本周美豆走勢(shì)一路下跌，主要是因?yàn)樘鞖飧纳疲壳盁o(wú)論是CBOT還是DCE方面，市場(chǎng)主流基調(diào)一致均是看空為主，只是可疑的是，在此背景下美豆的出口和國(guó)內(nèi)大豆的進(jìn)口都遠(yuǎn)超過(guò)往年。

最新天氣監(jiān)測(cè)顯示，美豆主產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)大范圍降雨，其中中部產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)的是小到中雨，南部三角洲一帶出現(xiàn)中到大雨，整個(gè)降雨都不錯(cuò)，預(yù)計(jì)會(huì)明顯改善土壤墑情，同時(shí)降雨帶來(lái)的降溫也會(huì)減少高溫對(duì)作物帶來(lái)的損傷，中國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)東北也出現(xiàn)了客觀的降雨，大大緩解了此前的行情，改善了大豆生長(zhǎng)環(huán)境。整體來(lái)看，無(wú)論中國(guó)還是美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣都不錯(cuò)，美國(guó)天氣略好于中國(guó)，但都算是風(fēng)調(diào)雨順，豐產(chǎn)是大概率。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截止6月15日當(dāng)周美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為275461噸，在市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間22-40萬(wàn)噸內(nèi)，本年度迄今美豆出口檢驗(yàn)量為51887181噸，去年同期為44133424噸，今年比去年同期多出口了700多萬(wàn)噸的大豆，單純從這個(gè)數(shù)據(jù)上看，美豆出口需求是非常旺盛的，完全沒(méi)有出口萎縮的跡象。中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年5月份中國(guó)進(jìn)口大豆959萬(wàn)噸，創(chuàng)下單月進(jìn)口量歷史新高，超過(guò)2015年7月份創(chuàng)下的950萬(wàn)噸記錄，同比去年766萬(wàn)噸增加193萬(wàn)噸，增幅25.19%，環(huán)比上月802萬(wàn)噸增加157萬(wàn)噸，增幅19.57%；1-5月份進(jìn)口大豆3713萬(wàn)噸，同比去年同期的3100萬(wàn)噸增加613萬(wàn)噸，或增幅19.77%，從這個(gè)數(shù)據(jù)上看，中國(guó)對(duì)進(jìn)口大豆的欲望是很強(qiáng)烈且超過(guò)預(yù)期的。

同樣的美豆出口也多，中國(guó)進(jìn)口大豆也多，然而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)卻非?？纯沾蠖购投蛊蓛r(jià)格，并且主流認(rèn)為供過(guò)于求是今年主格調(diào)，那么問(wèn)題來(lái)了，既然需求不好，國(guó)內(nèi)有什么理由進(jìn)口那么多大豆呢？秉著事出必有因的原則，筆者分析了國(guó)內(nèi)進(jìn)口如此多大豆的三種可能性（以下三種只要有一個(gè)是真的，就足以促使國(guó)內(nèi)買入更多大豆）。其一，國(guó)內(nèi)需求并沒(méi)有想象中那么差，今年普遍的印象是需求很差，無(wú)論是飼料廠，還是養(yǎng)殖戶，備貨都沒(méi)有往年那么積極，事實(shí)上下游庫(kù)存確實(shí)是極低的，在信息時(shí)代，觀點(diǎn)的傳播效率更高，而不像過(guò)去那樣滯后，最明顯的就是今年豆類行業(yè)的生存環(huán)境普遍比較艱難，因此豆粕需求可能并沒(méi)有想象中那么差，只是因?yàn)樾畔鬟f高效，在大環(huán)境看空背景下造成了下游觀望情緒嚴(yán)重，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)反應(yīng)需求大不如前。其二，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆存在高額價(jià)差，這個(gè)不需要過(guò)多贅述，價(jià)差在那擺著呢，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆僅靠肉眼很難辨識(shí)，更何況在沒(méi)有專業(yè)儀器檢測(cè)下，市場(chǎng)的豆制品根本無(wú)法確定是轉(zhuǎn)基因還是非轉(zhuǎn)基因的。其三，大豆具有糧食屬性，并且國(guó)內(nèi)有超級(jí)大的缺口需要進(jìn)口，在通脹背景下（是的，筆者認(rèn)為通脹來(lái)臨是早晚的事情）有人在買大豆做財(cái)富保值。

對(duì)目前的策略是7-9月起碼可以點(diǎn)價(jià)1/2用量，點(diǎn)價(jià)區(qū)間2620-2650元，剩余合同可以等待，7-9月基差可采，其中8-9月基差可以轉(zhuǎn)到m1801。目前油廠豆粕庫(kù)存暫時(shí)不高，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，此階段繼續(xù)做闊價(jià)差仍有利潤(rùn)，筆者不建議還有大量裸空頭寸。此外，盤面節(jié)奏有所改變，目前變成多頭主動(dòng)，空頭被動(dòng)，主要是因?yàn)榭疹^老生常談，乏善可陳的素材讓市場(chǎng)有些厭倦，而多頭雖然沒(méi)有實(shí)質(zhì)利多，但下游的低庫(kù)存和天氣因素都是可以炒作的潛在因素，而就目前狀況而言，上漲或下跌會(huì)導(dǎo)致基差擴(kuò)大，只有橫盤才能縮小基差。