自1月初以來，受我國貨幣政策微調以及周邊市場利空影響，國內外豆類期貨走出了沖高回落行情，再一次向2008年下跌低點靠近。豆類相對低的價位同周邊工業(yè)品相比明顯偏低，從而使市場參與者認為豆類期貨具備較高投資價值，戰(zhàn)略性建多機會來臨。但筆者認為，豆類的長期相對弱勢是其寬裕的供需基本面的真實體現(xiàn)，目前在國內外豆類供需更加寬松的情況下，在周邊商品走弱的利空影響下，豆類短期內難以改變低位弱勢振蕩局面，抄底為時尚早。

大豆跌勢顯然是從我國政府微調貨幣政策開始，但后來國內外大宗商品的聯(lián)袂下跌以及美元指數上漲等因素使得大豆的跌勢得到很好的延續(xù)。調高準備金率、控制信貸等措施不但對國內商品市場產生利空影響，而且隨著我國經濟在國際舞臺上的地位越來越高，對國際商品價格的也產生較大影響。畢竟中國已經成為各種大宗商品最重要的進口國之一，中國需求的下降對世界商品價格勢必帶來沉重的打擊。而美元指數的上漲也使得以美元標價的商品價格走跌。由于歐盟的希臘、西班牙、葡萄牙等主權國家出現(xiàn)債務危機，歐元走軟，在美國經濟并未好轉、美元并未加息的情況下，美元“被升值”。從美元指數走勢上看，自去年12月初以來的上漲趨勢依舊完好。美元上漲延續(xù)，商品跌勢難休。而同豆類相比，原油、銅價等大宗商品前期上漲幅度大，近期回調幅度小，因而還有很大的下跌空間。如果周邊商品不能止跌回升，金融屬性不強、供需異常寬松的大豆企穩(wěn)上漲則更不容易了。

近期大豆自身供需面上的消息偏空的較多。首先看國外，美國農業(yè)部日前公布了本月的月度供需報告。報告對美國去年的大豆產量沒做調整，但由于近幾個月我國大量進口大豆，美國的出口數量調高，而期末庫存數量比上月調低了96萬噸，而且略微低于市場分析師的預測。這是輕微利多的因素。但對今年巴西的大豆產量則調高了100萬噸，為6600萬噸。目前巴西的大豆開始收獲上市，收割進度明顯快于往年。創(chuàng)記錄的產量，相對低廉的價格，將很快使得我國的大豆進口轉向南美，從而對美國的大豆出口帶來不利影響。而且隨著南美大豆的逐漸成熟，往年的天氣行情炒作的可能性越來越小。沒有了天氣行情，在創(chuàng)記錄的產量、供給量面前，期待大豆折返上漲恐怕不太現(xiàn)實。

雖然有政府收儲托底，但國內主產區(qū)大豆市場狀況并不樂觀，隨著外盤豆類的持續(xù)下跌，大豆進口成本和港口大豆分銷價格不斷低走，目前已經低于東北國產大豆價格，倒掛的價格使得國產大豆的壓榨消費受到抑制，而農民的惜售也使得國產大豆購銷市場繼續(xù)不旺。政府的收購價格雖然封殺了國產大豆的下跌空間，但其要上漲還需要外盤豆類的走強。