7月1日起，炒股也要實施準(zhǔn)入制了。新的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》將實施，股票不再是誰想買都能買的產(chǎn)品了，A股、B股、新三板創(chuàng)新層掛牌股票均納入“中風(fēng)險”等級，需要風(fēng)險測評分?jǐn)?shù)在37分以上的投資者才能購買?；鹜瑯右膊皇窍胭I就能買.

針對投資者適當(dāng)性管理辦法，市場有了很多的解讀，但是也存在很多的誤讀，筆者認(rèn)為管理層出臺適當(dāng)性管理辦法，不是在于限制投資者買賣股票的自由，而是在于規(guī)范券商等經(jīng)營機(jī)構(gòu)的銷售行為，要求向投資者銷售適格的產(chǎn)品，而不是為了自己的一己私欲，不顧投資者的經(jīng)驗，不考慮投資者的風(fēng)險承受能力，向投資者銷售不適格的產(chǎn)品，讓投資者承擔(dān)不應(yīng)該由投資者承受的風(fēng)險，讓投資者遭遇不明就里的損失。

最為典型的例子就是15年和16年上半年，第三方機(jī)構(gòu)通過某些平臺，向沒有經(jīng)驗的投資者和缺少杠桿風(fēng)險承擔(dān)能力投資者提供場外配資，杠桿率高達(dá)1-10倍，這樣的杠桿水平遠(yuǎn)超過任何一個國家資本市場，導(dǎo)致市場杠桿資金完全失控，股市成為了一個極其危險的賭場，投資者持倉處于極端危險之中，最后成為一波杠桿上的瘋牛，但是成也杠桿敗也杠桿，最后股市調(diào)整，導(dǎo)致一些沒有經(jīng)驗的投資者心理崩潰，慌不擇路拋股逃命，致使杠桿連環(huán)爆倉，市場流動性枯竭，出現(xiàn)了世界資本市場歷史上罕見的股災(zāi)，這場股災(zāi)給很多投資者帶來巨大的損失，嚴(yán)重影響其生活質(zhì)量。

市場各方對16年的股災(zāi)進(jìn)行深刻的反思，認(rèn)為券商和第三方機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任的銷售行為，是股災(zāi)的主因，為此市場呼吁管理層借鑒成熟國家的經(jīng)驗，制定投資者適當(dāng)性管理辦法，正是在這一背景下，證監(jiān)會出臺了《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》。

這一辦法的出臺，目的是讓投資者能夠買到與之風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品，減少不必要的損失，而不是交易的自由，讓千千萬萬的投資者離開股市，這與政策制定初衷是嚴(yán)重背離的，是一種嚴(yán)重的誤讀，有的投資者不明白退市個股的風(fēng)險，盲目參與其中，一旦退市恢復(fù)上市概率十分之小，不能及時退出的話，有可能遭遇巨大損失，像新都退末日狂歡，一定會有大量投資者買單，分級基金的投資和杠桿的使用，需要投資者有豐富的經(jīng)驗和高風(fēng)險承受能力，這就需要適格性投資者參與，并不適合普通投資者參與，投資者如果愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險，依然可以主動要求購買風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品，但是這需要經(jīng)過特別的風(fēng)險警示程序后，經(jīng)營機(jī)構(gòu)才可以向其銷售產(chǎn)品，故投資者買賣股票的權(quán)利不受影響，可見《辦法》并未限制投資者交易自由，而是讓合適的投資者購買適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品。因此適當(dāng)性管理辦法目的在于讓投資者有一個心理準(zhǔn)備，認(rèn)清自己購買的產(chǎn)品是有著較大的風(fēng)險的，購買以前需要合理評價自己的風(fēng)險承受能力，并接受有關(guān)的風(fēng)險警示和教育，掌握一定的投資常識和風(fēng)險預(yù)警，以免到時候心里發(fā)毛，影響自己的判斷，造成非理性投資非理性損失。

按照筆者理解，管理層出臺這一規(guī)定，主要不是針對投資者而是針對經(jīng)營機(jī)構(gòu)，主要是規(guī)范經(jīng)營機(jī)構(gòu)的銷售行為，防止經(jīng)營機(jī)構(gòu)為了自己利益最大化淡化風(fēng)險在沒有完全向投資者警示風(fēng)險的情況下向不適格投資者銷售不適格產(chǎn)品，典型的就是場外配資杠桿，目的是要求經(jīng)營機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者需求及證券期貨產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險程度的不同，向不同類別的投資者推薦相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)，并履行差異化的適當(dāng)性義務(wù)，對于經(jīng)營機(jī)構(gòu)的不合法銷售加大監(jiān)管力度，并細(xì)化處罰力度，讓適當(dāng)性管理辦法在市場得到有效執(zhí)行，防止不良機(jī)構(gòu)為了利益你有張良計我有爬墻梯。

目前市場對適當(dāng)性管理辦法存在一些質(zhì)疑，是否能夠真正保護(hù)投資者的利益，筆者認(rèn)為這樣的質(zhì)疑是沒有根據(jù)的，也沒有意義的，適當(dāng)性管理辦法只是給投資者提供一個參考標(biāo)準(zhǔn)，讓投資者選擇適合自己的投資產(chǎn)品，使用合適的交易工具，抵制經(jīng)營機(jī)構(gòu)的不良產(chǎn)品和高風(fēng)險產(chǎn)品，規(guī)范經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營行為，不能利用信息不對稱向投資者銷售不適格高風(fēng)險產(chǎn)品產(chǎn)品，從這個角度來說是有效保護(hù)了投資者的利益的，當(dāng)然適當(dāng)性管理辦法并不保證投資者的盈虧，投資者要想實現(xiàn)自己財產(chǎn)的增值保值，關(guān)鍵在于自己保護(hù)自己，不參與市場過度惡炒，不做過度投機(jī)，像新都的末日狂歡就是市場過度投機(jī)的產(chǎn)物，搞不好就是血本無歸，應(yīng)該選擇有業(yè)績支撐的基本面良好的個股參與。

適當(dāng)性管理辦法不是針對散戶交易的自由，也就是買賣股票的自由，而是針對不法經(jīng)營機(jī)構(gòu)，投資者大可以放心，不會限制大家買賣股票，只是幫助大家選擇合適產(chǎn)品交易，不讓機(jī)構(gòu)向自己銷售不適格產(chǎn)品。