《通往金融王國的自由之路》這本書的作者范·撒普是交易心理學方面的大牛，這本書是他十幾年職業(yè)生涯的心得，有很強的實用性和操作性。讀者可以將它視作一本交易系統(tǒng)開發(fā)指南。

圖源: PLAIN ENGLISH FINANCE

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薩普將書分為三個部分：第一部分幫助讀者制定明確的交易目標，開發(fā)適合自己的交易系統(tǒng)；第二部分討論了開發(fā)一個交易系統(tǒng)的具體步驟，如何選擇交易策略和設定期望收益；第三部分具體討論了交易系統(tǒng)的關鍵部分，包括入市時機、止損策略、離市獲利、交易成本和頭寸調整，其中頭寸調整也是這本書最重要的專題。

作為系列文的第一篇，我們在這里討論書中第一部分的內容，包括開發(fā)適合自己的交易系統(tǒng)的重要性，開發(fā)系統(tǒng)和回測時需要避免的一些誤區(qū)，以及在制定策略前對自身資源進行一下梳理，找到自己的比較優(yōu)勢。

第一章：策略開發(fā)的重要性

不少人以為只要復制他人的交易系統(tǒng)，就能復制他們的投資表現(xiàn)。其實這種想法把事情想得過于簡單了：即使是相同的交易系統(tǒng)，在不同的人手中也會有不同的結果。每個人的交易風格不同，任何執(zhí)行上的微小差別都會產生不同的結果。

以自控力為例：每個人對自己情緒的掌控是不同的，在有了具體的交易策略之后，自控力會影響具體交易策略的執(zhí)行。譬如，在經受若干次虧損后，有人會對交易系統(tǒng)進行干涉甚至放棄，也有人會保持克制，繼續(xù)嚴格遵循交易系統(tǒng)；在損失已經形成之后，有的人會渴望回本并抱有僥幸心理，也有人會及時止損離市。同一個系統(tǒng)，由于使用者的不同，導致執(zhí)行的方式和程度出現(xiàn)差異，產生的結果大相徑庭。

找到合適的交易系統(tǒng)的意義在于，我們理解并相信其交易邏輯，能忍受它的風險，并在心理上接受和執(zhí)行。 知道系統(tǒng)運作的具體細節(jié)，和不同市場條件下的反應，能夠及時調整。

第二章：開發(fā)系統(tǒng)的誤區(qū)

我們都是基于自己對市場的看法進行交易，而且一旦我們形成了這些看法之后就很難改變。因此在開發(fā)交易系統(tǒng)時，我們需要避免一些誤區(qū)。書中收集了十幾種常見的誤區(qū)，小編選了其中幾個有代表性的誤區(qū)為大家梳理一下。

表象性誤區(qū)

有時我們會過于關注各種市場指標，而忽視了大量被簡化的信息。在交易時，我們要處理大量的數(shù)據(jù)，所以通常會使用市場指標，將信息歸納和揀選，得到更直觀的信息。這提高了我們理解的效率，但同時也忽視和過濾了許多有用的信息。

譬如我們常用的K線圖，其實只包含了每天的價格范圍，而有的人投資只看K線，而忽略了其他信息（譬如每天發(fā)生了多少交易量？在某個價格有多少量發(fā)生？在某個時間段內價格的波幅？什么樣的人在交易？是不是一群場內交易商在互相交易？有多少是大投資商買進的？）。

再比如阻力價位和支撐價位，實際上只是過去的人發(fā)現(xiàn)的有相關關系的現(xiàn)象，而很多人把它們當成真實的現(xiàn)象，并作為交易的唯一根據(jù)。

避免表象性誤區(qū)的很重要一點，是避免過于迷信指標，或過于依靠單個指標，盡量只把指標作為獲取信息的一種方式（而不是唯一方式）。

掌控感誤區(qū)

對市場走勢產生運籌帷幄的錯覺。我們拿到數(shù)據(jù)的時候，能將數(shù)據(jù)輾轉騰挪，做出各種指標和分析，也容易讓人產生莫名的自信，感覺一切盡在掌握之中，對市場走勢預測過度樂觀。

除了數(shù)據(jù)帶來的安全感，交易本身也容易讓人盲目自信。譬如在入市時，我們進入市場的時機正是我們精挑細選的入市點，因此想當然的認為接下來市場的走勢也應當遵循歷史規(guī)律。不幸的是，一旦在市場中占據(jù)了一個頭寸，市場就會按照它的方式做任何事情，除了離市我們其實無法控制任何事情。

從心理學角度講，這種掌控感是我們處理焦慮的方式，我們裝作對環(huán)境有控制能力，避免面對那些對風險的焦慮，而這種刻意忽視。避免掌控感誤區(qū)的方式，就是承認自己沒有預測未來的能力，將交易當做對大概率事件的下注。

小數(shù)定律誤區(qū)

人們在證明交易系統(tǒng)的有效性時，常常會用一些精選的例子增加說服力。在我們開發(fā)投資策略時，容易將注意力集中在一些特例上，而忽略了其他大概率的情況。

交易新手很容易犯這類錯誤，他們以為自己發(fā)現(xiàn)了一個套利機會，直到真正交易才發(fā)現(xiàn)這些特例很少發(fā)生，而且也不一定有規(guī)律。就像電影里說的那樣，人們只相信自己想要相信的東西，而忽略了真正有用的信息。

過度擬合誤區(qū)

考慮的參數(shù)越多，與歷史數(shù)據(jù)就越吻合，但這種過度擬合并不能產生利潤。在優(yōu)化的過程中，很多交易者不斷地增加參數(shù)，當誤差變得非常小時，開始飄飄然，覺得市場可以被完美預測，但其實過度優(yōu)化的模型在市場中毫無用處。

避免過度擬合誤區(qū)的方式是，優(yōu)化前盡量理解模型的思路，確保思路本身是有意義的（如果開發(fā)者理解模型，不僅能更好地解釋其結果，也能減少優(yōu)化的時間）。此外，在做歷史回測時，不要使用過多參數(shù)（譬如超過五個），否則就有過度優(yōu)化的危險。

賭徒誤區(qū)

輸了之后贏面更大，贏了之后下注反而躡手躡腳。賭徒誤區(qū)的問題是，忽視了事件本身的概率。在交易時，當我們連輸幾局之后，會認為運氣不至于一直這么差，沖動之下將手中的籌碼孤注一擲，但市場不會因此掉頭。而手中籌碼所剩無幾的時候，翻盤的機會就更加渺茫了。

如何避免陷入歹徒誤區(qū)呢？給自己點時間冷靜一下，忘掉前面一系列的損失，想想當前的勝負概率有多大。

獲利保守和虧損冒險誤區(qū)

獲利時急于離場，賠本時孤注一擲。這句話和巴菲特的名言“別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪”有異曲同工之妙。道理我們都懂，但我們常常不承認自己會陷入這個誤區(qū)。為了讓讀者注意到這個問題，薩普在書中舉了一個例子：

如果你有兩個選擇：1）肯定虧損$9,000；2）95%虧損$10,000，5%沒有虧損。你會選擇哪個？

大多數(shù)人人本能地選擇后者。然而，后者的期望損失是95% x 10000 = $9,500，比前者多賠了$500。很多人在虧損時會選擇繼續(xù)賭博，以為虧損會停止，市場會轉向，但一般是不會的，結果損失就變得更大，以至于最后必須被迫去承受它。很多小投資者因此而破產。

再看一個例子，你選哪一個：1）肯定賺$9,000；2）95%賺$10,000，5%什么都得不到。

大部分人會選擇前者，盡管后者的期望收益是$9,500，比前者多賺了$500。人們一旦手里握著利潤，是如此害怕利潤會跑走，以至于有任何風吹草動就急于保本離市，即使系統(tǒng)并沒有給出離市信號，從而只得到大筆利潤的小部分。

第三章：設定交易目標

薩普在書中反復強調設定交易目標的重要性，并認為作為系統(tǒng)的關鍵部分，很少有人關注這方面。不少人都簡單認為目標就是越賺錢越好，但其實設定目標不僅包含回報率，也要將很多其他方面考慮在內，爭取建立的系統(tǒng)能夠最大化利用自身資源。

第一步

自我評估

這一部分主要是對自身狀況進行全面和客觀的評價，在制定目標之前將自身能夠調用的資源（如時間、資本、技術等）列一個清單，找到自己的優(yōu)勢與劣勢。下面是一些啟發(fā)性的問題：

你每天能在交易上花多久？

是將交易作為全職工作，還是業(yè)余時間交易？

你的電腦技能怎么樣？

你的策略是否需要技術？如果自己無法實現(xiàn)，能否雇到有相關技能的人？

你對統(tǒng)計學了解多少？

能否對數(shù)據(jù)做一些統(tǒng)計分析？

對市場是否了解？

你交易哪些市場？

推動市場的因素有哪些？

你是否了解交易的技術性細節(jié)，并減少執(zhí)行成本？

你能否嚴格遵循一個系統(tǒng)？

會不會在交易中被興奮、恐懼和自滿等情緒左右？

第二步

設定目標

在這一步，交易者需要明確自己的交易目標，和實際交易時需要遵守的原則。下面是一些啟發(fā)性問題，分為兩類，第一類是個人投資者，第二類是投資顧問：

1. 個人投資者

你交易的是哪些概念？

這些概念能給你怎樣的優(yōu)勢？

你有多少交易資產？

在你的資產有多大比例的縮水時，你會停止交易？

你需要在交易資產上得到多高的回報率？

為了達到這個目標，你能夠承受的風險是多大？

單筆交易你能承擔多大風險？

你能接受的最大回撤是多少？

你如何判斷自己的交易系統(tǒng)是否有效呢？

你的交易系統(tǒng)是否在不同市場中都有效？

你的交易系統(tǒng)在市場處于不同狀態(tài)的表現(xiàn)怎樣（譬如有明顯趨勢時、市場消化時、或者波動較大）？

2. 交易顧問

你的主要資金來源是？

零售客戶，機構客戶，自營資本，或者FOF？

客戶的目標是賺取最大利潤？多樣化投資組合？

客戶能夠忍受的風險水平是多大？

他們什么時候會抽離資金？

回報率達到多高會觸及他們的興奮點？

你如何向客戶收取傭金？

你要取得多高的回報率，才能滿足支付傭金的客戶？

你希望交易的資金池有多大？

你如何取得和維持這個規(guī)模？

規(guī)模變大后，你如何保證收益？

第三步

策略方向

在完成交易目標的設定后，接下來就可以開始對交易策略進行頭腦風暴，將市場、入市點、離市點等納入考慮范圍。下面是一些啟發(fā)性問題：

你想交易哪一類市場？

你只考慮交易流動性較強的市場嗎？還是也考慮低流動性的市場？

你對入市點有那些想法？（入市點真的那么重要嗎？）

考慮到你想要的回報率和回撤，你打算怎么設定止損點？

如果止損點設得太近，是否會錯過盈利機會？

你的離市和止損策略是什么？

反轉止損？移動止損？技術止損？價格目標？

你認為入市和離市哪個更重要？

你如何進行頭寸調整？

在確定想要的策略方向后，就可以開始著手設計相應的交易系統(tǒng)。在第二部分，薩普對交易系統(tǒng)開發(fā)進行了詳細的講解。此外，在第三部分，薩普還對一些關鍵部分進行了更詳細的講解。

很多上面提到的一些問題，在后面的兩個部分將給出更具體的思路。歡迎大家持續(xù)關注！

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