近期，ST新梅的走勢受到市場的關(guān)注。作為一只恢復(fù)上市概念股，ST新梅并沒有象提前潛伏的投資者預(yù)料中的出現(xiàn)暴漲，反而是走出“一日游”行情。從6月6日至13日六個(gè)交易日，ST新梅跌勢不止，該股遭到投資者拋棄已是不爭的事實(shí)。

ST新梅曾經(jīng)是A股的一只“明星”股票。自2013年7月至11月份上海“開南帳戶組”不斷增持股份，并觸及舉牌線以來，開南帳戶組與其時(shí)的大股東興盛集團(tuán)之間就展開了一系列的博弈。共歷時(shí)之長，受市場關(guān)注度之高，所引發(fā)的爭議之大，堪稱上市公司舉牌中的“經(jīng)典”案例，直到目前第一大股東上海新達(dá)浦宏的出現(xiàn)，雙方的博弈才算告一段落。而此前雙方博弈的結(jié)果，對(duì)上市公司產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。因2013年至2015年連續(xù)三年虧損，ST新梅于2016年3月18日被暫停上市。

盡管在去年停牌之前上市公司不斷發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，但從其股價(jià)走勢看，仍然不乏投資者積極進(jìn)場。顯然，這些資金敢于買入暫停上市的ST新梅，與賭該上市公司日后會(huì)重新上市密切相關(guān)。

而事實(shí)上，A股市場上的眾多著名牛散，其實(shí)都是炒作ST類個(gè)股、暫停上市個(gè)股等起家的。而且，此前ST類個(gè)股恢復(fù)上市后，其漲幅往往十分驚人。在A股捕捉2倍的牛股已屬不易，但恢復(fù)上市股漲幅達(dá)到十倍甚至更高的卻不在少數(shù)。正是在暴富心理與浮躁心態(tài)的驅(qū)使下，市場投機(jī)資金對(duì)于ST新梅趨之若鶩。

但人算不如天算。6月6日ST新梅復(fù)牌，其股價(jià)最高上漲至10.77元，與一年前停牌時(shí)的收盤價(jià)相比，最大漲幅不過40%。而且，復(fù)牌當(dāng)天該股尾盤報(bào)跌，而這在眾多恢復(fù)上市個(gè)股中是非常罕見的。

按照以往相關(guān)個(gè)股的“慣例”，即使近期股市低迷，但作為一只恢復(fù)上市個(gè)股，ST新梅也不該有如此表現(xiàn)。但殘酷的現(xiàn)實(shí)說明，ST新梅已打破了此種“慣例”。筆者試對(duì)其背后原因進(jìn)行分析。

根據(jù)該上市公司的公告，ST新梅雖然是一家房地產(chǎn)公司，但其土地偹相對(duì)有限，這是制約其業(yè)績瓶頸的最重要的因素。土地儲(chǔ)備有限，今后的房地產(chǎn)開發(fā)將會(huì)受到限制，就像“巧媳婦難為無米之飲”，ST新梅今后的業(yè)績其實(shí)是沒有任何保障的。這也與眾多恢復(fù)上市股基本面實(shí)現(xiàn)了脫胎換骨的變化截然不同。

而從ST新梅本身的估值來看，按恢復(fù)上市當(dāng)天最高價(jià)測算，其市盈率超過46倍，在整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)中雖不算高，但也不算低。由于房地產(chǎn)行業(yè)景氣周期已過，再加上該上市公司“后勁”不足，因此，其目前的業(yè)績并不足以支撐其高高在上的估值，這是造成ST新梅股價(jià)回落的另一個(gè)重要原因。

以上兩大原因其實(shí)涉及到上市公司與行業(yè)本身，而更需要指出的是，自去年下半年以來，監(jiān)管部門進(jìn)一步強(qiáng)化了上市公司并購重組的監(jiān)管，比如像限制重組融資，比如借殼門檻大幅提高，忽悠式重組等玩法已行不通等，其實(shí)都對(duì)并購重組股、恢復(fù)上市概念股等都是一種打擊。再加上整個(gè)市場行情低迷，炒作的難度較大，客觀上該股不具備市場大肆炒作的基礎(chǔ)。

更重要的則在于，近年來A股市場的投資“風(fēng)口”發(fā)生改變。此前受到熱捧的中小創(chuàng)個(gè)股，頻頻遭到市場的拋棄，而藍(lán)籌股、績優(yōu)股受到大資金、大機(jī)構(gòu)的青睞，市場資金大有奉行價(jià)值投資之勢。像貴州茅臺(tái)等個(gè)股，今年不斷創(chuàng)出新高，正是市場追求價(jià)值投資的結(jié)果，而像垃圾股等則被打入冷宮。因此，可以說，是整個(gè)市場環(huán)境的變化，導(dǎo)致了ST新梅這樣的恢復(fù)上市概念股遭受冷落。

筆者以為，像此次ST新梅不再受到投資者的追捧，是市場的一大進(jìn)步。目前，由于現(xiàn)行退市機(jī)制存在缺陷，A股市場上仍然不乏大量的股市“不死鳥”與僵尸公司橫行。此外，還有某些財(cái)務(wù)造假的上市公司仍然“茍活”于市場上，這一切都不利于投資者樹立正確的投資理念，不利于打擊市場上的違規(guī)行為。因此，對(duì)現(xiàn)行退市投機(jī)需要進(jìn)一步完善。像垃圾公司、業(yè)績差的上市公司、多年不分紅的上市公司，以及頻頻違規(guī)的上市公司等，都應(yīng)將其掃地出門。與此同時(shí)，還應(yīng)嚴(yán)格暫停上市公司、終止上市公司的恢復(fù)上市程序，將劣質(zhì)股消除出市場，扶持優(yōu)質(zhì)上市公司做大做強(qiáng)。如此，垃圾股等將遭到市場的唾棄，像恢復(fù)上市公司概念股也不會(huì)受到追捧，市場的投機(jī)氛圍自然不會(huì)濃厚，價(jià)值投資理念也會(huì)逐漸植根于市場中。