7月17日，Shibor利率市場二漲六跌。利率市場呈現(xiàn)分化狀態(tài)，短期利率小幅上行，中長期利率延續(xù)小幅下跌。進(jìn)入三季度后，資金供求開始趨穩(wěn)。代表性利率的7天Shibor微漲0.27個基點至2.8057%，環(huán)比繼續(xù)小幅上漲。上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，各項數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)運行良好。美國宏觀數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，美聯(lián)儲加息腳步或?qū)⒎啪彛涝笖?shù)暫停漲勢，連續(xù)走弱，人民幣匯率走強(qiáng)。隔夜利率上漲0.59個基點至2.6329%，環(huán)比上周同期小幅上漲。14天利率微跌0.51個基點至3.6809%；一個月利率下跌2.77個基點至4.012%，繼續(xù)回落。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行良好，但金融監(jiān)管強(qiáng)調(diào)脫虛務(wù)實、加強(qiáng)監(jiān)管的政策，使得部分資金開始進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)。中長期利率延續(xù)跌勢，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報4.2706%、4.3790%、4.3929%、4.4050%。

表為Shibor利率（人民幣）報價

近期上證綜指沒有站穩(wěn)3200點一線，上行趨勢面臨較大的變數(shù)。我們認(rèn)為，大盤如果跌破3170點附近的支撐，階段性調(diào)整的可能性較大。從宏觀數(shù)據(jù)分析，公布的數(shù)據(jù)均略好于預(yù)期，是利多A股的。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好，美元指數(shù)下跌，人民幣走強(qiáng)，也利多國內(nèi)股市。但是大盤實際走勢偏弱，主要有以下兩方面原因：一是上市公司半年報即將公布，可能會分紅擴(kuò)股，不利于股市上漲。二是金融監(jiān)管的加強(qiáng)，去杠桿化繼續(xù)深化，不利于資金的炒作。其實，監(jiān)管的加強(qiáng)，更多是對一些中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司影響較大?；诓煌鍓K的走勢，我們認(rèn)為，股指期貨可以進(jìn)行套利，多上證50股指或滬深300期指，空中證500期指，也可以對中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票頭寸進(jìn)行套保。