時間推移，創(chuàng)業(yè)板不斷創(chuàng)新低，更多公司股價臨近質(zhì)押爆倉線，由于大股東沒有錢追加保證金，很多公司不得不祭出停牌大招 ，規(guī)避股價跌破平倉線，導(dǎo)致被強制平倉失去控股地位，一旦控股人變動，股價就容易出現(xiàn)動蕩。

這樣一來，停牌再度被濫用，應(yīng)對“閃崩”壓力，規(guī)避質(zhì)押風險，A股市場上，上市公司“一言不合就停牌”的現(xiàn)象層出不窮，更為嚴重的是市場沒有起色，就不可能復(fù)牌，因為一旦復(fù)牌，就會補跌，就會被強制平倉，只能選擇延長復(fù)牌，實施無限期停牌，不僅剝奪了投資者交易權(quán)，也影響股市國際化，MSCI 雖然批準中國加入該指數(shù)，但強調(diào)要密切關(guān)注無需停牌問題，并警告要把長期停牌公司剔除出指數(shù)。

因此解決股價閃崩，股權(quán)質(zhì)押爆倉關(guān)鍵在于讓股市盡快結(jié)束無休止的調(diào)整，恢復(fù)上漲，目前宏觀經(jīng)濟尚可，流動性比6月份寬裕，市場調(diào)整主要原因在于IPO常態(tài)化下市場資金與籌碼供應(yīng)有點脫節(jié)，加上投資者觀望心態(tài)較為嚴重，某些資金處于護盤需要強拉權(quán)重導(dǎo)致資金擠出效應(yīng)，造成中小盤股票下跌不斷，因此股市在支持實體經(jīng)濟的同時，也要顧及市場走勢，注意投融資的平衡，不能因為資本市場最大化支持了實體經(jīng)濟，反過來市場跌跌不止出現(xiàn)新的金融風險，15年股災(zāi)期間就是因為高杠桿資金的逐級爆倉出現(xiàn)了嚴重的流動性問題，機構(gòu)持倉爆倉也好股東抵押融資爆倉也好，也會對市場流動性出現(xiàn)巨大影響，某些個股可能出現(xiàn)短暫的流動性枯竭，一旦這種悲觀情緒蔓延，更多個股被投資者拋售，觸發(fā)更多的平倉，整個市場風險就會逐漸暴露，從而醞釀新的危機。

筆者一致的觀點是不反對IPO，但反對竭澤而漁 的IPO，因此IPO常態(tài)化不是擴容的大約進化，而是循序漸進的推動IPO發(fā)行，不能引發(fā)投資者的抵觸情緒。導(dǎo)致股價出現(xiàn)長時間的調(diào)整下跌，即使要刺破泡沫也需要以時間換空間的方式緩慢進行，而不能過激。