從去年以來(lái)科技股在全球資本市場(chǎng)總體表現(xiàn)十分搶眼。無(wú)論是世界金融中心的華爾街，還是香港、歐洲股市，科技股都是一枝獨(dú)秀。特別是2017年一季度世界科技公司披露的財(cái)報(bào)顯示，其業(yè)績(jī)都呈現(xiàn)出最低兩位數(shù)的增長(zhǎng)。促使全球股市，特別是華爾街市場(chǎng)走出一波持續(xù)時(shí)間最久的行情。

自去年美國(guó)大選以來(lái)，美股一直保持上漲態(tài)勢(shì)，科技股更是屢創(chuàng)新高。今年納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下了34次收盤(pán)紀(jì)錄新高。2017年5月26日收盤(pán)，受科技股上揚(yáng)提振，美股連漲6天，納指則首次收于6200點(diǎn)關(guān)口上方，與標(biāo)普500指數(shù)同創(chuàng)新高。自大選以來(lái)，納指已經(jīng)上漲了約19%。當(dāng)然中國(guó)A股除外，原因眾所周知，不再贅述。

從亞馬遜到阿里巴巴，從Facebook到騰訊，從谷歌到百度，從微軟公司到京東商城，還有蘋(píng)果公司等，世界各大科技公司的股價(jià)與市值都呈現(xiàn)出較大幅度的增長(zhǎng)。這種增長(zhǎng)出乎市場(chǎng)預(yù)期，在投資者的預(yù)料之外。于是，關(guān)于科技股泡沫的聲音又開(kāi)始出現(xiàn)，關(guān)于科技股風(fēng)險(xiǎn)的言論又見(jiàn)諸輿論。

俗話說(shuō)，一朝被蛇咬、十年怕草繩。市場(chǎng)之所以畏懼互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)泡沫是有前車(chē)之鑒的。屢屢讓投資者從睡夢(mèng)中驚醒的是本世紀(jì)初的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅。從上個(gè)世紀(jì)90年代開(kāi)始，在美國(guó)科技網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)展如火如荼，被市場(chǎng)投資者無(wú)限看好。不僅催生了股市大牛市，而且促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了歷史上最好時(shí)期的大增長(zhǎng)。曾記得，那時(shí)是克林頓總統(tǒng)任期內(nèi)，被譽(yù)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出歷史罕見(jiàn)的低通脹、高增長(zhǎng)、充分就業(yè)的景氣景象。

然而，好景不長(zhǎng)。到本世紀(jì)初網(wǎng)絡(luò)股全面破滅，無(wú)數(shù)投資者血本無(wú)歸，美國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)也不復(fù)存在。那時(shí)顯得最聰明的股神巴菲特躲過(guò)了一劫。就是從那時(shí)起，股神更神了。就是從那時(shí)起，股神巴菲特篤定不沾科技股，當(dāng)然理由非常之多。

這里不得不提及一位準(zhǔn)確預(yù)測(cè)本世紀(jì)初網(wǎng)絡(luò)股泡沫的“神人”，他就是時(shí)任State Street Global Advisors首席投資策略師的Ned Riley，當(dāng)納斯達(dá)克指數(shù)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間創(chuàng)下歷史記錄時(shí)，曾提醒投資者面臨大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。不幸被其言中了。那么，Ned Riley是如何看待此輪科技股暴漲，如何看待這輪科技股是否存在泡沫呢？

2017年5月26日(周五)，Ned Riley對(duì)CNBC稱(chēng)：“估值并沒(méi)有高到荒謬的地步。相比于兩年或三年前，明顯帶動(dòng)當(dāng)前市場(chǎng)上漲的股票數(shù)量更少。但我感覺(jué)到這完全是投資者意識(shí)到這些股票明顯擁有價(jià)值?！?/span>

以筆者看，與本世紀(jì)初的網(wǎng)絡(luò)股泡沫比較，本輪科技股暴漲的實(shí)質(zhì)基礎(chǔ)不一樣，或者說(shuō)有根本性區(qū)別的。那輪網(wǎng)絡(luò)科技股暴漲主要是基于預(yù)期的成長(zhǎng)性，都預(yù)測(cè)到未來(lái)網(wǎng)絡(luò)科技前景廣闊，從而購(gòu)買(mǎi)股票催漲股市的。但網(wǎng)絡(luò)科技企業(yè)現(xiàn)實(shí)的、看得見(jiàn)摸得著的銅板并不多，即互聯(lián)網(wǎng)如何商用、怎樣變現(xiàn)創(chuàng)造利潤(rùn)、給股東帶來(lái)大回報(bào)的前景并不明晰。

而經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展后，互聯(lián)網(wǎng)科技在商用上有了很大發(fā)展，本世紀(jì)初的預(yù)期開(kāi)始變現(xiàn)、高回報(bào)兌現(xiàn)了?，F(xiàn)在的科技公司中，亞馬遜、特斯拉、谷歌、Facebook、微軟、蘋(píng)果、阿里巴巴、騰訊、京東、百度等都是業(yè)績(jī)兩位數(shù)增長(zhǎng)，拿出真金白銀回報(bào)股東的。

因此，本輪科技股暴漲基本沒(méi)有泡沫，是有業(yè)績(jī)與強(qiáng)大基本面支撐的。Riley還表示，蘋(píng)果仍然是最廉價(jià)的一支股票，它現(xiàn)在的股價(jià)僅僅是增長(zhǎng)率的一倍。而實(shí)際上它應(yīng)該漲到增長(zhǎng)率的兩到三倍。筆者要說(shuō)，阿里巴巴、騰訊、京東、百度等投資潛力依然很大。

今年年初，Riley就曾表示，他認(rèn)為科技股將是大贏家，尤其是隨著海外市場(chǎng)收入回升，利潤(rùn)增長(zhǎng)受到巨大提振。他稱(chēng)：“2017年將是令人興奮的一年，未來(lái)三到五年這一領(lǐng)域增長(zhǎng)尤為強(qiáng)勁?！边^(guò)去5年中，Riley一直是科技股多頭。何止Riley？巴菲特也變成科技股的多頭，硅谷眾多最聰明的投資人都是科技股的多頭。當(dāng)然，筆者也持續(xù)看多科技股。