中國股市亂象叢生，根本原因在于制度缺陷。20多年來，市場監(jiān)管始終處于越位、缺位和錯位狀態(tài)，導(dǎo)致市場徹底喪失了優(yōu)勝劣汰功能和資源配置效率。世界上有那么多成熟市場的基本制度不去借鑒，放著寬廣的大路不走，楞是把中國股市活生生地搞岀了獨(dú)家特色：全世界的主要股市都是牛市，只有中國股市高居熊堂廟宇；全世界的投資者都能通過股市分享國家的發(fā)展成果，只有中國股市的投資者望洋興嘆飲恨哭泣；全世界的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都只監(jiān)管二級市場，只有中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)熱衷于一級市場，并且在市場弱不禁風(fēng)的情況下以28.8%的IPO融資額擊敗全球所有國家而雄居世界第一；全世界的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都全力培育牛市并著重市場的資源配置效率，只有中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)無懼熊市并且還以保護(hù)投資者的利益自居；全世界的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都把股市的制度建設(shè)作為至高無上的神圣使命，只有中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此不屑一顧并且公然踐踏和扭曲市場規(guī)律；全世界的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都門可羅雀并且謹(jǐn)言慎行，只有中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)門庭若市并且口吐蓮花說出令人驚詫的無知話語！堂堂的全球第二大經(jīng)濟(jì)體，作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)資源配置的最核心載體——股票市場卻始終處于邊緣化的地位，這很難不讓人驚詫也很難不令人無語！

中國股市的市場監(jiān)管不思進(jìn)取，只唯上不唯市堪稱全球第一。市場之所以亂象叢生，大多是制度缺陷逼良為娼的結(jié)果。市場為什么熱衷炒次新股？是因?yàn)樾姓?quán)力通過發(fā)行管制把新股變成了釋缺資源，大盤股炒不動，惡炒小盤股尤其是炒小盤流通股就勢在必然。市場為什么熱衷于高送轉(zhuǎn)？上市的流通股那么少，股價(jià)炒的那么高，如果沒有高送轉(zhuǎn)，大股東的股票解禁時，就只能面臨兩種格局：一種是大股東不斷延長鎖定期而永遠(yuǎn)不能減持；一種就是第一創(chuàng)業(yè)（002797）那樣瞬間崩盤。公司上市的手段花樣百出，大股東本來就底氣不足，想的就是減持套現(xiàn)，他怎么可能不與莊家配合，利用高送轉(zhuǎn)制造“金融幻覺”來引誘中小投資者上當(dāng)受騙？寶萬之爭本來已經(jīng)給忽視治理結(jié)構(gòu)的公司決策層敲響了警鐘，是資本市場的題中應(yīng)有之義，對中國股市來說是明顯的利大于弊，但卻被一個“野蠻人”和“妖精”的定性活生生扼殺，所有的收購方都只能束手待斃。持股25.4%的寶能集團(tuán)在董事會成員提名中竟空無一席，這絕對是又一樁獨(dú)具特色的制度扭曲！中國股市的亂象叢生根源于基本制度的嚴(yán)重缺失和監(jiān)管的不務(wù)正業(yè)，再不認(rèn)真反思并從根源上加以矯正，市場就只有反彈而難有反轉(zhuǎn)，股市就將為千千萬萬的投資者所唾棄！

經(jīng)過20多年的蹉跎歲月和難以計(jì)數(shù)的腥風(fēng)血雨，中國股市已經(jīng)到了這樣的十字路口：必須認(rèn)真考慮中國股市管理者的用人問題。美國證券交易委員會主席或者來自于市場，或者來自于司法機(jī)構(gòu)，唯市、專業(yè)、誠信——這是美國參議院對其進(jìn)行聽證和審查時的主要基準(zhǔn)；中國證監(jiān)會主席全部來自于與直接融資完全不同的國有商業(yè)銀行，唯上、外行、任性——這是八屆中國證監(jiān)會都一直無法擺脫的重大積弊?！胺€(wěn)坐權(quán)力寶座的人很快就會學(xué)會思考安全問題，而不是謀求發(fā)展這個最重大的主題”——詹拉洛威爾的這一深刻警示言猶在耳，中國股市的未來和前景，在很大程度上取決于制度建設(shè)這個命運(yùn)悠關(guān)的基本主題和重大難題！