螺紋鋼大漲 創(chuàng)下4年新高

自今年6月6日開始，螺紋鋼期貨開啟反彈行情，并走出7連陽的喜人成績，20個工作日時間上漲了500元/噸至3500元/噸附近。昨日，螺紋鋼開盤后穩(wěn)步上漲，迅速站上3500大關，創(chuàng)下2014年1月份以來的新高。今日螺紋延續(xù)漲勢，盤中一度突破3600關口，最高上摸每噸3615元。

與此同時，螺紋鋼現貨市場也同步上漲，其中綿陽、石家莊、臺州、紹興、南京、銀川等地區(qū)的部分螺紋鋼現貨產品報價已突破4000元。

不僅走勢強勁，螺紋鋼的成交量、持倉量更是驚人，據統(tǒng)計，上半年，期貨市場，螺紋鋼的成交量、成交額、持倉量居所有品種第一位，成交量占全國市場的比重高達22.90%。真是厲害了，螺紋鋼！

螺紋強勢上漲的背后離不開政策面推動

那么，螺紋鋼近期強勢上漲的行情，是由什么推動的呢？

據媒體報道，上半年我國共取締、關?！暗貤l鋼”生產企業(yè)600多家，涉及產能約1.2億噸。目前相關企業(yè)已全部停產、斷水斷電。為確保徹底取締以及防止死灰復燃，國家要求在地方自查基礎上，今年8月份還將對“地條鋼”取締地區(qū)開展專項檢查，對取締不到位的地方，作為負面典型，報請國務院依法依規(guī)嚴肅處理。

因此，不少分析師認為，螺紋鋼這波強勢上漲離不開政策面的推動。

中航證券首席分析師張郁峰認為取締“地條鋼”，鋼鐵去產能對改善供求關系，提升鋼廠盈利有極大的積極作用，從上半年的鋼鐵行情來看，鋼廠利潤整體維持高位，1至5月份我國鋼鐵行業(yè)利潤總額達1053.1億元，同比增長93.5%。政策導致的產能空缺，直接使鋼廠對下游獲得較大的議價能力，導致鋼價保持高位甚至出現上漲走勢，且去除“地條鋼”導致廢鋼供應偏松又對鐵礦石價格形成壓制，鋼鐵業(yè)效益狀況將持續(xù)好轉。

上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華表示此輪鋼材價格的上漲是價值性回歸的體現，下半年在不發(fā)生重大政策風險的情況下，鋼材價格將高位振蕩。隨著對“地條鋼”清理整頓的推進，我國將完成從產量控制到產能優(yōu)化的轉變，這不僅可以改善產量過剩問題，而且可以從供應端形成對鋼材價格的長期支撐。此外，下半年鋼鐵價格最有利的支撐還是政策面。

中糧期貨研姬培森表示螺紋的相對強勢，是經濟走勢的滯后效應，以及供給端受限制下的綜合作用結果。受汽車銷售和產量增速放緩等影響，熱卷和橡膠等在3月份先行下跌并且拖累螺紋等下跌，但基建和房地產投資的下行趨勢落后于汽車等，并且受淘汰“地條鋼”這一重要政策的影響，大量原地條鋼的消費轉向正規(guī)的螺紋鋼，于是終端需求的慣性和供給端的短期受限，導致螺紋的需求持續(xù)處于高位，在3-4月價格下跌期間螺紋需求受到暫時抑制后，在4-5月出現強勁反彈，現貨價格不斷走高，期貨相對現貨的貼水幅度不斷擴大，最高時高達800多，于是螺紋期貨在4-6月間不停的修復貼水，5月的上漲和6月中旬以來的這波上漲均是明顯的修復貼水行情。

螺紋鋼期貨有見頂跡象

目前，螺紋鋼已創(chuàng)下4年新高，對于之后是否還能維持強勢上漲，不少交易員和分析師也表明了自己的一些看法。

中糧期貨研姬培森表示今年3-4月，在較好經濟數據的支撐下，市場上關于中國經濟是否開啟新的經濟周期的爭論甚囂塵上，但隨著地產調控政策的不斷加碼，金融去杠桿等政策的陸續(xù)出臺，以及市場利率的明顯上升，新周期的聲音明顯減弱，經濟刺激后重歸下行的判斷逐漸成為市場主流認識。對于和宏觀經濟密切相關的螺紋而言，在上述宏觀政策的調控下，同樣亦不存在新的上漲周期，所謂新的上漲周期只是幻想。

既然螺紋不存在新的上漲周期，并且期貨是修復貼水行情，那么這波螺紋主力上漲便存在上漲的頂部空間，與當前合約價相比，頂部的空間主要取決于做多資金對于貼水幅度的修復意愿和偶然的波動因素等，螺紋的高波動性決定了其波動100-200點都非常正常，目前螺紋主力合約貼水幅度已經較合理，若現貨不再繼續(xù)上漲，則螺紋主力合約再往上的空間或許已經被封死。

也有業(yè)內人士認為，7月以來，螺紋鋼期貨主力1710合約在3350—3480元/噸寬幅振蕩，市場焦點已經從宏觀面轉向供需面，在“地條鋼”清理整頓進入收尾階段、鋼材庫存已經出現拐點的情況下，鋼廠高利潤難以維持，鋼材價格或再次掉頭向下。

對此，筆者也有一些自己的看法。今日螺紋主力合約沖高回調，建筑鋼材現貨報價繼續(xù)上調，期價整體仍處上行趨勢中，目前螺紋鋼仍有支撐當前價格的因素，但隨著鋼材消費進入淡季及基差修復的完成，筆者認為，螺紋鋼上漲壓力或將越來越大，并且前期市場已累積了較大漲幅，可能會出現回調，因此需要做好防范，謹慎操作。

風險提示：投資有風險，本報告僅是個人觀點，僅供參考，不構成投資建議。