四、通脹之花燦爛

在論述通貨膨脹成因的時(shí)候，弗里德曼曾經(jīng)指出，如果可購買的商品量增長(zhǎng)速度與貨幣增長(zhǎng)速度等同，價(jià)格會(huì)趨于穩(wěn)定甚至下跌。因?yàn)楦叩氖杖胨?，?huì)使得消費(fèi)者將大部分財(cái)富以貨幣形式加以保存。他沒有說透的一個(gè)道理是：如果貨幣增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度相同，則勢(shì)必會(huì)陷入通縮——因?yàn)橛腥税彦X藏起來了、存起來了，導(dǎo)致社會(huì)上貨幣不足啊。

既然通縮是可怕的，貨幣增發(fā)不足又會(huì)導(dǎo)致通縮，則一個(gè)負(fù)責(zé)任的、有水平的政府或其央行，唯一應(yīng)該做的就是——放水，長(zhǎng)期適度放水，放水的速度必須超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，以此營造適度的通脹。這就是我們前面那篇文章論證過的。

一方面，普通民眾喜歡通脹，因?yàn)橛胸泿呕糜X；另一方面，政府喜歡放水，因?yàn)橐碳そ?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如此看來，成熟的經(jīng)濟(jì)體保持貨幣持續(xù)不斷的增長(zhǎng)，豈非完全合理且必要？所以，美國人自己定的通脹目標(biāo)是超過2%。這個(gè)目標(biāo)如果達(dá)成，則100年的通脹增長(zhǎng)只有620%。但事實(shí)上呢？我們以前曾論述過，宋朝、明朝和清朝，其建立之后一百年內(nèi)的通脹規(guī)模大約是100倍。而美國呢？150年的通脹規(guī)模是6600倍！

美國何以發(fā)達(dá)成為世界第一強(qiáng)國？與其創(chuàng)造財(cái)富的能力直接相關(guān)。以傅海棠的財(cái)富公式來說，財(cái)富=f(勞動(dòng)人口，勞動(dòng)時(shí)間，資本總量，效率），美國人的人口在增長(zhǎng)、勞動(dòng)時(shí)間在增加，社會(huì)創(chuàng)新能力強(qiáng)使得其產(chǎn)出效率高，市場(chǎng)自由化又使得其交易效率高。最后，就是持續(xù)不斷的放水導(dǎo)致的資本規(guī)模不斷增加。由此促成了財(cái)富越來越多，國家越來越強(qiáng)大。這一點(diǎn)，今日的中國不正與其異曲同工嗎？

事實(shí)上，民眾和政府喜歡通脹是由理由的。因?yàn)橥泿淼暮锰幨牵?/p>

其一，通脹有利于債務(wù)人。這一點(diǎn)，與前述的通縮正好相反。在通脹環(huán)境下，物價(jià)在逐漸上漲，收入在逐漸增加，如果有人借款1萬元，本來需要5000斤大米才能還清債務(wù)，需要的勞動(dòng)時(shí)間也許是100小時(shí)。在通脹環(huán)境下，產(chǎn)出增長(zhǎng)而價(jià)格保持穩(wěn)定，他可能只需要3000斤大米就能還清債務(wù)，最重要的是，他需要的勞動(dòng)時(shí)間可能只有50小時(shí)了！

如果說這一點(diǎn)你無法理解，我們轉(zhuǎn)換一種模式。假設(shè)你2000年買房子，房?jī)r(jià)30萬元，首付15萬元并貸款15萬元，要在20年內(nèi)還清。在此期間，中國的通脹速度如果是7%（實(shí)際可能低于這個(gè)數(shù)字，我們只是為了比喻方便），則意味著每10年通脹增長(zhǎng)100%，20年后增長(zhǎng)為原來的400%。換言之，到2020年的時(shí)候，你的貸款規(guī)模其實(shí)只相當(dāng)于當(dāng)初的3.75萬元。對(duì)你來說，2000年的15萬元是壓力山大，但如果是3.75萬元，是不是輕松很多？

所以，盡管你還清了銀行的貸款和利息，但是與其說你是給銀行打工，還不如說銀行在為你打工呢。更何況，由于通脹的存在，你那30萬元的房子價(jià)格已經(jīng)變成了300萬元。當(dāng)你擁有300萬元的房子時(shí)，還會(huì)在乎區(qū)區(qū)15萬元的貸款嗎？

如果你明白了這一點(diǎn)，也就能夠理解，過去30年，中國的有錢人都是借錢的人、而不是存錢的人。你去存錢，越存越窮。你去借錢，越借越富。借錢最多的人當(dāng)然是買房子。借錢最多的企業(yè)主當(dāng)然是大老板。借錢最多的企業(yè)，當(dāng)然是超大企業(yè)。

所以，要想富，先借錢。在通脹的環(huán)境下，企業(yè)和個(gè)人樂于借錢，本質(zhì)上就是鼓勵(lì)投資、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，財(cái)富生產(chǎn)增加，國家當(dāng)然就越來越富。

有人說，且慢：楊白勞不就是借款還不上帳，最后被逼把喜兒嫁給黃世仁的嗎？這豈不是意味著“債主沒有財(cái)主精”嗎？

其實(shí)，在硬通貨時(shí)代，所有愿意借款給別人的，都是要將貸款本息盯住硬通貨的。誠如弗里德曼所說，“只要絕大多數(shù)貨幣由硬幣或金銀組成，就不可能出現(xiàn)快速上漲的通貨膨脹”。其實(shí)這句話還可以換個(gè)說法：在硬通貨時(shí)代，通縮總是如影隨形隨時(shí)可能出現(xiàn)的。通縮時(shí)代，不利于債務(wù)人，借款是不劃算的。

對(duì)楊白勞而言，在通縮時(shí)代，借錢是為了種地或經(jīng)商。結(jié)果莊家遇到災(zāi)禍或者生意虧了，本來就面臨不幸。更不幸的是，以前干活一年才能還清的債務(wù)，由于通縮和高利息，現(xiàn)在需要干十年才能還清了。結(jié)果呢，就是家破人亡嫁姑娘。

過去20年，中國最幸福的一群人就是借款買房子的債主。這是得益于中國緩慢而持續(xù)不斷的通脹。通脹之花，促進(jìn)了生產(chǎn)和投資，結(jié)出了不斷增加的財(cái)富之果，保障了衣食住行，滿足了人民需求，所以讓人感到幸福。

其二，通脹有利于降低貧富差距。在通脹的環(huán)境下，富人的錢變得越來越不值錢，逼迫富人也要不斷去勞動(dòng)或投資，這是社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力之一。同時(shí)，窮人本來就沒什么錢，卻可以通過貸款的方式借富人的錢，由于借款有利于債務(wù)人，所以，窮人借錢，等于變相生錢。比如，過去20年，中國普通人貸款買房子，這筆貸款，間接促進(jìn)了自己財(cái)富水平的增加，其實(shí)降低了與富人的差距。同時(shí)，在不斷提高的最低工資標(biāo)準(zhǔn)下，窮人的收入水平也在上升，社會(huì)產(chǎn)出效率在提高，窮人的實(shí)際購買力是不斷上升的。可以說，與20年前相比，低收入一族的生活水平有顯著提高，與高收入一族的差距顯著降低了——20多年前，萬元戶曾是多么了不起的富人稱謂，隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，社會(huì)財(cái)富的極大增加，萬元戶也只是稀松平常的一族。放眼未來，再過30年，現(xiàn)在的千萬元戶，也許跟此前的萬元戶的沒什么差距。

不只是如此，中國民間長(zhǎng)期存在著私人借貸行為。雖然借款有點(diǎn)難度，但一般來說，臨時(shí)缺錢的人跟自己的親朋好友左鄰右舍借錢，總會(huì)得到一點(diǎn)響應(yīng)。這種借貸，往往是不給利息的，就其本質(zhì)而言，等于是無償貸款。如果考慮到通脹因素呢？這筆貸款的金額會(huì)越來越少——某人曾借款20萬元給朋友，過了10年，朋友總算還錢了，當(dāng)然是還了20萬元?？墒?，如果考慮到7%的年通脹水平，這筆還款等于只有當(dāng)初的五折!

所以，在中國會(huì)有一種俗語“借錢的才是大爺”。因?yàn)橐坏┙杩钚袨榘l(fā)生，朋友親戚是不好意思催債的。即便催了，人家不還，你也沒有任何約束力。

還原一下這個(gè)過程，我們不難理解，借錢，等于窮人侵占了一部分富人的貨幣。民間借貸的本質(zhì)，相當(dāng)于富人幫窮人。

但是，再聯(lián)想一下最近的所謂創(chuàng)新模式，是小老百姓拿著自己的幾千幾萬元錢投入到一個(gè)說是做P2P業(yè)務(wù)的公司，還給利息，結(jié)果造成無數(shù)人血本無歸。這與中國傳統(tǒng)的民間信貸是完全相反的模式，這是拿著窮人的錢去補(bǔ)貼富人啊，怎么可能造福普通百姓！

其三，通脹有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)前面兩個(gè)論點(diǎn)都成立之后，則通脹的最大益處也就顯現(xiàn)出來了，那就是當(dāng)富人努力投資、窮人努力工作的時(shí)候，社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造得越來越多，經(jīng)濟(jì)就會(huì)不斷發(fā)展。

現(xiàn)在，也許你該明白了，為什么在硬通貨時(shí)代，中國總是走不出治亂循環(huán)。為什么黃金本位時(shí)代，幾次大的經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是從西方社會(huì)傳導(dǎo)到全世界的。為什么在美元放棄金本位之后，全球范圍內(nèi)再也沒有出現(xiàn)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)危機(jī)——因?yàn)榉潘且粋€(gè)持續(xù)不斷的過程，而適度放水會(huì)導(dǎo)致溫和通脹，通脹有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

五、對(duì)于通脹的誤解

但是，多年來，由于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的錯(cuò)誤解釋，社會(huì)上對(duì)通脹存在嚴(yán)重的誤解。這些誤解，甚至影響到了經(jīng)濟(jì)政策，干擾了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。比如，貨幣主義學(xué)派的領(lǐng)軍人物弗里德曼，在他的《貨幣的禍害》一書中，就提出了很多似是而非的觀點(diǎn)。

在他看來，通脹始終只是一種貨幣現(xiàn)象。貨幣的增長(zhǎng)速度如果快于經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出速度，則物價(jià)就會(huì)上漲、貨幣的購買力就會(huì)下降。所以，他很推崇凱恩斯1920年時(shí)提出的觀點(diǎn)：通脹是政府在不經(jīng)過投票時(shí)以無人能察覺的方式向民眾征稅。道理很簡(jiǎn)單：只有政府有權(quán)發(fā)鈔，每一次發(fā)鈔，都意味著對(duì)存量貨幣的稀釋和攤薄，意味著原有貨幣持有人的購買力的下降，本質(zhì)就是對(duì)貨幣持有人征稅（評(píng)注：大家想一想，誰的貨幣最多？對(duì)有錢人征稅是好事還是壞事呢）。

所以，他認(rèn)為，通脹為政府提供了三種便利模式：

其一，發(fā)行貨幣，等于對(duì)基準(zhǔn)存量貨幣的征稅，等于增加了政府收入；

其二，若不調(diào)整稅級(jí)，等于變相提高稅率。比如原來要求收入1000元的人納稅20%，隨著通脹加劇，大家收入提高到2000元，購買力其實(shí)還是等于此前的1000元，但如果政府不調(diào)整納稅級(jí)別，可能你收入2000元時(shí)的納稅標(biāo)準(zhǔn)是25%。這從本質(zhì)上就是提高了稅率。

其三，政府債務(wù)價(jià)值下降。比如，政府原來發(fā)行債券1萬億元，隨著通脹持續(xù)，持有那些債券的人，等于持有一些不斷貶值的貨幣，于是，政府債務(wù)價(jià)值下降，償還變得容易、募集變得輕松。所以政府是得益者（評(píng)注：其實(shí)，政府得益不就是全民得益嗎？政府可以通過二次分配實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平）。

所以，他在書里不斷抨擊通脹的惡果，強(qiáng)調(diào)治理通脹的唯一手段就是限制政府增發(fā)貨幣。那么，在他看來，通貨膨脹有什么壞處呢？

1、通脹初期，大家感覺很美好，是一種愉悅的享受，支出的增長(zhǎng)帶來經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，社會(huì)蒸蒸日上，一切都很完美；

2、通脹中期，更高的價(jià)格帶來更低的需求，經(jīng)濟(jì)停滯，逐漸導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行；

3、結(jié)果，在通脹中，一些人受益而另一些人深受其害，產(chǎn)生了大量社會(huì)不公正和痛苦。

所以，必須要治理通脹。而治理通脹的唯一副產(chǎn)品是：低增長(zhǎng)、高失業(yè)率。

其實(shí)，他的這些觀點(diǎn)都是有問題的。你看，在通脹時(shí)期，全民就業(yè)充分，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良好，大家一派喜氣，受損的是擁有更多貨幣的富人、受益的是貨幣不多的窮人。但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們不干了，要來治理通脹了。治理之后呢？就是大量的失業(yè)和低增長(zhǎng)。為什么呢？因?yàn)樗约好鞔_承認(rèn)的另一個(gè)觀點(diǎn)是：貨幣增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致通脹=貨幣減少會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條。而蕭條，他也是反對(duì)的。既然如此，你還治理通脹干啥呢？

只是，弗里德曼經(jīng)過推導(dǎo)之后，得出了一個(gè)很奇怪的結(jié)論：迄今為止，還沒有一例通脹不是以經(jīng)濟(jì)放緩失業(yè)率升高而告終的。

奇怪，通脹難道不是被你們治理下去才導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)放緩失業(yè)率升高嗎？這怎么會(huì)變成了通脹帶來的危害呢？難道不是你們“治理通脹”的危害嗎？

如果我們反過來說：迄今為止，世界上沒有一例通縮的惡果不是被通脹挽救過來的。如此看來，通脹豈不是治療通縮的天然良藥？既然如此，通脹是好事情?。?/p>

最后，我們看到弗里德曼特意舉例日本和美國的對(duì)比。在1960-1973年，日本的貨幣年增長(zhǎng)維持在15-25%之間（沒錯(cuò)，非常像2003-2016年這十三年的中國）。但是，這段時(shí)間的通脹率只是3-10%之間，平均值在5%左右。這應(yīng)該算一段非常不錯(cuò)的時(shí)光，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng)。但到了1975年，通脹終于接近了20%，日本政府就開始剎車了，貨幣投放的速度越來越慢，到了1980年代末期實(shí)施了鐵腕緊縮政策——結(jié)果，日本股市崩潰、房市崩潰、經(jīng)濟(jì)停滯，陷入了非景氣時(shí)期。

于是，弗里德曼深有感慨地說：美國也有過日本那樣的時(shí)期啊，只不過，到1980年代之后，美國沒有像日本人那樣展現(xiàn)出堅(jiān)韌不拔的毅力，沒有持之以恒地緊縮貨幣，結(jié)果呢，經(jīng)濟(jì)稍微不好就趕緊放水，以至于美國的通脹沒有像日本那樣得到有效的治理。

弗里德曼寫這本書的時(shí)候，是1991年的7月。從那之后過了26年。我們看到了日本的堅(jiān)韌不拔帶來的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)20年的停滯，也看到了美國人沒有那樣堅(jiān)韌不拔的毅力，結(jié)果換來的是美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)20多年的緩慢增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)總量從5萬億美元增長(zhǎng)到近17萬億美元。

那么，我們究竟該選擇日本的堅(jiān)韌不拔還是選擇美國的相機(jī)而動(dòng)呢？是應(yīng)該學(xué)習(xí)日本的緊縮貨幣還是學(xué)習(xí)美國的量化寬松呢？

前車之鑒，殷鑒不遠(yuǎn)啊。要通脹和發(fā)展還是要通縮與蕭條呢？請(qǐng)選擇。

當(dāng)然，這里要再次強(qiáng)調(diào)：我們?cè)谶@里定義的通脹、貨幣發(fā)行，并不是無節(jié)制的，而是有前提的，其中最基本的前提就是：貨幣發(fā)行必須是為了促進(jìn)生產(chǎn)，而不是為了掠奪財(cái)富而發(fā)貨幣。對(duì)于這一點(diǎn)，此前的多篇文章都有論述過。

當(dāng)然，光放水也不行，央行如果不收水，社會(huì)上的資金沉淀下來也會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯的。怎么辦呢？收水靠財(cái)政政策，這是我們下一次要談的。