本周滬深兩市受A股被納入MSCI指數(shù)的利好影響，呈現(xiàn)震蕩反彈走勢，但滬指在觸及半年線后放量沖高回落。上證綜指運行至3150點-3180點壓力區(qū)域，波動明顯加劇，以目前存量資金博弈的格局看，一蹴而就突破此區(qū)域難度較大，同時近期熱點切換頻繁，多數(shù)熱點上演“一日游”行情，資金觀望氛圍較為濃厚。我們認為，市場整體依然處于震蕩筑底階段，績優(yōu)白馬與題材股短期難以形成良性輪動，市場價值主線并未改變。

不確定性因素逐漸消除，資金關注點將回歸市場本身。美聯(lián)儲加息靴子落地、A股納入MSCI新興市場指數(shù)，短期兩大不確定性因素消除，市場心理層面的擔憂與期待暫告結束。其次，資金面開始出現(xiàn)短期改善，特別是央行近期加大貨幣投放，而銀行對MPA的資金準備接近尾聲，近期資金面不確定性也在逐漸消除。最后，由于基數(shù)原因和今年上半年經(jīng)濟穩(wěn)定增長，上市公司半年報業(yè)績將繼續(xù)保持強勢，進入半年報業(yè)績公告期后，業(yè)績不確定性下降，市場情緒也將會明顯改善。整體來看，6月底有望成為金融監(jiān)管和資金緊張的否極泰來的轉折期，市場結構性機會將明顯增多，但由于增量資金進場仍不明顯，短期市場筑底格局難改。

市場價值主線未改，半年報披露期個股將迎來優(yōu)勝劣汰局面。目前，主板指數(shù)整體估值仍處于歷史底部。目前滬深300指數(shù)整體估值13倍左右，歷史底部約為10倍；上證50指數(shù)的市盈率為11倍，處于歷史底部區(qū)域，而中小板和創(chuàng)業(yè)板整體估值分別為40倍和50倍左右，接近歷史中值區(qū)域。市場層面，白馬藍籌強者恒強的姿態(tài)依然明顯，以美的集團、中國平安、招商銀行等為代表的一線白馬再創(chuàng)歷史新高，同時以大華股份、永輝超市、海信科龍等為代表的二線價值股也大放異彩。這是這波“白馬行情”比較罕見的現(xiàn)象，顯示目前市場風險偏好持續(xù)較低的背景下，“業(yè)績?yōu)橥酢钡奶卣鞑]有改變，而且在A股市場納入MSCI指數(shù)的刺激下，估值與業(yè)績匹配度高的“白馬”風格得到了進一步強化。7月5日A股將進入2017年半年報發(fā)布期，筆者認為，無論“白馬股”還是成長股，新一輪的去偽存真又將開始，風險與機會也將相伴相生。

綜上所述，市場短期筑底格局難改，滬指區(qū)間震蕩格局仍將持續(xù)，3180點將是市場強弱的分水嶺。