周一上證綜指小幅低開，振蕩上行，尾盤報收于3250.6點，收漲0.39%。兩市成交量4292.1億元，增加488.1億元。上證50指數(shù)再度領(lǐng)漲，漲幅0.57%，創(chuàng)業(yè)板指是唯一下跌指數(shù)，跌幅0.22%。期指方面，三大期指均小幅上漲，但I(xiàn)H表現(xiàn)更為強勢。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF高開高走，尾盤報收于2.700，成交量降至311.51萬手，減少60.5萬手，技術(shù)上再度站上5日均線。

期權(quán)市場成交量小幅增加，全日累計成交967806張期權(quán)合約，較上一交易日增加124652張合約。其中，認(rèn)購期權(quán)成交555191張，較上一交易日增加13%。認(rèn)沽期權(quán)成交412615張，較上一交易日減少17.3%。日成交量PCR小幅增至0.743，上一交易日為0.716，市場存高位回調(diào)風(fēng)險。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1766411張，增加25388張。認(rèn)沽期權(quán)持倉量大于認(rèn)購期權(quán)持倉量，但認(rèn)購持倉量遞增，認(rèn)沽期權(quán)持倉量遞減，因臨近交割日，存在移倉換月效應(yīng)。7月認(rèn)購與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在7月2.70合約上。在8月新主力合約上，多空雙方也以2.70行權(quán)價為重大分歧點。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動率13.09%，穩(wěn)步抬升。認(rèn)購期權(quán)隱含波動率持續(xù)下行，但速度相對緩慢。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率保持穩(wěn)定，兩者差異略有擴大。平值期權(quán)方面，50ETF購7月2.70期權(quán)的隱含波動率為11.65%，較上一交易日減少0.87個百分點。50ETF沽7月2.70期權(quán)的隱含波動率為13.14%，增加0.3個百分點。

圖為7月平值期權(quán)隱含波動率變動

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價格小幅上漲0.75%，認(rèn)購期權(quán)價格全線上漲，僅近月虛值認(rèn)購期權(quán)價格下跌。認(rèn)沽期權(quán)價格全線下跌，8月虛值認(rèn)沽期權(quán)價格跌幅較大，市場對標(biāo)的資產(chǎn)的中長線走勢看好。7月平值認(rèn)購合約“50ETF購7月2.70”報收于0.0117，上漲44.44%；7月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽7月2.70”報收于0.0125，下跌54.04%。

綜合來看，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF縮量上行，量能配合欠缺，短期內(nèi)調(diào)整壓力增大。7月期權(quán)合約臨近到期日，建議激進(jìn)投資者賣出7月虛值認(rèn)購期權(quán)，一方面提前鎖定利潤，另一方面賺取時間價值加速衰減收益。謹(jǐn)慎投資者可伺機布局遠(yuǎn)月期權(quán)合約的牛市垂直價差策略，看漲空間有限。