2季度以來,ISO、Kingsman和F.O.Licht在內(nèi)的多家評(píng)估機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)2017/2018年度全球食糖供應(yīng)過剩量。6月29日,澳大利亞評(píng)估機(jī)構(gòu)Green Pool將2017/2018年度全球糖市供應(yīng)過剩量預(yù)估由之前的472萬噸上修至555萬噸,并下調(diào)2016/2017年度全球糖市供應(yīng)短缺預(yù)估至204萬噸。6月空頭主導(dǎo)原糖市場(chǎng),ICE11號(hào)主力合約最低下探至12.74美分/磅。CFTC最新報(bào)告顯示,截至6月27日當(dāng)周,對(duì)沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖期貨凈空頭寸較前一周增加18026手,至46969手,創(chuàng)2007年以來的新高。 根據(jù)巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)(Unica)的預(yù)估數(shù)據(jù),該國中南部2016/2017年度的食糖產(chǎn)量為3562.8萬噸,2017/2018年度為3520萬噸。上周三,Unica公布的數(shù)據(jù)顯示,巴西中南部6月上半月壓榨甘蔗3941萬噸,制糖比為49.34%,遠(yuǎn)高于去年同期的40.73%。巴西食糖產(chǎn)量提高,市場(chǎng)早有預(yù)期,該國多數(shù)糖廠已在期貨市場(chǎng)上賣出套保,當(dāng)前國際原糖價(jià)格也在一定程度上反映了巴西的新糖供應(yīng)情況。 印度2016/2017年度的食糖產(chǎn)量在2000萬噸。得益于豐沛的降水和政府的推動(dòng),其2017/2018年度的產(chǎn)量有望增加至2500萬噸。此前,市場(chǎng)預(yù)期該國將從國際市場(chǎng)進(jìn)口250萬噸原糖,目前僅批準(zhǔn)50萬噸的零關(guān)稅進(jìn)口配額,與市場(chǎng)預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。從2016/2017年度末400萬噸的庫存預(yù)估來看,印度再次放開進(jìn)口政策愈發(fā)渺茫。 供應(yīng)過剩預(yù)期下,國際原糖價(jià)格不斷下挫。與之相對(duì),鄭糖則不存在繼續(xù)大幅下跌的基礎(chǔ)。 圖為ICE糖11號(hào)主力合約日線 今年5月下旬,我國實(shí)行新的食糖進(jìn)口關(guān)稅政策,提高了配額外食糖進(jìn)口關(guān)稅,這可能導(dǎo)致下半年配額外進(jìn)口數(shù)量相對(duì)于上半年大幅減少,今年全年食糖進(jìn)口總量也可能少于去年。今年前5個(gè)月,共進(jìn)口食糖126.7萬噸,或占全年進(jìn)口量的一半以上。 近期,廣西、云南、廣東中間商報(bào)價(jià)變化不大,多集中在6600元/噸,成交一般。而后期,中秋節(jié)、國慶節(jié)備貨,市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季,除拋儲(chǔ)外,市場(chǎng)不存在明顯的利空因素。當(dāng)前,鄭糖1709合約和1801合約均已跌破6400元/噸,基差不斷擴(kuò)大。同時(shí),2016/2017年度廣西甘蔗收購價(jià)提升至500元/噸,主產(chǎn)區(qū)廣西的制糖成本隨之上行,在6000—6200元/噸。再加上今年國內(nèi)供應(yīng)還存在一定缺口,鄭糖下跌的空間有限。 操作上,鄭糖1709合約在6500元/噸承壓,1801合約在6550元/噸承壓,短期可以在壓力位附近做空,中長(zhǎng)期1801合約可在6300元/噸逐步介入多單。 期權(quán)操作更靈活。1709合約僅剩16個(gè)交易日,期權(quán)時(shí)間價(jià)值的衰減加速,賣出深度虛值期權(quán)可以比較安全地獲取時(shí)間價(jià)值。例如,SR709C6500當(dāng)前價(jià)格為31.5元,考慮到1709合約在7月底上漲至6500元/噸被行權(quán)的可能性微乎其微,逢高賣出該期權(quán)合約并持有至到期,獲得權(quán)利金的可能性很大。同時(shí),1801合約期權(quán)系列由于到期時(shí)間較長(zhǎng),標(biāo)的期貨合約下半年一旦走強(qiáng),買入SR801C6900合約就能獲得超額收益。該期權(quán)合約當(dāng)前僅47元,風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)有限。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) www.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
![]() 七禾網(wǎng) | ![]() 沈良宏觀 | ![]() 七禾調(diào)研 | ![]() 價(jià)值投資君 | ![]() 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | ![]() 七禾網(wǎng)APP蘋果 | ![]() 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | ![]() 傅海棠自媒體 | ![]() 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位