主持人：現(xiàn)在期貨市場上鋼貿(mào)商特別多，他們在做鋼貿(mào)的時候就習慣性把杠桿放得比較大，看上去是做生意，但是投機性相對更強，所以部分人轉(zhuǎn)過來做期貨以后可能會以套保套利為名做投機的事，您怎么看待這種現(xiàn)象？

王兵：我自己本身也是做貿(mào)易的，進入期貨市場是因為在2008年接觸了期貨以后發(fā)現(xiàn)期貨交易跟外貿(mào)貿(mào)易很相似所以懵懵懂懂就進來了。首先，期貨是杠桿交易，我們做外貿(mào)的時候也是杠桿交易，我付給銀行15%的保證金，之后它給我開100%的貨，貨來了三個月以內(nèi)我把它賣掉，把銀行的錢還上再做下一批。我有個百分之二三十的錢就可以做個兩三批，中間慢慢滾。其次就是做預期。比如說我這個月買進來的貨，因為都是遠洋，過來要在海上漂45天-60天，然后到港、清關，需要一個星期左右，那我就要算兩個月以后這個市場大概會是什么情況，這批貨到了我是否還能賺錢。在這些前提下，期貨跟我們的現(xiàn)貨貿(mào)易是很相似的。對于行情就是要賭，只有賭對了才有錢賺。所以我覺得鋼貿(mào)商應該都參與過賭行情的階段，所以在做期貨的時候，我們也一樣會賭一下后面的行情。當然這個賭是基于對基本面、供求關系和季節(jié)性特征等的未來預判，并不是拿篩子壓大小的賭。

現(xiàn)在的期貨市場跟原先相比整個邏輯和環(huán)境都發(fā)生了一定的變化，我們要在這個變化中了解市場為什么要漲跌。此外，我們要深刻理解兩點：1、市場總是比人更聰明；2、政府比市場更聰明。市場要跟著政策走，我們要跟著市場走。做期貨不光要看產(chǎn)業(yè)，看宏觀，政策的相關因素也是十分重要的。

主持人：現(xiàn)在螺紋的需求是不是很旺盛？今年會不會出現(xiàn)淡季不淡，旺季更旺或者淡季不淡，旺季不旺的現(xiàn)象？

王兵：現(xiàn)在的需求確實很不錯，我覺得應該是淡季不淡，旺季更旺吧。從消費的口子來看，九、十月份肯定是全年最好的消費季節(jié)，如果七、八月份能夠積累一定庫存的話，大多數(shù)都會在九、十月份被消耗掉。不過就目前來講，庫存還處于下降水平，還是有點危險的。

主持人：我們前面說到現(xiàn)貨商做期貨，有的現(xiàn)貨商做得很好，比如于忠，從公開數(shù)據(jù)來看已經(jīng)賺了幾個億了，但也有現(xiàn)貨商做到破產(chǎn)的。同是鋼貿(mào)商，您怎么看待這兩種結(jié)果？

王兵：這樣的一個過程其實我也經(jīng)歷過。我認為是這樣的，雖然我們一直在市場上賭行情，對整個市場的敏感度也非常高，但也存在一個較大的缺陷，即我們在進入期貨市場做交易的時候，往往會把原先在貿(mào)易上的一些思維帶進金融市場，這也是為什么于忠能夠在市場中盈利的原因。我不是說另外虧錢的現(xiàn)貨商對基本面的了解有偏差或者基本面邏輯不對，而是他沒有金融思維，這是最重要的。對現(xiàn)貨商來說就是賭行情，而且是逢低做多。比如說現(xiàn)在螺紋鋼是3600，今天跌到3400，現(xiàn)貨商的邏輯就是買，跌到3300，還買，跌到3000，再買，跌到2800，爆倉了，就是這樣的。所以在期貨市場中，如果你只抱有現(xiàn)貨的邏輯而沒有金融思維甚至于說你對自己沒有一個好的資金管理的話，是非常容易受傷的。我在2009年的時候很明顯就是犯了這樣一個錯誤，把2008年賺的錢全都虧掉了。我剛開始做期貨的時候就經(jīng)常看七禾網(wǎng)里的高手對話，我看到很多高手說“我們賺的都是產(chǎn)業(yè)資本的錢”。我就一直在想，產(chǎn)業(yè)資本對自己的行業(yè)那么了解，怎么會在這上面老賠錢呢？如果一直這樣那產(chǎn)業(yè)資本的人就沒有辦法在市場中盈利。后來我慢慢摸索到自己的一個門路，明白了在基本面邏輯相符的前提下，我們還是要跟技術面配合。不去做逆勢，這樣能提高你的勝率，有單子也能夠拿得住，因為你知道市場會往哪個方向走。這也算是我自己血的教訓吧。

主持人：您以前做現(xiàn)貨的時候是不是對資金博弈、品種聯(lián)動、技術面屬性、政策等各方面考慮得較少？

王兵：做現(xiàn)貨的時候很簡單，我可能只看自己這個行業(yè)或者單個品種怎么樣，不會去關心政府的政策，也不會關心整個的經(jīng)濟狀況是怎么樣的。做了期貨之后才意識到不光是行業(yè)，我們對產(chǎn)業(yè)以及宏觀包括政府的政策導向各方面，都要做了解和分析。在這個市場中，我覺得能夠成長起來的這一批鋼貿(mào)商也好，優(yōu)秀的交易員也好，一定是善于不斷地學習的。這個市場一直在變化，如果你的分析跟市場是背離的，那肯定就是什么地方有偏差了，可能是你的分析不到位，或者現(xiàn)在市場就是在給一個反向的機會，但我寧可等到兩方面相符合的時候去賺安全的錢。

主持人：我記得于忠有講過，以前做現(xiàn)貨的時候特朗普和他沒關系，現(xiàn)在做期貨了，特朗普就和他有關系了。因為特朗普的動作會影響美元或者原油的走勢，而美元和原油的走勢又會影響大宗商品的走勢，大宗商品的氛圍又會影響黑色系的走勢，不說全部至少能影響一部分。

王兵：有很多現(xiàn)貨商講說自己對這個行情是能看準的，但卻沒有在行情中賺到錢，其實這也是需要思考的。就往往你覺得這個價位是有安全邊際的，但主力一直把你打到爆倉了，最后他回歸了就跟你沒關系了。在這個市場中你首先要做的一點就是把自己的風險控制做好，只有有了革命的火種，將來才可能有勝利的那一天。

主持人：比如說也許螺紋鋼要上漲，但是空頭利用美元加息或者原油下跌這樣一個恐慌氛圍給你打個10%下來，你可能就已經(jīng)爆倉爆掉了。這時候哪怕你判斷的完全正確，漲上去了跟你也沒關系了。

王兵：對，所以節(jié)奏也很重要。

主持人：今天參與提問的人還是蠻多的，有人問，房產(chǎn)調(diào)控對黑色來說會不會是一個很大的利空？您怎么看？

王兵：房產(chǎn)調(diào)控這個因素其實在年前就已經(jīng)被大家提到了，但是我認為這一波的房產(chǎn)調(diào)控對于今年十月份不會有太大的影響，它真正的影響顯現(xiàn)應該是在明年一季度，我們原先的一些在建項目或者已經(jīng)報批的項目已經(jīng)足夠支撐今年的消費了。另外，從今年整個消費層面來看，我們的供應層面已經(jīng)發(fā)生了一些變化，當然這個變化的顯現(xiàn)到底有多強，我們現(xiàn)在沒有辦法統(tǒng)計，因為中頻爐本身就是表外資產(chǎn)。當時大家講1.2億噸，最后清下來以后是1.7-1.8億噸，那就又多了6000萬噸的產(chǎn)能，但真正把這1.7億噸的中頻爐產(chǎn)掉以后你會發(fā)現(xiàn)，我們要討論的不是需不需要去產(chǎn)能而是我們產(chǎn)能夠不夠的問題了，至少從現(xiàn)在庫存各方面的消耗狀況來看我們的產(chǎn)能是不夠的。

主持人：據(jù)我所知，您這邊創(chuàng)辦了一個新的公司叫“量磁”，并且推出了一個投顧的“孵化計劃”，能否給我們簡單介紹一下這個孵化計劃有多少資金的支持，要去選哪些類型的投顧，這些投顧在該計劃中能獲得怎樣的成長和好處？

王兵：我們創(chuàng)辦量磁更多的是想做一個母基金的平臺，推出投顧孵化計劃也是思考了很久。本身我也是從個人操盤手逐步成長為基金經(jīng)理的，包括公司的另外兩位合伙人也有和我一樣相似的成長經(jīng)歷。我們在剛開始創(chuàng)業(yè)的時候也希望得到市場的認可，找一部分管理型資金來開展業(yè)務。

現(xiàn)在來講，我們量磁這邊是組了一個五億的基金，大部分配置是在CTA類的，因為本身我們來自于期貨市場，對該市場有更深刻的了解。我們的孵化計劃主要分三步：首先，和七禾網(wǎng)一起舉辦了量磁“榮耀杯”的全國大賽，我們希望能通過這樣的比賽發(fā)現(xiàn)一部分優(yōu)秀的投顧；其次，在投顧孵化計劃中，只要你有一年以上的投資管理經(jīng)驗，所管理的賬戶資產(chǎn)在100萬以上，就可以給我們提供相應的交易流水，如果是在七禾網(wǎng)做過賬戶認證的，可能就不需要再提供期貨公司蓋章的憑證了。我們希望能在這樣一輪篩選以后獲得一批適合做資產(chǎn)管理的策略，不論是套利、對沖或是趨勢，只要能夠盈利的策略我們都歡迎；最后，在通過我們的孵化篩選之后，我們會根據(jù)策略劃分，給機構1000萬的起步資金，個人是100萬-500萬。

我們的要求是策略的波動性不能太大，清盤線在5%，5%以內(nèi)的虧損全部由我們公司來承擔，所有的管理型資金都由我們來提供。通過我們的一級孵化，比如說做了半年之后，倘若投顧的各項指標都能夠達到我們的預期，那就進入孵化的第二個環(huán)節(jié)，即成為我們的產(chǎn)品合伙人。成為我們的產(chǎn)品合伙人之后就由我們固利來發(fā)行私募產(chǎn)品，由基金經(jīng)理進行操作。當然在這樣的前提下，我們的資金基數(shù)會提升，對于個人是1000萬起，對于機構是2000萬起。在產(chǎn)品合伙人之后如果愿意以產(chǎn)品合伙人的模式與我們進行長期合作也沒有問題，或者說將來想創(chuàng)辦自己公司的時候，我們可以優(yōu)先提供不低于5000萬的管理型資金，同時我們也可以做一些股權戰(zhàn)略投資。公司的初期運營和協(xié)會那邊的備案工作，我們都可以協(xié)助一起去完成。這樣對于投資管理人來講，他可能只要做好自己的交易就可以了，我們自身就是從這個流程走過來，是深有體會的。你剛開始辦完公司之后，特別是在現(xiàn)在監(jiān)管趨嚴的態(tài)勢下，可能要花很多時間在溝通監(jiān)管和資金上，從而把應該花在投研方面的時間消耗掉了。我們這樣做能夠讓那些管理人也好，機構也好，把更多的時間、精力放在投研方面，其他事情交給我們就可以了。

主持人：量磁想成為一家怎樣的公司呢？

王兵：我們創(chuàng)辦量磁和固利的初衷是一樣的。在初期的時候，固利是由三位優(yōu)秀的基金管理人共同組建的，通過幾年的努力，我們提高了整個公司在市場上的競爭力和抗風險能力。在這樣的前提下，我們組建量磁這樣一個平臺是希望和市場上所有優(yōu)秀的投資管理人以及一些有潛力的投顧來進行一個全方位的合作，以形成一個更大的生態(tài)圈。當然，在初期我們可能在期貨層面的配置比例會更高一些。將來做資產(chǎn)配置的時候，我們也歡迎證券或者期權等策略，我們是希望做一個全市場的配置。

另外，F(xiàn)OF是從2015年開始火起來的，但是接觸下來我們發(fā)現(xiàn)真正做得好的FOF機構其實并不多，有些機構的專業(yè)度以及對這個市場的敏感度還是稍有欠缺的，他們沒有長效的在這個市場中，沒有不斷地接觸市場。其實市場每一年的節(jié)奏都會有變化，就像去年是CTA策略和趨勢策略走得比較好，如果你今年把這一類的策略一組合的話可能就會虧得很慘。所以相對來說，從市場中的擇時以及策略上的擇時講，我們存在一定的優(yōu)勢，我們也希望量磁能夠成為一家在FOF領域做得較為專業(yè)的公司。

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