周二上證50ETF早盤(pán)弱勢(shì)，尾盤(pán)走強(qiáng)，上漲0.39%收于2.564。上證50指數(shù)五連陽(yáng)，均線多頭排列，收盤(pán)價(jià)再創(chuàng)新高，多頭氛圍非常強(qiáng)。波動(dòng)率方面，標(biāo)的溫和上漲，50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率高位振蕩走弱。早盤(pán)50指數(shù)下跌明顯，上海證券交易所發(fā)布的iVX開(kāi)于15.64%，隨著市場(chǎng)穩(wěn)住且不斷走強(qiáng)，iVX逐步走弱，收于14.86%。隱含波動(dòng)率振蕩走弱表明恐慌情緒不濃，市場(chǎng)情緒比較穩(wěn)定。我們認(rèn)為，50ETF即使下跌也只是調(diào)整，目前來(lái)看反轉(zhuǎn)可能性極小。

圖為主力認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率近期走勢(shì)

標(biāo)的價(jià)格上漲，隱含波動(dòng)率走弱，6月期權(quán)合約離到期日僅有1個(gè)交易日。周二認(rèn)沽期權(quán)全線下跌，6月虛值認(rèn)沽期權(quán)跌幅非常大，超過(guò)50%。認(rèn)購(gòu)期權(quán)普漲，但6月虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格仍然下跌。臨近到期，期權(quán)價(jià)格受時(shí)間影響更大，時(shí)間價(jià)值加速耗損。只要不出現(xiàn)大幅上漲，深虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)時(shí)間價(jià)值會(huì)損耗干凈，價(jià)格變成零。

圖為7月合約隱含波動(dòng)率微笑曲線

期權(quán)成交方面，當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交782088張，較上一交易日減少235771張。其中，認(rèn)購(gòu)合約總成交467327張，認(rèn)沽合約總成交314761張。日成交量PCR由上一交易日的0.57增加至0.67。持倉(cāng)方面，截至周二收盤(pán)，期權(quán)總持倉(cāng)1798283張，其中認(rèn)購(gòu)合約762769張，認(rèn)沽合約1035514張，持倉(cāng)量PCR為1.36。機(jī)構(gòu)投資者更愿意賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)，這表明他們對(duì)后市相對(duì)樂(lè)觀。

從主力7月合約的隱含波動(dòng)率曲線結(jié)構(gòu)看，認(rèn)沽合約微笑形態(tài)較為規(guī)則，平值期權(quán)附近的隱含波動(dòng)率略微偏高。認(rèn)購(gòu)期權(quán)方面，深度實(shí)值認(rèn)購(gòu)合約價(jià)格被低估的現(xiàn)象仍然存在。

周一銀行股走弱，題材股火爆。周二招商銀行大漲5.7%。近期，銀行、保險(xiǎn)、券商輪番上漲。波動(dòng)率近期呈高位振蕩走勢(shì)，建議投資者買(mǎi)入虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)或者賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)。