全球經(jīng)濟(jì)回暖，歐洲和中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮麗，全球貿(mào)易量回升。尤其中國經(jīng)濟(jì)動能增強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營狀況和盈利水平改善，使得投資者對未來經(jīng)濟(jì)向好的樂觀預(yù)期升溫，利好香港股市。

表1，恒生指數(shù)VS 標(biāo)普500或上證指數(shù)走勢對比

(數(shù)據(jù): Reuters)

表2，主要經(jīng)濟(jì)體PMI數(shù)據(jù)

(數(shù)據(jù): Reuters)

雖全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖，但油價徘徊在40-55美元之間，通脹上升壓力疲軟，各央行接連表達(dá)了對通脹上升緩慢的擔(dān)憂且態(tài)度偏謹(jǐn)慎。上周歐洲央行(ECB)7月會議上，德拉吉保持了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，整體基調(diào)略偏向鴿派。德拉吉表示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，失業(yè)率下降，但薪資增長仍不夠強(qiáng)勁，對通脹仍些許擔(dān)憂，未來會密切關(guān)注通脹走勢。他認(rèn)為通脹最終會達(dá)到委員會設(shè)定的2%目標(biāo)，并進(jìn)一步暗示ECB可能在10月份會議上討論QE退出或升息。本周(7月25-26日)美聯(lián)儲也將舉行議息會議，鑒于耶倫月初國會作證時對通脹表達(dá)了擔(dān)憂，并暗示進(jìn)一步加息將推遲至12月或明年，美聯(lián)儲將靜待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其通脹數(shù)據(jù)出爐，再做出判斷。市場普遍預(yù)期此次會議上耶倫將傳達(dá)出偏向鴿派的聲音。

美國國內(nèi)的政治斗爭困擾特朗普團(tuán)隊(duì)施政，無論是“通俄門”，還是替換奧巴馬醫(yī)保立法均遭遇挫折。市場對于特朗普聲稱的將美國經(jīng)濟(jì)增速推升至3%以上，以及其基建項(xiàng)目能否成功實(shí)施的信心消退，疊加美聯(lián)儲短期鴿派傾向，美元近期大幅走軟，資本流動方向未發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因中國近期積極對外開放資本市場，香港市場對全球資本的吸引力日趨增強(qiáng)。

香港回歸二十周年之際，內(nèi)地給予香港RQFII額度從先前的2700億擴(kuò)大至5000億元人民幣，擴(kuò)大香港RQFII投資額度，有助于進(jìn)一步滿足香港投資者對于人民幣資產(chǎn)的配置需求，推動境內(nèi)金融市場對外開放，吸引外資及離岸人民幣投資內(nèi)地證券市場；同時“債券通”先期開通 “北向通”吸引外資投資中國銀行間債券市場。當(dāng)前中國公司市值已經(jīng)占到香港股市市值的三分之二以上，以騰訊(00700.hk)和中國平安(02318.hk)等為代表的優(yōu)質(zhì)成長股和藍(lán)籌股成為恒生指數(shù)的重要權(quán)重股，考慮到香港的交易制度更加市場化且無額度限制，投資者和基金往往更愿意在港股中配置A-H股或在港上市內(nèi)地公司股票，吸引全球資本加快流入香港股市。

滬港通、深港通開通以來，內(nèi)地資金陸續(xù)南下進(jìn)入香港股市。通過滬港通凈買入港股的成交量已經(jīng)占到港股總成交量的10%，2015年初還不到2%?！氨彼舷隆焙屯赓Y流入香港股市支撐香港股市成為今年全球表現(xiàn)最好的市場之一，且這一狀態(tài)目前看仍將持續(xù)。宏觀經(jīng)濟(jì)改善和美聯(lián)儲大概率將下次加息時點(diǎn)推遲，疊加資本維持持續(xù)流入，對港股形成持續(xù)性利好。恒生指數(shù)或?qū)⒋蟾怕示S持強(qiáng)勢。

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