周一市場(chǎng)小幅低開(kāi)，弱勢(shì)整理行情為主，尾盤(pán)報(bào)收于3212.63點(diǎn)，跌幅0.17%，兩市成交量5007.8億元，增加344.6億元。上證50指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅為0.25%。創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，跌幅高達(dá)1.75%，投資風(fēng)格再度聚焦業(yè)績(jī)表現(xiàn)，中報(bào)預(yù)期行情為主。盤(pán)面看，行業(yè)板塊中，鋼鐵板塊表現(xiàn)突出，漲幅高達(dá)1.75%，此外，建筑、食品飲料、非銀行金融等行業(yè)板塊領(lǐng)漲。次新股指數(shù)概念板塊再度領(lǐng)跌，跌幅高達(dá)4.95%，延續(xù)該板塊三季度以來(lái)的弱勢(shì)表現(xiàn)。期指方面，IC合約小幅下跌0.34%，且走弱于現(xiàn)貨。IH合約小幅上漲，漲幅0.45%。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)高開(kāi)高走，振蕩偏強(qiáng)，收盤(pán)上漲0.55%，尾盤(pán)報(bào)收于2.575，成交量增至245.71萬(wàn)手，增加7.7萬(wàn)手。

期權(quán)市場(chǎng)成交量小幅增加，全日累計(jì)成交609693張期權(quán)合約，較上一交易日增加65986張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交354357張，較上一交易日增加14.5%。認(rèn)沽期權(quán)成交255336張，較上一交易日增加8.9%。日成交量PCR小幅降至0.721，上一交易日為0.757，表明市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅增至1638695張，增加25565張。認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量仍大于認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量。7月認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在7月2.55合約上，但認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格顯著高于認(rèn)沽期權(quán)。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率11.90%，大幅下降。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率也保持平穩(wěn)下行態(tài)勢(shì)，兩者差異小幅走擴(kuò)。從日內(nèi)隱含波動(dòng)率走勢(shì)看，認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)下行。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)7月2.55期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.72%，較上一交易日減少1個(gè)百分點(diǎn)；50ETF沽7月2.55期權(quán)的隱含波動(dòng)率為15.30%，下降0.43個(gè)百分點(diǎn)。

圖為7月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅上漲，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線上漲，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌，且認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格跌幅要遠(yuǎn)大于認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格漲幅，部分原因在于較高的隱含波動(dòng)率。7月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)7月2.55”報(bào)收于0.0419，上漲12.89%；7月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽7月2.55”報(bào)收于0.0210，下跌28.33%。認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格為認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格兩倍，2.55一線的支撐力度較強(qiáng)。

綜合來(lái)看，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF再度站穩(wěn)5日均線，中長(zhǎng)線上漲動(dòng)能仍存。期權(quán)策略方面，在50ETF20日均線支撐位附近，可以構(gòu)建牛市垂直價(jià)差策略。