原油期貨知識系列之二

與原油相關的國際組織有哪些？在原油市場起到什么作用？

答：（1）原油輸出國組織歐佩克（Organization of the Petroleum Exporting Countries；OPEC）。

歐佩克于1960年9月成立，目前共有13個成員國。歐佩克組織在近年曾多次使得原油價格暴漲來抗衡美國等西方發(fā)達國家，為平衡世界力量起到不可小覷的作用。

OPEC參考的一籃子原油包括12種原油，分別為：阿爾及利亞撒哈拉混合油、安哥拉的Girassol、厄瓜多爾Oriente原油、伊朗重油、巴士拉輕油、科威特出口原油、利比亞的Es Sider、尼日利亞邦尼輕油、卡塔爾馬林、拉伯輕油、穆爾本原油和委內瑞拉的Merey。

（2）國際能源署（International Energy Agency；IEA）

IEA是在1973年原油危機發(fā)生后，由經濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)起建立的，有29個成員國（16個簽署國和13個加入國）。其成員國共同控制著大量原油庫存以應付緊急情況，因此IEA的表態(tài)對穩(wěn)定原油市場、緩解油價上漲起到了積極的作用。

由于OPEC控制著全球剩余石油產能的絕大部分，而IEA則擁有大量的石油儲備，他們能在短時期內改變市場供求格局，從而改變人們對石油價格走勢的預期。

為什么中東地區(qū)局勢動蕩對原油市場影響那么大？

答：首先，中東地區(qū)的原油儲量巨大。沙特阿拉伯的原油儲量高達2660億桶，占世界總儲量的比例高達15.7%。其次，該地區(qū)的原油產量和出口量也很大，全球各大原油消費國對其依賴程度很高。據歐佩克2017年1月份月報的數據顯示，歐佩克成員中中東產油國的日均產量為2485萬桶，占歐佩克產量的近77.7%，占世界總供應量的25.8%以上。最后，該地區(qū)剩余產能很大，對價格有一定的調控能力。

美國對原油市場的影響為何那么大？

答：首先，美國原油消耗量十分龐大，2016年達到1963.1萬桶/日，即71.65億桶/年，位居世界第一。其次，美國進口量很大，日進口達945萬桶，對全球原油市場的供需格局影響很大。再次，美國綜合國力強，有能力且有需要通過各種方式影響油價，在世界能源政治中的地位舉足輕重。最后，北美近期的頁巖氣技術發(fā)展有望飛速增加美國本土能源供給，實現美國能源的自給自足，甚至到2020年取代沙特阿拉伯，成為能源生產及出口大國。

美國影響國際油價的主要方式是：利用完善的戰(zhàn)略儲備和商業(yè)儲備體系，以及庫存數據的定期發(fā)布機制，同時依托國際能源署，建立了戰(zhàn)略儲備的聯(lián)合動用機制；利用發(fā)達的能源金融市場體系，其原油期貨價格成為世界原油市場的風向標；通過實力雄厚的跨國石油公司以及數量眾多的中小石油公司為石油產業(yè)的發(fā)展奠定基礎。

目前亞太地區(qū)的原油貿易的主要基準價是什么？現行的原油定價機制是否能反映亞太地區(qū)的供需關系？

答：目前亞太地區(qū)的原油定價主要以普氏（Platts）的迪拜（Dubai）原油和阿曼（Oman）原油的現貨平均價格為基礎確定。

但多種因素影響這種定價機制：一方面，迪拜原油產量不斷減少使其不足以承擔作為一個基準原油的角色。即便現在普氏引入了阿曼原油，但是由于計算方法限制，實際上普氏計算中僅包含部分交易。同時，現貨市場的參與主體較少、成交量較少。另一方面，只有中東銷往亞洲地區(qū)的原油才參考迪拜和阿曼原油的價格，而銷往歐洲和北美的定價機制更多的是使用更透明、更公開的期貨價格作為基準價格。

亞太原油定價和北美、歐洲有什么不同？中國有什么樣的機遇？

答：產油國根據原油的去向不同，采取了不同的定價機制，出口到亞洲地區(qū)的原油與出口到其他地區(qū)如歐洲和美洲的原油價格有差異。銷往美國的原油根據阿格斯的ASCI（以前是根據WTI期貨價格）為基礎確定公式價格，銷往歐洲的原油根據布倫特期貨價格的加權平均進行確定，而銷往亞洲地區(qū)的原油根據迪拜和阿曼的現貨平均價格為基礎進行確定。

在大多數時間里，亞洲各國進口中東相同品質的原油價格比歐美國家要高一些，形成了“亞洲溢價”。這一方面是由于原油定價機制不同，北美、歐洲原油進口價格都是基于消費地的原油期貨價格，而亞太原油進口則是基于中東原油產地現貨價格；另一方面，亞洲地區(qū)目前仍然沒有一個成熟的原油期貨市場，這使得亞洲原油進口國仍然面臨著原油貿易的風險敞口。

目前，中國進口原油約50%來自中東，而中東原油主要是中質含硫原油。隨著中國在國際原油市場（尤其是中質含硫原油市場）上份額的不斷增加，中國有可能建立一個有別于WTI和布倫特的反映本地區(qū)原油供求關系（尤其是中質含硫原油）的中心市場。因此，對于我國來說，適時推出一個著眼于亞洲地區(qū)，并且在國際上有較大影響力的原油期貨合約是千載難逢的機遇。